企业债券发行对象

企业债券发行对象,企业债券发行制度可以明显总结出4个特点。第一，除了少数直接债务发行（关于这个，我们接下来还有更多讨论），证券的发行有很显著的规模经济。大规模的发行中，承销商的毛价差相对较小企业债券发行，企业债券发行其他的直接成本占据募集资金的百分比也快速下降，反映了这些费用的固定成本属性。第二，销售债务的成本要远远少于销售股权的成本。第三，IPO的成本比SEO的要高，但是差距没有起初想象的那么明显。第四，直接债务成本比可转债成本要便宜。如我们所讨论的，IPO的抑价是发行者的额外成本。为了更好地了解上市的所有成本，结合了表15-5中关于这些公司IPO抑价的数据。

总体来看，在不同规模的所有组别中，直接成本的总额大概是募集资本的10%，企业债券发行而抑价大概是19%。最后，关于债务发行的成本有一个大概的模式，但在表15-5中还没有列得很清楚。回忆第7章中提到过对债务有不同等级的信用评级。企业债券发行高等级的债券被称为投资级，低等级的债券被称为非投资级。将直接成本进行了分解，按投资级和非投资级债券分别列出各种不同的直接成本。