600998九州通 资产重组最新消息
≈≈九州通600998≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司所属行业为医药流通、物流服务及医疗健康等大健康行业，主营业务
包括商业分销业务、总代总销及自产业务、零售业务、物流供应链业务、医疗健康与
技术增值服务。行业及公司主营业务基本情况如下：
（一）行业情况说明
2021年是国家实施“十四五”规划、开启全面建设社会主义现代化国家新
征程的第一年。今年上半年，我国经济持续稳定复苏，社会需求回升，经济发展呈现
稳中向好的态势，居民消费也逐步复苏。医药行业“三医联动”改革进一步深化，药
械集采呈现常态化和制度化趋势；医联体、医共体、国家医学中心加速建立，互联网
医疗受到国家政策的进一步鼓励。在新冠疫情得到有效遏制的背景下，受“政策+市
场”双重驱动，医药市场呈现恢复性增长。
1.医药流通行业
（1）医药市场规模持续增长，增长速度趋缓。据商务部《2020年药品流通
行业运行统计分析报告》，全国七大类医药商品销售总额24,149亿元，扣除不可比因
素同比增长2.4%，增速同比放慢6.2个百分点。其中，药品零售市场5,119亿元，扣除
不可比因素同比增长10.1%，增速同比加快0.2个百分点。据国家统计局数据，2021年
1-6月我国居民人均医疗保健消费支出1,015元，同比增长19.7%，报告期医药市场继
续保持增长。
说明：数据来源于商务部药品流通行业运行统计分析报告。
（2）行业集中度日趋提高，龙头企业优势凸显。近年来，两票制、带量采
购等政策的落地实施加速了行业集中度提升。据商务部《2020年药品流通行业运行统
计分析报告》，2020年，我国前100家药品流通企业主营业务收入占同期全国医药市
场总规模的73.7%，同比上升0.4个百分点。其中4家全国龙头企业主营业务收入占同
期全国医药市场总规模的42.6%，同比上升1.6个百分点。2021年第一季度医药市场复
苏，主要医药流通企业营业收入实现同比大幅度增长，增幅远高于去年同期及2020年
年度,预计报告期行业集中度将进一步提升。
说明：数据来源于商务部药品流通行业运行统计分析报告。
说明：数据来源于各企业定期报告。
（3）数字化分销与供应链管理成为医药分销未来发展的引擎。报告期内，
处方外流及分级诊疗政策加速推进，促进药品市场由院内向院外转移，院外市场（尤
其单体药店和基层医疗）高度分散，客户采购频次高、单次客单量少，且对便捷性和
实效性要求较高。医药流通企业借助数字化技术，通过提升供应链管理效率打造全面
赋能终端客户的B2B平台在货物甄选、价格比较及支付方式、物流配送等方面为客户
提供更便捷的服务，同时助力上游供应商快速直供终端，迅速提升行业规模。
说明：数据来源于商务部药品流通行业运行统计分析报告。2020年受疫情
影响，B2B市场规模较上年有所下降。
（4）互联网医药电商快速增长，线上线下融合发展成为未来趋势。2020年
疫情的特殊形势，加快培养了公众线上问诊、购药习惯，在线医疗咨询需求显著增长
。截至报告期，国家持续推动“互联网+”发展，陆续出台《加快培育新型消费实施
方案》、《关于服务“六稳”“六保”进一步做好“放管服”改革有关工作的意见》
等多项政策，积极发展“互联网+医疗健康”，提出在确保电子处方来源真实可靠的
前提下，允许网络销售除国家实行特殊管理药品以外的处方药，受“政策+市场”双
向驱动，医药电商快速发展，据统计2020年我国医药电商市场规模达1,956亿元，同
比增长28.3%，其中网上药店销售243亿元，同比增长75.6%。电商企业纷纷与线下实
体药店开展合作，加速了线上线下融合发展，实现了“网订店取”“网订店送”的运
营模式，确保了药品的安全性与可及性。
说明：数据来源于米内网。网上药店市场指所有原获得互联网药品交易服
务许可证及放开审批后备案的网上药店。
2.医药物流行业
报告期内，随着药品集中带量采购政策的持续推进、互联网医院配送模式
兴起与医药电商业务的快速增长，以及防控疫情的医药物资供应保障任务落实，医药
供应链物流配送企业迎来了新的发展机遇和挑战。以全国和区域头部企业为代表的大
型药品批发、零售连锁企业在物流网络布局、冷链管理，尤其是疫苗配送、仓储拆零
拣选、运输调度、终端配送服务等方面，加快物流技术和管理水平升级。新冠肺炎疫
苗的上市，吸引了众多国内国际运输企业参与疫苗运输的市场竞争，促进了医药物流
企业加快对冷链业务的战略布局。
3.大健康行业
大健康产业是倡导一种健康的生活方式，不仅是“治病”，更是“治未病
”；消除亚健康、提高身体素质、减少痛苦，做好健康保障、健康管理、健康维护；
帮助民众从透支健康、对抗疾病的方式转向呵护健康、预防疾病的新型健康管理模式
。数据显示，我国大健康产业的市场规模由2016年3.2万亿元增至2020年7.4万亿元，
年均复合增长率为23.2%。据中商产业研究院预测，2025年我国大健康产业的市场规
模可达13.1万亿元。
《中国“十四五”规划和2035年远景目标建议》中提到，深化大健康理念
，建立健康管理体系，实施影响群众健康突出问题攻坚行动，推进建设大健康产业基
地。加快推进全民健康信息平台建设和“互联网+医疗健康”发展。十四五期间，生
物制药、精准医疗、高端康养、远程医护等新型大健康业态不断涌现，产业附加值大
幅提高，个性化、智慧化的大健康服务模式创新风起云涌，健康服务与旅游、养老、
体育、农业等产业广泛结合，可穿戴设备、智能体检设备、医护机器人等新型健康产
品层出不穷，数据、移动互联网、人工智能等新技术与大健康产业深度融合，推动产
业链向纵深发展。可见，未来医疗健康行业发展空间巨大。
（二）公司主营业务情况说明
1.数字化医药分销与供应链服务
公司上游供应商主要是药械生产企业和代理商；下游客户主要包括各级医
院、基层医疗机构、连锁及单体药店、互联网电商平台、互联网医疗平台和下游医药
分销商（准终端）等。公司处于医药产业链上的流通中间环节，聚合了众多上下游客
户与品种资源，具备天然的平台优势。公司早在2000年就创办了B2B电商网站“九州
通网”，是最早开展医药电商业务的企业之一。公司在实现内部业务系统、财务系统
和物流系统互联互通的基础上，链接上游供应商及下游客户信息系统，自主研发推出
了智药通App，为上下游客户提供全品类、一站式数字化供应链服务，报告期内智药
通平台有效供应商为2328家,有效覆盖下游终端客户14.43万家。2016-2020年，B2B电
商业务收入占公司主营业务的比重逐步提升，由2.46%提升到11.46%；B2B电商业务收
入规模由15.13亿元快速增长至127.00亿元。2021年上半年，公司B2B电商业务销售规
模达81.78亿元，占公司主营业务收入比重进一步提升至13.20%。
说明：数据来源于公司历年定期报告，原披露含税数据的已调整为不含税
数据。公司的B2B业务包含公司对第四终端互联网平台的销售数据。
2.总代总销与自产业务
随着公司分销业务的不断拓展，经营品种不断增加，市场渠道不断扩大，
