论述风险中性定价

日期：2020-02-06 16:05:51 来源：互联网

论述风险中性定价,风险中性定价定义所谓风险中性是指投资者对风险的态度没有差异，风险中性定价在一个所有投资者都是风险中性的世界里，风险中性定价由于风险中性的投资者不需要某种补偿促使他们承担风险.因此所有股票的期望收益率都是无风险利率。

一旦标的资产的价格已知.风险中性定价期权价位不依核于标的资产的平均收益率或投资者的风险偏好.风险中性定价风险规避和平均收益率是多余的而非无关的信息。

首先.期权价值并不取决于标的资产平均收益率。风险中性定价在上述期权等价物定价方法叙述中并没有涉及标的资产价格上升或下跌的概率.而上升概率决定了标的资产的平均收益率.显然，风险中性定价期权价仇并不取决于标的资产上升概率，即平均收益率.

其次，在期权定价中，无须知晓投资者的风险偏好。投资者的风险偏好是多元化的.那么为什么股票价格一旦己知.风险规避在计算期权价值时是多余的信息呢?理由是.风险中性定价在对期权进行估价时，其标的资产价格已经包含有投资者风险规避等信息.比如，风险中性定价在某一种风险偏好(比如略微风险规避)下.如果标的资产价格上涨的概率大于下跌概率，风险中性定价那么标的资产的现价也沈会较高。假定股票价格结果分布不变.如果投资者高度风险规避，风险中性定价那么标的资产的现时价格将会低些。因此.风险中性定价只要套利因素决定定价.无论投资者的风险态度如何.基于标的资产价债求得的无套利期权价伍应该是一致的。对期权价位而言，风险中性定价用无风险利率对期权期望收益进行贴现.贴现值就是期权价值。

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