场外期权交易规则

对所有人而言，场外期权交易都是比较麻烦的。因此，大家希望将标准化期权的思想付诸实践，期权能够有固定的行权价格、固定的到期日以及能由中央清算机构负责所有期权的清算。芝加哥期货交易所（Chicago Board ofTrade，简称CBOT）的标准化期货证明了衍生品标准化的可行性，因此标场外期权交易准化期权的思想也起源于CBOT。CBOE的第一任主席乔·苏利文（JoeSullivan）曾担任CBOT的研发项目主管。

然而，由于场外期权一直都存在，场内标准化期权饱受质疑。这种质疑可以从以下趣闻中看出：CBOE刚成立时，场外主要的交易商可花费10000美元获得交易席位。今天，场外期权交易席位费用是450000美元。当时几乎没有交易商愿意购买这些席位，即便当时的席位非常便宜。他们觉得这个新交易所就是个笑话。此外，由于新的期权产品在交易所交易规则，因此美国场外期权交易的证券交易管理委员会（Securities and Exchange Commission，简称SEC）需要审批该产品及相关制度。

尽管如此，芝加哥期权交易所还是在1973年4月26日开市了。首日16只股票认购期权的交易量是911手。甚至一开始就参与的一些交易者可能都不记得，奇怪的是，场外期权交易IBM并不在这16只股票里。IBM是在1973年秋天第2批的16只股票标的里。IBM是目前最活跃的股票期权标的交易规则，因此大家可能不太记得它并不在第1批的期权标的里。实际上，第1批的期权标的股票是比较奇怪的组合。如果读者当时有在交易，可以试着回忆下。可以回忆起多少呢？我将在接下来的3段中讲到。