公司积累了丰富运营经验，这为公司从上游品牌厂家承接总代总销业务奠定了坚实基
础；随着国家大力推进带量采购，部分药品由院内市场转向院外市场，为公司承接该
类品种的总代总销业务提供了机会。近年来与公司进行总代总销业务合作的品牌厂家
不断增多，品种持续增加，截至报告期末，公司总代总销药品品规达1340个，总代总
销医疗器械品规达307个。由于总代总销业务的毛利率较高，净利比较稳定，其对公
司业绩贡献度持续提升。
自产业务方面（包括自有工业和贴牌生产业务），公司在现已形成的品种
、品牌、渠道与营销优势基础上，发展公司的工业产品与贴牌业务。公司下属的北京
京丰制药集团有限公司是一家从事药品生产及研发业务的西药生产企业，目前以抗生
素系列、糖尿病系列和心脑血管系列药品的生产与研发为主；在中药生产与研发方面
，公司旗下的九信中药作为中药产业平台公司，以安心中药为核心，目前该公司旗下
有普通饮片、精制饮片、直接口服饮片、毒性饮片、参茸贵细、药食同源特色的产品
线，拥有“九信”、“九州天润”、“金贵德济堂”、“真仁堂”等系列产品品牌，
共7116个品规。同时，公司在规模和渠道不断拓展的同时，在药品和医疗器械方面也
发展公司自有品牌的贴牌业务，截至报告期末，公司贴牌药品包括片剂、胶囊、口服
液、复方颗粒产品等共330个品规；器械包括“美体康”和“九州通用”两大自有品
牌，“美体康”品牌主要有家用医疗器械鼻腔类、口腔类、康复理疗类等281个品规
；“九州通用”品牌主要有护理敷料耗材、医用高分子材料、包类耗材等212个品规
。
3.数字化零售业务
医药零售业务是公司业务的重要组成部分，尽管公司目前零售业务占比较
小，但公司将充分利用现已建立的供应链优势，通过批零一体化模式及线上线下相结
合，赋能公司零售业务，拓展公司数字化零售。
为了加强医药零售网络布局，吸引更多的单体药店及中小连锁企业加盟，
九州通于2021年1月正式开始推出万店联盟计划，依托供应链与客户资源优势，通过
品牌授权的加盟模式，整合集团终端、采购、电商等资源赋能终端药店，计划在3年
内实现3万家以上联盟药店加盟。截至目前，“万店联盟”项目签约门店已达3237家
，至今年年底之前争取超过5000家。
报告期内，公司拓展智慧药房业务，为实体医院互联网平台及互联网医疗
平台提供“云药房”服务，通过“智药云”系统与线上医疗平台及医保部门对接，提
供患者处方药品供应功能，通过公司遍布全国的中心仓发送，完成向患者药品配送的
“仓配模式”、“网订店取”与“网订店送”的新零售模式，弥补互联网医疗平台供
应链的不足。报告期内，公司大力拓展DTP药房、医院药房等专业药房业务。截至期
末，已投入运营2家DTP药房、2家重症慢病医保店、9家医院药店、11家院边店。
4.物流供应链解决方案与服务
经过20多年研发、实践与积累，公司下属物流集团已成功转型为科技型、
平台型、生态型的物流供应链企业，实现网络化经营、平台化运作、数字化管控与智
能化生产。公司的物流运营板块已从集团的“成本中心”转变为“利润中心”，不仅
可满足公司内部的物流运营需要，同时已全面对外开放，为医药大健康行业提供专业
的三方（公司利用自有仓储物流设施提供服务）和四方（公司利用对方的仓储物流设
施提供运营管理服务，本报告中广义的三方物流业务包括四方业务）物流供应链解决
方案与服务。
公司下属的湖北九州云仓科技发展有限公司（简称：九州云仓公司）和湖
北九州云智科技有限公司（简称：九州云智公司），是具备互联网+大数据主流框架
完整开发工具平台的企业，九州云仓公司定位于物流供应链科技服务，专注于物流规
划设计、物流信息软件、物流智能装备的研发与整体集成，为企业提供智能物流中心
总体集成、物流供应链SAAS平台、代运营、网络货运平台等一体化的物流技术解决方
案。该公司是湖北省高新技术企业，通过了ISO9001、ISO20000、ISO27001、CMMI3认
证。截至报告期末，该公司已在全国范围内拥有分支机构31个，研发人员265人，现
拥有专利与软件著作权389项，具备雄厚的研发能力及精益的质量控制体系；该公司
规划集成服务、信息技术产品、智能装备产品构建了覆盖物流供应链全过程的产品体
系，现已为12个行业的300余家国内知名企业如云南白药、天津金耀、广东大参林等
提供了物流科技集成服务。公司应用自主研发的九州云仓数智物流平台和九州通仓、
运、配物流资源，构建了覆盖全国范围内96%以上地区的医药物流网络。
公司自主研发的物流信息技术软件及物流智能装备情况列表如下：
5.医疗健康与技术增值服务
报告期内，公司大健康平台建设取得重大进展，基本完成了用户端、医生
端的开发，可提供预约挂号、问诊咨询、复诊续方、慢病管理、电子处方、商城、患
者社区、医学百科、商保核销等业务功能。通过对药店端及医院端的服务进行重构和
升级，构建了药店的线上线下一体化数字化运营体系，为药店快速升级为药诊店提供
了服务通道；接通商保核销业务，使多家商保用户可以在药店进行权益核销；构建数
据中台，成功部署了主数据系统、商品中心、库存中心、订单中心、会员中心、商家
中心、泛CDSS知识图谱等功能模块。行业赋能方面，公司通过“智药通”、“智药云
”、“智药店”和“医卫助手”等系统软件，为上下游客户提供互联网智能化工具赋
能服务，具体列表说明如下：
技术开发与技术增值服务方面，公司多年来坚持走产业升级与信息化创新
融合的技术战略，已从医药分销领域覆盖到生产、零售、健康管理等业务板块，所有
涉及商品及客商编码体系、分类标准、组织结构、人员等各个数据已实现数据标准化
。集团与分子公司、分子公司与分子公司之间实现高效的业务协同，包括销售管理、
采购管理、库存管理、财务管理、质量管理等功能，使得数据在ERP系统内实现自动
传输与共享；供应商协同管理平台整合了公司内部ERP系统、LMIS系统、财务协同系
统等，公司客户可以通过公司的供应商协同管理平台获取所需的服务，上下游客户可
以通过系统连接及授权密码，进入九州通系统查询提供所需信息服务、自动生成订单
以及其他服务等。
截至报告期末，公司现有技术研发及维护二次开发人员1,048人，目前拥有
1,905项自主知识产权，其中包括29项发明专利、158项实用新型专利、36项外观设计
专利、486项软件著作权等。公司技术上践行中台战略，引入新技术，实现业务中台
、数据中台、技术中台的融合，集中做大做精各种通用、共性的中台服务，快速高效
地满足不同前台业务与后端管理需求；通过数字化、信息化技术支撑业务战略落地，
加大技术创新，对内持续提升运营效率，对外提供增值服务，并最终实现公司“一切
业务即数据，一切数据即业务”的数字化服务平台目标。
二、经营情况的讨论与分析
（一）行业政策分析
近年来“三医联动”改革逐步深入，药占比、零加成和带量采购等政策相
继落地，医保支付方式改革推进，药品院内市场空间压缩；互联网、大数据技术快速
发展，线上服务信息化水平和医药电商专业度提升，居民诊疗、购药消费习惯逐渐改
变，互联网医疗蓬勃兴起；医保谈判药品“双通道”管理机制,将提高谈判药品可及
性。上述因素导致处方外流及医药销售渠道下沉，推动院外市场和零售终端市场发展
