资本资产定价模型公式以及含义分析

日期：2022-08-13 11:10:15 来源：互联网

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model）假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，资本资产定价模型对期望收益、资本资产定价模型方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。

基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率。当资本市场达到均衡时，风险的边际价格是不变的，任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的，即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。按照β的定义，资本资产定价模型代入均衡的资本市场条件下，得到资本资产定价模型：E（r）=rf+β［E（rm）-rf］。资本资产定价模型的说明如下：单个证券的期望收益率由两个部分组成，即无风险利率以及对所承担风险的补偿——风险溢价；风险溢价的大小取决于β的大小。β越大，表明单个证券的风险越高，所得到的补偿也就越高；β度量的是单个证券的系统性风险，非系统性风险没有风险补偿。

资本资产定价模型形成的直线为证券市场线。证券市场线揭示了在市场均衡的状态下，资本资产定价模型股票的必要报酬率与β（系统性风险）的线性关系。证券市场线是一条市场均衡线，即每项资产的期望收益率应该等于其必要报酬率。

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