波动率交易策略

一般来说，期权走势平稳时隐含波动率策略较低，波动率交易策略大涨或大跌时隐含波动率较高。那么，如何波动率交易判断隐含波动率处于高位呢？如隐含波动率策略明显高于近段时间的隐含波动率，或者明显高于历史波动率。

一般出现以下3种情况时隐含波动率处于高位：（1）标的资产大涨或大跌时，隐含波动率随之升高，这波动率交易意味着市场被情绪主导处于恐慌或亢奋中，波动率交易可能会出现“错误”的定价，这时隐含波动率可能处于高位。但需要注意的是，情绪的疯狂，通常不会长期持续，当回归理性时标的价格会发生回调。（2）当有重大的信息发布时，波动率交易如2018年中美双方领导人在G20峰会进行会谈，其结果可能会引发市场大幅涨跌，但方向不确定，购权、沽权的隐含波动率都会升高。非农数据、GDP数据、利率调整、国家政策等重大信息都会影响市场走势，使隐含波动率处于高位。（3）走势比较平稳，近期也无重大信息公布，也有可能出现某个方向的隐含波动率明显升高，将价格推高。这可能是有资金方掌握了一些重要信息，从而提前布局。波动率交易假如某资金方知道未来某期权会大涨，就会大量买入购权，从而迅速推高购权价格，拉高隐含波动率，套利资金策略也会随后推高沽权的隐含波动率。该资金买入的方向就是其预期方向，波动率交易购权隐含波动率先提高则看涨，沽权隐含波动率先提高则看跌。如果想跟随该资金方向，又顾虑期权价格策略已被拉高，则可以买入标的资产、期货、实值期权等产品（实值期权的时间价值更少波动率交易，属性有点接近期货）。当出现大幅单边走势时，隐含波动率一般处于高位，但也有期权价格策略大涨或大跌时，隐含波动率反而降低的情况出现，这说明市场预期当前是阶段底或阶段顶，未来可能会回调。