，为公司业务增长带来了良好机会。近期主要行业政策如下所示：
1.带量采购常态化
2.“双通道”管理机制
2021年5月10日，国家医保局、国家卫生健康委联合发布《关于建立完善国
家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》，确保国家医保谈判药品顺利落地
，提升其保障供应水平。“双通道”是指通过定点医疗机构和定点零售药店两个渠道
，满足谈判药品供应保障、临床使用等方面的合理需求，并同步纳入医保支付的机制
。目前已经有安徽、江西、江苏、四川等省份已开始落实该政策。
3.互联网+医+药+险
公司依据政策导向和市场需求，不断创新业务模式、优化产业结构，积极
参与带量集采中标产品配送招标，大力推进总代理业务和万店联盟项目，抢抓院外医
院市场发展机遇，规划搭建大健康平台，助推“互联网+医+药+险”新兴业态发展。
（二）公司业务分析
2021年是国家“十四五”开局之年，也是公司董事会换届后的第一年，上
半年宏观经济复苏，公司医疗终端、电商平台以及整体销售实现快速增长；同时优化
公司治理体系和组织结构，推动业务创新和强化风险管控，逐步建立公司可持续发展
的长效机制。
截至目前，“万店联盟”项目已签约门店3237家，其中原有客户销售同比
增长53.5%；公司批量购置高配冷藏车，同时组织专业运输团队，顺利推进科兴疫苗
冷链配送业务。
报告期内，公司积极参与国家带量采购品种配送招标，取得重大成果，第
四批集采在29个省份取得315个配送权，其中省独配送权14个；第五批集采在28个省
份取得315个配送权，其中省独配送权7个。
2016年9月，公司与爱美客技术发展股份有限公司（以下简称“爱美客”）
签订投资协议，公司参股投资爱美客，同时，双方发挥各自优势，达成战略合作，依
托九州通业已建立遍布全国的营销网络和客户资源，为爱美客产品快速拓展市场及产
品配送等提供服务，助力爱美客产品市场拓展与市占率提升，2020年9月，爱美客顺
利完成在深圳证券交易所创业板挂牌上市，上市后市场表现良好。报告期内，公司下
属企业九州通医疗器械集团有限公司与华熙生物科技有限公司（以下简称“华熙生物
”）达成战略合作，双方将依托九州通雄厚的药品零售市场基础和遍布全国GSP医药
仓储和运输分拨网络，为华熙生物推进“未来医美共生联盟”市场战略，落地“百亿
补贴-玻尿酸自由行-OTC赋能计划”提供服务。“爱美客”与“华熙生物”共同成为
公司战略合作伙伴，推动公司医美业务的发展。
（三）报告期内公司整体经营情况
报告期内，公司实现营业收入619.81亿元、净利润22.92亿元（其中归属于
上市公司股东净利润21.72亿元），分别较上年同期增长20.70％、43.05％（其中归
属于上市公司股东净利润增长72.55％）。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东
的净利润为9.79亿元，较上年同期增长2.06%。报告期内，实现基本每股收益1.16元
、稀释每股收益1.12元，扣除非经常性损益后基本每股收益0.50元、稀释每股收益0.
49元。
报告期内，公司经营活动现金流量净额-12.52亿元，较上年同期的-26.11
亿元有了大幅改善，主要系公司销售回款增加、回现款率提升等原因所致。截至报告
期末，公司总资产843.02亿元，所有者权益270.05亿元，其中归属于上市公司股东的
所有者权益为231.18亿元；期末归属于上市公司股东每股净资产12.34元。
（四）报告期内各项业务经营情况
报告期内，公司实现主营业务收入619.35亿元、主营业务毛利51.69亿元，
分别较上年同期增长20.69%和5.43%，主营业务毛利率为8.35%，较上年同期下降1.21
个百分点。公司主营业务经营情况分类分析如下：
1.主营业务按业务类型分类经营情况
报告期内，公司各业务类型营业收入占比
（1）商业分销业务
报告期内，公司商业分销业务实现销售539.37亿元、同比增长22.19%，毛
利率7.45%。销售增长是因为报告期内公司加强核心分销、百强连锁战略合作，持续
推进核心电商项目。
报告期内，客户分级效果凸显，核心分销、百强连锁、KA连锁、中小连锁
等核心客户销售大幅增长，业务占比显著提升；持续推进核心电商系统及仓储对接，
有效提升了库存周转效率，京东、阿里等核心电商客户销售大幅增长；统筹管理二级
分销协议，优化系统模块，实现系统自动完成销售对标及进度核算；强化人才培养，
稳步推进素质赋能与知识赋能，推进县域业务的团队组建，完善了县域人员培养体系
。
截至报告期末，公司业务覆盖8,100余家等级医院、17.8万家基层医疗机构
、1万多家民营医院、5,545家连锁公司等实体终端客户；覆盖京东、阿里、平安好医
生、叮当、康爱多、泉源堂、壹号、合纵、德开、小药药等互联网平台客户。
（2）总代总销及自产业务
报告期内，公司总代总销及自产业务（包括药品和医疗器械等）实现销售6
6.85亿元、同比增长14.00%，毛利率13.02%。销售增长主要是公司在期内抓住总代总
销业务拓展的良好商机，积极引进并大力推广优质总代总销产品和医药工业自产产品
，优化产品结构与营销策略所致。
器械总代总销及自产业务方面，报告期内，公司器械总代总销及自产业务
实现销售收入33.68亿元，同比大幅增长40.53%，毛利率5.93%。报告期内器械总代总
销业务大幅增长主要是新增雅培IVD和费森尤斯高耗业务；以及上半年疫情缓解，医
院手术量增加拉动高耗需求所致。期内经营品牌高耗及IVD产品，共计307个品规。
药品总代总销及自产业务方面，报告期内，公司药品总代总销及自产业务
实现销售33.17亿元、同比增长-4.33%，毛利率20.23%，销售有所下降主要去年同期
销售较好的品种磷酸奥司他韦（可威）在本报告期基本无销售所致，扣除因疫情期间
不可比因素的影响，本报告期药品总代总销业务销售较去年同期同比增长31%。作为
公司重点拓展的总代总销业务，公司持续引进并大力推广优质总代总销品种，包括本
报告期新增加的品种六味地黄丸、龙血竭胶囊、坎地沙坦酯分散片等主要品种，公司
将根据品种不同属性及渠道差异制定不同业务模式，实施精准营销，有效拓展了市场
，提升了销售毛利率。总代总销品种持续增多，将加强公司“渠道管理+产品推广”
医药综合能力，增强上下游客户粘性，助推公司业绩快速增长，提升盈利能力。
报告期内，西药工业方面，北京京丰制药聚焦核心品种，细分市场、夯实
现有分销渠道，大力开发体系外市场，针剂类产品销量提升明显；稳步推进药品一致
性评价，羟苯磺酸钙胶囊、盐酸氯丙嗪片、盐酸二甲双胍缓释片相关项目取得重大进
展；新签依帕司他片、琥珀酸亚铁片、卡格列净片、莫西沙星滴眼液、盐酸氨基葡萄
糖胶囊5个品种，截至期末京丰制药共计持有199个品种生产批件。2021年7月，北京
均大检测科技有限公司顺利通过检验检测机构（CMA）资质认定并获得认定证书。
（3）零售业务
报告期内，公司零售业务实现销售9.19亿元、同期增长-10.62%，毛利率19
.49%，报告期销售下降主要是去年同期（疫情期间）零售数据基数较大所致。截至目
前，好药师零售药店4,322家，其中直营店237家，加盟店4,085家。
报告期内，好药师专业药房工作有序推进，取得了江夏文化锦和店重症慢
病医保资质，完成福建西洪路店、新稀特店、湖北九州通大厦店特殊药品经营规范认
证筹备工作。截至期末，已投入运营2家DTP药房、2家重症慢病医保店、9家医院药店
、11家院边店。行业影响力提升，获评2020-2021年中国药店价值榜20强，参与起草2
020《零售药店经营慢性病药品服务规范》团体标准。
报告期内，公司零售业务依托九州通集团医药供应链资源，提供线上线下
一体化医药服务，有效保障了医药供应。好药师充分利用九州通集团供应链资源，扩
充线上经营品种，精细化运营美团、拼多多等平台旗舰店，平台销售大幅增长,其中
美团平台“好药师大药房旗舰店”销量排名平台商家前三名。
（4）三方物流业务
报告期内，公司继续发挥在行业内领先的物流网络、技术、管理与品牌优
势，在满足自身业务需求的同时，延伸拓展公司的三方和四方物流业务。期内公司三
方物流业务（含四方物流业务）实现营业收入2.62亿元，同比大幅增长103.18%；毛
利率21.02%,主要是上半年医药流通行业复苏，公司大力拓展三方物流业务所致。
截至期末，公司共有27家子公司取得药品三方物流资质，19家子公司取得
器械三方物流资质。报告期内，公司实施与科兴公司的战略合作协议，已投入135辆
专用冷链车承担科兴公司的新冠疫苗冷链配送业务，部分偏远地区已实现直送县疾控
中心。报告期内，公司物流独立化运营和BC仓配一体化项目稳步推进，实现了9家区
域物流公司直管和物流标准流程制度编制；完成广东公司BC一体仓规划与建设，并于
5月31日正式上线运营，自上线后每日揽收率达到99%以上。截至目前，公司改造完成
并上线运营广东、上海、江苏三处BC一体仓。
（5）医疗健康与技术增值服务
报告期内，公司继续拓展医疗健康服务，加大技术创新力度，对内提升运
营效率，对外提供增值服务。期内实现医疗健康与技术服务收入1.32亿元，毛利率35
.72%。公司始终秉持“技术让服务更卓越”的理念，并致力于现代信息技术、物流技
术、大健康产业技术和中医药现代化技术的开发与应用，以技术创新为驱动，提升企
业核心竞争力，推动医药行业可持续健康发展。报告期，医疗健康与技术增值服务经
营情况分项列表如下：
截至报告期末，公司从事信息技术研发与维护、二次开发人员达1,048人，
累计获得专利权223项、软件著作权486项，简要列表如下：
截至2021年6月30日公司取得的专利权和软件著作权
截至2021年6月30日公司各智能赋能系统主要运营情况
在医疗前沿技术研究领域布局方面，报告期内，公司“产学研医”合作取
得重大成果，公司全资子公司天九再生医学（天津）科技有限公司（简称“天九再生
医学”）与广东省大湾区华南理工大学聚集诱导发光高等研究院共同开发的新型冠状
病毒抗原检测试剂盒正式获得欧盟CE认证，是全球首个基于AIE技术的新冠抗原检测
产品。天九再生医学与山西医学科学院、山西白求恩医院签署“人体细胞组织器官再
生医学转化中心”共建协议，将联合开展脐带、羊膜等生命资源采集及应用，共同开
展人体细胞组织采集储存，干细胞及外泌体临床转化等工作。天九再生医学与天津市
第五中心医院的脐带间充质干细胞临床实验获伦理批件，确保合法、合规、可溯源。
天九再生医学与凯莱英集团旗下CRO企业天津有济医药科技发展有限公司签署战略合
作协议，双方将在新产品开发及技术研究各环节实现全面深度合作。
2.主营业务分渠道经营情况
公司在医药流通行业已完成全终端渠道覆盖，报告期公司在各渠道的销售
额、同比增长、业务占比情况如下所示：
注：1、城市公立医院是指城市及县域二级及以上医院，县级公立医院是指
县域二级以下公立医院；基层医疗机构是指社区卫生服务中心，乡镇卫生院，农村卫
生所等；民营医疗机构是指民营医院、诊所等。
2、零售渠道是指公司旗下好药师线上及线下销售；互联网平台渠道（第四
终端）是指来源于阿里健康、京东健康、平安好医生、美团、拼多多等互联网企业平
台的销售，以及来源于实体医疗机构互联化医院平台的采购（云药房）。
3、下游医药经销商是指公司业务未直接覆盖到当地终端，公司向下游医药
经销商供货，由下游医药经销商覆盖到当地的医疗机构、零售药店和消费者，下游医
药经销商渠道也称为“准终端”。
4、商超及其他渠道是指非医药渠道客户，包括政府机构、厂矿企业、大学
研究机构、超市及消费品经销商等，采购商品包括药品和非药品。
报告期内公司各渠道销售情况具体说明如下：
（1）第一终端
报告期内，公司继续拓展城市公立医院及县级公立医院市场，第一终端业
务恢复较快增长。期内实现销售156.00亿元（不含电商业务）、同比增长37.50%，其
中城市公立医院增长39.81%，县级公立医院增长15.85%；第一终端销售占比25.19%。
报告期内，公司积极参与国家带量采购品种配送招标，取得重大成果，第
四批集采公司在29个省份取得315个配送权，其中省独配送权14个；第五批集采公司
在28个省份取得315个配送权，其中省独配送权7个。报告期末，公司的城市公立医院
有效客户达8,100余家，覆盖率达61%；县级公立医院3,400余家，覆盖率28%。公司第
一终端客户分布在全国31个省（直辖市、自治区），其中业务占比较大的省份有湖北
、河南、山西、北京和新疆。
（2）第二终端
报告期内，受疫情管控政策影响，部分地区药店禁售感冒发烧类药品导致
公司第二终端零售药店渠道（这里指批发客户，不含零售及电商业务）增速放缓，期
内实现销售114.66亿元、同比增长5.79%，其中连锁药店销售增长8.09%，单体药店增
长-10.18%；第二终端销售占比18.51%。
报告期内公司加强与战略百强连锁合作，依托公司品种、品牌、技术与物
流等资源优势，大力拓展连锁药店和单体药店业务。截至报告期末，公司下游连锁药
店客户（公司）5,545家，其中百强零售连锁和区域500强连锁企业均是公司客户，覆
盖率达100%；公司单体药店客户覆盖药店总数17.21万家。
（3）第三终端
报告期公司基层医疗机构（含民营医疗机构）实现销售54.07亿元（不含电
商渠道业务）、同期增长26.08%，其中基层医疗机构增长13.48%，民营医疗机构增长
40.00%；基层医疗机构销售占比8.73%。公司整个医疗机构终端（包括第一终端和第
三终端）合计销售占比达33.92%（不含电商渠道业务）。
报告期内，公司持续推进民营医院供应链托管业务，新签约8家民营医院,
黔江民族医院耗材业务、四川乐山老年病医院业务、朝聚眼科晶体项目顺利落地。截
至报告期末，公司基层医疗机构有效客户达16.47万家，覆盖率约17%；民营医院有效
客户数达10,042家，覆盖率约45%。公司第三终端客户分布在全国31个省（直辖市、
自治区），其中业务占比较大的省份有北京、山东、上海和河南。
（4）B2B电商渠道（互联网平台渠道）
报告期内，公司B2B电商业务实现销售收入81.78亿元，较上年同期增长43.
57%，销售占比13.20%，电商渠道已成为公司重要的业务渠道，凸显了公司供应链平
台价值。公司为目前国内主要互联网平台（包括阿里健康、京东健康、壹号、叮当和
药易购等）提供医疗健康产品的供应链服务，是其医药健康产品的主要供应商，期内
公司对外部互联网平台（第四终端）销售23.68亿元，同比增长63.86%；九州通电商
平台渠道业务线实现销售58.10亿元，同比增长36.67%，报告期内新增注册用户26万
，累计注册用户71万，活跃用户11万，为目前国内医药行业最具规模的自营B2B平台
之一。报告期内，智药通平台有效拉单供应商2,328家，日常使用的供应商业务员达1
4万人，有效拉单覆盖下游终端客户14.43万家，订单转化率（实际完成订单数/客户
下达订单数）达95%。
2021年1-6月公司对主要电商客户销售情况
（5）下游医药经销商渠道
报告期内，公司对下游医药批发商的销售收入为182.89亿元（不含电商业
务），同比增长12.95%；销售占比29.52%。报告期内,公司依然是下游医药经销商最
重要的供应商，公司的品种、品牌、物流、技术与信息构成的“一站式”供应链平台
服务优势，是医药行业下游经销商的采购首选和可信赖的业务合作伙伴，长期以来建
立了稳定业务合作关系与信任。“两票制”实施完成后，随着下游医药经销商的恢复
增长，也带动了公司该渠道的业务增长。
（6）商超及其他渠道
报告期内，公司商超及其他渠道实现销售收20.99亿元（不含电商业务）、
同比增长11.82%，销售占比3.39%。
（7）零售渠道
3、医疗器械和中药业务
器械业务：报告期内，公司医疗器械板块整体实现销售收入118.58亿元，
同比增长15.53%，毛利率7.73%。期内器械集团积极应对带量采购，新增开户336家医
院并产生销售；新拓展32个头部器械上游企业，推进百强公关项目拓展业务宽度；协
同医药分销事业部，药械联动下沉县域，开拓基层器械市场；创新自有产品模式，启
动手术耗材包项目，突破零销售；完成首张电动洗鼻器二类医疗器械注册证。自有器
械品牌方面，“美体康”主要有家用鼻腔类、口腔类、康复理疗类等281个品规，“
九州通用”主要有互理敷料材料、医用高分子材料、口罩等212个品规。
中药业务：报告期内，公司中药板块实现销售收入15.75亿元，同比增长13
.17%，毛利率14.41%。截至目前，公司旗下拥有1个中药研究总院、20个中药材产区
公司、8个中药材GAP基地、6个“三无一全”（即无硫磺加工、无黄曲霉素、无公害
和全程可追溯）品牌药材种植基地、9个GMP生产企业、70余个GSP销售机构、10个智
慧中药房、3家中医门诊及全国最具规模的中药材现货电商平台，形成“研究-种植-
生产-营销-大健康服务”的全产业链条。报告期内，公司充分发挥中药供应链资源优
势及完善的物流配送体系，实现中药工业销售7.19亿元，九信中药集团荣膺“2021医
药经济报&米内网—中国中药-精致饮片品牌”、“中国中药协会2020中国中药饮
片十大品牌”等多项荣誉、荣登“中国中药工业百强榜”；持续推进知识产权体系建
设，取得22项注册商标、11项专利权。探索“互联网+中医药”新业务模式。九州上
医馆开通“线上门诊”，多位中医专家坐诊，提供线上病情咨询、慢病复诊、开方、
转方、续方等专业中医药服务。
（五）大健康生态投资
“十四五”期间，生物制药、高端康养、远程医护等新型大健康业态不断
涌现，产业附加值大幅提高，健康服务与旅游、养老等产业广泛结合，智能体检设备
、医护机器人等新型健康产品层出不穷，大数据、移动互联网、人工智能等新技术与
大健康产业深度融合，推动产业链向纵深发展。国家及各省市层面出台政策，鼓励企
业投资布局大健康产业。
报告期内，公司参股企业医声医事（北京）科技有限公司（简称“医声医
事”）旗下的医师服务平台执业医师实名注册用户超过320万，链接医疗机构超过45
万个，医生用户分布28个省，日活跃用户超过12万人。报告期内，医师服务数据分析
平台与九州通的数据中台紧密合作，形成业务数据互补、基础数仓共建、应用产品协
同开发的深度合作模式。
报告期末，公司主要生态产业投资的企业列表如下：
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、不可抗力风险
公司为医药流通企业，大范围的突发性公共卫生事件、洪水、地震等自然
灾害均可能会造成公司个别业务板块异常波动，甚至短时间内由于自然条件或政府政
策导致部分子公司无法开展运输配送作业，公司面临潜在的不可抗力风险。目前公司
在全国31省（自治区、直辖市）建立了“省-市-县”多层级业务网络和全品类产品储
备，如遇突发事件公司能够在最大程度上保证医药物资供应，并在政策许可范围内跨
区域调拨医药产品。
2、经营风险
（1）经营模式的风险
公司建立以市场为导向的经营模式，对各业务环节提出了较高的要求：需
要具备采购与销售环节的定价能力，成本、费用控制能力，物流配送能力；要强化资
金管理、库存管理、信用管理及对下属子公司的管理；要不断强化物流、冷链技术、
信息技术研发以降低业务成本提供优质服务。一旦上述环节出现问题，公司将面临盈
利能力下降的风险。
（2）与信息系统安全有关的风险
信息系统是现代医药物流企业经营管理的重要技术支持系统。随着公司经
营规模的不断扩大及业务跨区域发展的不断深入，公司未来在业务集中度与标准化运
营、管理信息协同化、业财一体化、完善物流管理及人力资源管理等方面对信息系统
建设提出了更高的要求。虽然公司不断加大对信息系统的投入、开发和运用，并完成
了全国网络基础设施的搭建，采用了双机备份等方式规避信息系统安全风险；但公司
依然可能存在信息系统在软、硬件方面难以满足物流业务快速发展需要的风险，同时
也存在计算机软硬件发生故障、系统遭到黑客攻击、信息资源安全受到威胁等风险。
（3）新业务模式下的竞争风险
公司在全国建立了医药物流设施和营销网络，在全国医药市场网络的深度
和广度的开发方面处于领先地位。但是，“两票制”实施以来，部分大型央企和地方
国企加速并购重组地方医药企业，同行业公司也持续加大了对医药流通领域的投资和
市场营销网点的布控力度，使得中国的医药市场竞争日益激烈。随着“互联网+医疗
健康”发展，传统医药生产、流通企业纷纷布局B2B、B2C市场，而互联网巨头也跨界
涉足医药医疗行业，竞争形势格外激烈。同时，虽然公司与上游供货商与下游客户的
业务合作关系是经过公司多年的开发、维护而形成的，但由于市场竞争因素，公司仍
无法保证现有上游供货商和下游客户会继续长期维持与公司的业务合作关系。如果公
司无法维持与上游供货商和下游客户的业务关系，则公司市场份额可能会出现下降，
对本公司业务、财务状况及经营业绩有不利的影响。
（4）药品质量风险
2019年12月1日，修订后的《药品管理法》正式实施，强化了药品全过程监
管，全面加大对生产、销售假药、劣药的处罚力度，规定了没收、罚款、责令停产停
业整顿、吊销许可证、从业禁止等多种处罚措施，完善民事责任制度，提出惩罚性赔
偿原则；《药品管理法》取消了GSP、GMP认证，但明确要求建立健全药品追溯制度及
药物警戒制度医药企业将面临更严的全链条、全周期、全过程监管。作为药品及医疗
器械等健康产品的批发商和配送商，尽管公司严格按照相关标准，对经营活动中的采
购资质审核、产品验收质量、产品储存养护、产品销售、产品出库复核、产品运输、
产品售后服务等各环节进行质量控制，杜绝任何质量事故的发生，但是，由于公司不
是产品的生产商，无法控制药品的生产质量，与此同时，药品流通环节也会由于各种
原因出现产品质量事故，故公司在产品采购中或者在销售中仍可能出现药品质量责任
问题，这将会给公司的业务经营带来风险。
2、管理风险
公司现时的经营业务处于快速发展阶段，现代医药物流中心的建设以及业
务的开展大多由公司以设立子公司的方式投资和开展经营业务。截至期末，公司已完
成31家省级医药物流中心及110家地市级物流中心布点工作。随着公司医药物流中心
的不断增加、经营网点的不断完善、经营规模的迅速扩大，公司经营管理的复杂程度
和管理难度将会逐步提高。为应对管理风险，公司实施集团式的管理模式，对人员进
行培训和培养，采用先进的信息技术手段控制下属公司的各个业务环节，防范风险的
产生，保障集团整体经营目标的实现。虽然采取了上述措施，但是，由于公司的下属
各个公司和业务单元的发展阶段不一样，模式不尽相同，人员素质和管理水平也参差
不齐，可能在工商、税务、海关、食品药品、安全等方面也可能会面临违反相关法律
法规的情形，并受到相关处罚的风险。
3、政策风险
本公司经营的是特殊商品--药品，容易受到国家以及地方有关政策的影响
，特别是医疗卫生、医疗保障、医药流通体制改革的影响。医疗、医保、药品供应三
大体制的改革将在深层次上改变医药流通领域的格局，引发医药市场的分化与重组，
公司的经营业务受国家相关政策的影响巨大，因此，公司面临一定的政策风险。
4、财务风险
（1）资产负债率较高的风险
公司作为一家以批发业务为主的企业，由于商业模式和业务特点，公司资
产负债率较高，2019年末、2020年末及2021年6月末，公司合并资产负债率分别为69.
12%、68.31%和67.97%。公司近年来不断拓宽融资渠道，通过发行优先股、定向增发
等权益融资、争取低息债券及国际融资有效降低了资产负债率。
（2）应收账款发生坏账的风险
2019年末、2020年末及2021年6月末，公司应收账款账面价值分别为2,291,
320.11万元、2,507,700.30万元和3,186,215.90万元。公司较大金额的应收账款有可
能会对公司的经营业务带来不利影响。而且公司为了进一步扩大市场占有率，增加销
售收入，以及公司调整业务结构加大开拓医疗机构市场，应收账款可能有所增长，因
此公司存在应收款项可能发生坏账的风险。公司重视下游客户的信用管理，构建了信
用管理体系，并对应收账款进行定期清理清收。公司为了有效控制应收账款风险，每
年年末均进行应收账款的清收。
（3）经营活动产生的现金流量净额波动的风险
由于公司业务模式的影响，每年年末，为有效控制应收账款风险，公司均
进行应收账款清收，形成公司年末应收账款余额较平时大幅下降，现金回流增加，形
成公司当年经营活动产生的现金流量净额与公司当年的利润额基本匹配。下年度开始
时，公司重新开始对客户进行授信（允许客户暂时欠款的额度信用控制），客户的应
收账款相应增加，导致每年年中的一季度、半年度和三季度经营活动产生的现金流量
净额表现可能为负数，公司2020年一季度、半年度、三季度及全年度经营活动产生的
现金流量净额分别为-25.51亿元、-26.10亿元、-13.62亿元和34.43亿元，2021年一
季度、半年度经营性现金流分别为-24.21亿元和-12.52亿元，可见公司每年年内不同
报告期经营性现金流量净额出现一定波动。这种波动主要是由公司的经营模式特点所
决定，同时公司日常收到的客户银行承兑汇票不计入现金流入也是重要原因之一，这
都属于正常经营行为。虽然公司年度经营活动产生的现金流量净额全年度均回归正常
，但年内各报告期因经营模式特点而出现一定波动，这有可能对公司正常经营活动的
资金安排产生一定影响。
（4）流动负债占比较高的风险
2019年末、2020年末及2021年6月末，公司流动负债占负债总额的比例分别
为93.43%、92.86%和94.35%。公司流动负债占比较高是医药流通行业的经营特点造成
的。较高的流动负债比例对公司债务偿还能力有可能构成一定的压力。
（5）销售折让对公司经营业绩影响的风险
2019年度、2020年度及2021年1-6月，公司从供应商获得销售折让分别为34
2,216.61万元、440,280.15万元和230,073.00万元，分别占当期主营业务毛利的39.8
8%、44.48%和44.51%。公司从供应商获得的销售折让占主营业务毛利的比例较高，对
公司利润有重要影响。因此，供应商销售折补政策的执行对公司阶段性经营业绩有较
大影响。
四、报告期内核心竞争力分析
1.医疗健康行业“全品种、全渠道、全场景”的数字化分销与供应链服务
能力
截至报告期末，公司分销业务经营品种包括但不限于西药、中成药、中药
饮片、中药材、医疗器械、计生用品、保健品和化妆品等。目前公司主要经营的药品
、医疗器械等品种品规共47.85万个（包括总代总销业务及公司工业自产品种）。图
示如下：
截至目前，经过近20年的投资、建设、运营与积累，公司已在全国拥有6,6
34亩土地，完成了31个省级大型医药物流中心、110个地市级中小型医药物流中心的
建设运营，总建筑面积达399万平方米，其中符合GSP标准的医药仓储面积达到257万
平方米，自有物流车辆1,871台，处于行业领先地位；符合GSP标准的冷库519个，冷
库面积4.49万平方米（容积10万立方米以上），冷藏车430多台。这为公司提供高效
专业的医药分销与供应链服务提供了强大物流基础支撑。公司持续在信息技术、物流
技术、互联网技术等方面的投入，使得公司成为目前行业内极少数具有自主研发的ER
P系统、主数据系统及具有系统集成能力并拥有自主知识产权的现代数字化医药供应
链企业，这确保了公司在较低运营成本下的高效运行效率。根据业务延伸及业态变化
，公司可以及时进行业务系统升级或开发相匹配的新业务系统。公司的硬件设施与系
统软件的高效集成能力构成了九州通的核心竞争力。同时，公司长期积累的客户资源
、品种资源，为公司实现全品类、全渠道分销与总代理服务奠定了基础，在此基础上
，构建了医疗产业链上的核心供应链管理服务平台。业务模式简要图示如下：
2.集团内部统一的业务、物流与财务信息系统，为公司向“互联网化、数
字化、平台化”的大健康服务平台拓展升级奠定了坚实基础
目前，公司的整体应用架构包含了46个信息系统，这些系统采用自主研发
与外部引进相结合的方式，由此组成了九州通灵活、先进、成熟的应用架构，并可以
内部不断演进和延伸，自主可控。这些系统不仅可以满足集团各项业务协同的要求，
还可以保持在较低的运营成本和高效运行效率的条件下，进一步拓宽新的业务范围。
公司通过建立统一基础数据库和数据中台，已实现全集团内部统一并互联互通的业务
数据系统，持续赋能各业务板块的业务拓展与管理提升，并实现集团决策数字化，构
成九州通的核心竞争力。
目前，公司物流已从传统的仓储、运输、配送型物流企业转型升级为科技
型、平台型、生态型的物流供应链企业，已实现网络化经营、平台化运作、数字化管
控与智能化生产。集团物流已完成数字化转型，可针对大健康行业不同业态及不同企
业，通过构建抽象全景数智物流模型，实现数据与智能双引擎驱动创新应用，具备一
体化的全场景、全渠道的服务能力，业务涵盖药品与非药品、常温与冷链、常规与保
税、标准与定制化等物流业态服务，公司医药物流技术与运营管理水平走在目前国内
行业前列。基于对行业的深度理解，公司近3年参与18项国家与行业的医药监管、仓
储、运输、疫苗、冷链等相关标准和规范的制定。
公司开发并已上线了财务共享中心平台并已实现共享系统的正常运行，制
定了统一的财务账务标准，实现了财务账务的标准化与规范化，大幅提升了财务运营
效能，并减少了差错率；同时，公司已搭建以财务共享平台为中心的财务数据生态链
平台，与各系统进行数据交互，优化数据信息流，保证业务与财务核算流程畅通、高
效流转，提升财务处理自动化水平；通过财务共享系统与集团资金管控体系相衔接，
实现了全集团资金集中统一归集管控与高效分配使用，这既提升了集团资金的使用效
率，也降低了集团资金的潜在风险。
集团内部统一业务信息系统、统一物流管理系统、统一财务共享系统，既
是集团进行数字化管控与业务拓展的巨大优势，也为集团成功向“互联网化、数字化
、平台化”的大健康服务平台拓展升级奠定了坚实基础。
3.民营体制机制优势，结合高效管理团队，决策快，执行力强，整体优势
显著
民营企业具有机制灵活、决策高效的竞争优势。九州通的核心管理成员以
及业务骨干持有公司股份，他们的个人利益与公司利益紧紧联系在一起，形成利益共
享、执行力强的高效管理团队。2014年至今，公司持续推进股票激励计划及员工持股
计划，激励及持股对象涵盖公司董事、中高级管理人员、子公司高级管理人员及集团
核心技术人员和核心业务人员等，更加激发了公司的现职人员对公司事业发展的认同
感，取得良好效果。此外，民营企业灵活便捷的激励方式可以更加方便地吸纳外部高
级人才加盟公司，公司根据创新业务及技术发展需要，持续吸收外部优秀人才加盟，
有力促进了公司业务发展与技术创新。公司现有管理团队结构合理，忠诚度高、业务
经验丰富，建立了集体决策机制，确保了决策的科学性和可执行性。通过民营企业灵
活及机制设置，个人利益与公司利益一致，团队事业认同感强、决策快捷，协同步调
一致，能充分发挥集团的整体优势。
4.“家”文化为核心的企业文化体系，具有强大的生命力与品牌优势
企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的不竭动力。企业文化对内是一
种凝聚力，对外是一种辐射力。九州通集团经过多年的发展形成了以创造共同事业的
文化、主人翁文化、平台文化、服务文化、学校文化、团队文化、家规文化等为主要
内涵的原生态“家”文化体系，提倡“平等、友爱、互帮、共进”等理念。“家”文
化经过不断发扬和传承，沉淀出“家规、家教、家风、领家、养家、持家、爱家、护
家”的“八家”内涵。公司围绕“践行核心价值观争做合格家人”的文化主题，深度
聚焦“家规”内涵要求，结合企业现阶段发展特点，制定《十大家规》，划定不可逾
越的红线。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
(一)行业政策分析
1、带量采购
2021年3月，国家完成第四批全国药品集中采购招标。近两年，前三批带量
采购在各省市相继落地，有效降低了患者负担，提高了群众用药的可及性；同时也促
使仿制药质量提升，驱动创新药研发。大型医药流通企业凭借物流网络布局广、集约
化程度高等优势，成为生产企业优先选定的配送商，这将促使流通渠道更加多元化、
扁平化，进一步提升行业集中度，重塑医药流通终端市场格局。
公司作为全国性的医药流通龙头企业，拥有覆盖全国各省市的物流网络和
覆盖全渠道的医药供应链服务体系优势，将积极参与中选药品配送招标工作，并以此
为契机拓展医院终端业务；部分医院渠道销售的品种因无法中标而转向零售药店市场
，公司将紧抓机遇争取该类药品的院外市场和总代总销业务。
2、互联网+医疗健康
2020年初，爆发全球性新冠肺炎疫情，互联网医疗在减少人群聚集、避免
交叉感染、缓解实体医院压力等方面优势凸显。国家发改委、卫健委、医保局等多部
门相继发文肯定并鼓励发挥互联网医疗的作用，有条件地将医保纳入线上医疗服务，
推动药品流通行业与互联网逐步走向深度融合。
以上政策的实施与落地，催生了“互联网+医+药+险”的互联网医疗创新新
模式，也给公司带来了业务创新发展与公司转型升级良好机遇。公司将以现有医药供
应链优势为基础，通过不断整合公司内外部资源，不断延伸和拓宽业务领域与服务内
容，构建公司“互联网+大健康”服务平台，力争打造线上线下相结合的中国最专业
医疗健康产业物联网服务平台。
（二）公司业务分析
2020年是公司三年发展战略（2020-2022年）的开篇之年，受新冠疫情影响
，国家经济发展放缓，医药行业业务结构发生重大变化。报告期内，公司积极响应国
家政策，围绕“做专医药配送、做精产品营销、创新互联网服务、稳健高质量发展”
的发展主题，充分利用自身医药物流优势资源调配防疫物资，积极履行了社会责任。
报告期内，公司总代理、总经销品种以及医疗器械、医药电商、医药物流等业务快速
增长，毛利率持续提升。
报告期内，公司创新SCF产品，上线运行光大银行“阳光医药通”、民生银
行线上化无追保理、平安银行下游连锁公司融资等项目，利用供应链金融业务的优势
提高对上下游客户的粘合力和经营服务质量。报告期内，公司疫情期间获得各机构优
惠融资支持资金合计98.60亿元，其中优惠贷款支持83.60亿元、贷款利率1.65%-4.20
%，公司整体融资利率下降较多；期内公司完成非公开发行两期优先股，融资20亿元
。
报告期内，公司自产药品一致性评价及带量采购工作取得重大成果。京丰
制药集团有限公司生产的二甲双胍片（0.25g）通过一致性评价，并中标全国第三批
药品集中采购；公司在30个省区获得了厄贝沙坦片（华海）、蒙脱石散（浙江海力生
）、氟康唑片（科伦）等中标药品配送权，获得区域独家配送权的区域154个，其中
中标品种省级区域独家配送权的省份合计37个。
报告期内，公司持续完善冷库物流网络和冷链设备升级改造，有效提升了
冷链服务能力，获得广泛认可。公司参与编制了《新冠病毒疫苗货物道路运输技术指
南》，并入选全国首批新冠疫苗配送企业；公司与科兴控股（香港）有限公司签订《
战略合作协议》，建立战略合作伙伴关系并开展疫苗委托配送、冷藏车租赁等方面的
业务合作。
报告期内，公司持续推进数字化、信息化建设和互联网医药供应链平台建
设，期内公司互联网医疗平台服务能力进一步提升，智药云解决方案与微医互联网医
院、武汉大学人民医院互联网医院、天津北辰医院（三甲）、天津泰达国际心血管医
院（三甲）、上海东方医院（三甲）等5家机构签订了互联网医院的战略合作协议，
提供远程开方、审方和互联网购药等服务；信息技术方面，公司与三六零科技集团有
限公司、网易易数签署合作协议，共同构建数据中台，开展医疗信息化及网络安全、
智慧物流等领域合作，拓展医疗数字化下的融合创新业务场景。
2021年4月，公司下属企业好药师大药房连锁有限公司（以下简称“好药师
”）与福建海峡食品发展有限公司（永辉超市股份有限公司全资子公司，以下简称“
海峡食品”）达成合作协议，拟共同出资设立合资公司“永辉好药师医药科技有限公
司”（最终公司名称以工商核名结果为准，以下简称“合资公司”）。海峡食品专事
于生鲜特色经营及民生商品连锁超市，具有丰富的线下超市、线上电商运营经验及全
面地域覆盖优势；好药师专事于医药供应链经营，具有相应的医药流通资源及医药健
康互联网平台资源；合资公司拟在海峡食品位于全国的超市点开设并运营药店，依托
好药师大健康平台，提供到店购药、远程处方、医药配送、网订店取等服务，合力打
造处方药等医药商品线上线下一体化的销售新模式。
报告期内，公司积极履行社会责任，获“湖北省抗击新冠肺炎疫情先进集
体”和“全省先进基层党组织”等荣誉称号。疫情期间，公司率先做出了“保障供应
、保证不涨价、保证质量、保障服务”的服务承诺，出色完成了医疗物资保障任务；
运用九州云仓物流管理系统，发挥自身在医药物流领域的专业能力、技术优势和管理
水平，有效支援了湖北省和武汉市慈善总会、红十字会的受赠医用物资仓储管理工作
。公司旗下的九信中药集团承担了2号方剂和3号方剂的煎制任务，熬制了400万袋预
防汤剂和18万袋治疗汤剂，累计向武汉6个区、39个隔离点、7家医院、10个方舱医院
及社会各界提供了中药煎制方剂服务。九信中药集团不计得失保供应，全力以赴抗疫
情，为预防控制新冠病毒感染作出了自己贡献，受到社会各界广泛好评。
二、报告期内主要经营情况
（一）报告期内公司整体经营情况
报告期内，公司实现营业收入1,108.60亿元、净利润33.85亿元（其中归属
于上市公司股东净利润30.75亿元），分别较上年同期增长11.42％、90.01％（其中
归属于上市公司股东净利润增长78.10％）。扣除非经常性损益后归属于上市公司股
东的净利润为18.66亿元，较上年同期增长22.33%。报告期内，实现基本每股收益1.6
0元、稀释每股收益1.55元，扣除非经常性损益后基本每股收益0.94元。
报告期内，公司经营活动现金流量净额34.44亿元，较上年同期增长24.42%
，主要是公司销售回款增加以及回款收现率提升所致。截至2020年12月31日，公司总
资产808.24亿元，所有者权益256.17亿元，其中归属于上市公司股东的所有者权益为
218.27亿元；期末归属于上市公司股东每股净资产11.65元。
（二）报告期内各项业务增长
报告期内，公司实现主营业务收入1,108.19亿元、主营业务毛利99.00亿元
，分别较上年同期增长11.42%和14.20%，主营业务毛利率为8.93%，较上年同期提升0
.22个百分点。报告期内公司主营业务逆势稳定增长并高于主要竞争对手增速，主营
业务毛利率上升表明公司经营效益持续提升。
1、主营业务按业务分类的增长分析：
说明：三方物流收入是指公司对外提供物流服务形成的收入，包括公司利
用自己物流设施对外提供的物流服务收入和利用对方物流设施输出公司物流管理服务
形成的收入等。
（1）分销业务
报告期内，公司分销业务实现销售946.30亿元、同比增长10.33%，毛利71.
23亿元、同比增长6.87%。销售和毛利增长是因为报告期内公司加强县域商业、百强
连锁战略合作，拓展连锁委托配送项目。
报告期内，公司客户分级初见成效，核心客户销售大幅增长，业务占比显
著提升；加强县域商业合作，以“一县一家”原则组建县域联盟，优先培育了520余
家县域商业客户；强化百强连锁战略合作，与大参林、老百姓、益丰、正和祥、高济
签署了战略协议，在产品保供、库存共享、集采分购等领域进行合作；拓展连锁委托
配送，实现整体委托配送180余家。
截至报报告期末，公司业务覆盖7,480家等级医院、159,189家基层医疗机
构、9,175家民营医院、5,337家连锁药店等实体终端客户；覆盖京东、阿里、平安好
医生、叮当、康爱多、泉源堂、壹号、合纵、德开、药师帮、小药药等互联网平台客
户。
（2）总代总销及自产业务
报告期内，公司总代总销及自产业务（包括药品和医疗器械等）实现销售1
35.26亿元、同比增长17.95%，毛利20.62亿元，同比增长32.88%。销售和毛利增长主
要是公司在期内抓住总代总销业务拓展的良好商机，积极引进并大力推广优质总代总
销产品和医药工业自产产品，优化产品结构与营销策略所致。
药品总代总销业务方面，报告期内，公司经营总代总销品规1,239个，较上
年同期增加126个，实现销售47.55亿元，同比增长28.52%。公司持续引进并大力推广
优质总代总销品种，根据品种属性及渠道差异制定不同业务模式，实施精准营销，有
效拓展了市场，提升了销售毛利率。总代总销品种持续增多，将加强公司“渠道管理
+产品推广”医药综合能力，增强上下游客户粘性，助推公司业绩快速增长，提升盈
利能力。报告期销售额前五的总代总销药品列表如下：
工业等自产业务方面，报告期内，京丰制药聚焦核心品种，细分市场、夯
实现有分销渠道，大力开发体系外市场，针剂类产品销量提升明显；稳步推进药品一
致性评价，完成羟苯磺酸钙胶囊的BE实验和苯磺酸氨氯地平片的新增原料及制剂的方
法验证，取得方法验证报告，完成盐酸氯丙嗪片、盐酸二甲双缓释片的工艺验证和BE
备案。京丰制药生产的盐酸二甲双胍产品中标第三批全国药品集中采购，报告期内广
东、内蒙、上海、新疆、福建5省共计采购2.2亿片；报告期内，盐酸二甲双胍销售5,
852.35万元，较上年同期增加31.18%。
报告期内，公司充分发挥中药供应链资源优势及完善的物流配送体系，中
药工业实现销售14.52亿元，荣膺“2019年度中国中药企业百强榜”、“中国中药协
会2020中国中药饮片十大品牌”、“中国医药最具成长力产品品牌”等多项荣誉。旗
下2家公司通过高新技术企业认定、7家公司获评全国科技型中小企业，2家公司进入
国家级疫情防控重点保障企业名单；获批国家及省级项目4项，授权专利24项，完成7
2项中药饮片内控标准制定，24个品规全国炮制规范起草。截至目前，公司拥有1个中
药研究总院、20个中药材产区公司、8个中药材GAP基地、9个GMP生产企业、70余个GS
P销售机构、10个智慧中药房、3家中医门诊及全国最大的中药材现货电商平台，形成
“研究-种植-生产-营销-大健康服务”的全产业链条。报告期内，布局了药材业务基
地资源，拓展自产营销渠道强化连锁客户合作，加快推进县域智慧中医医共体项目，
商业创新外采集采；积极开发大健康产品，成功打造益小方为代表的系列爆品。
（3）零售业务
报告期内，公司零售业务依托九州通集团医药供应链资源，提供线上线下
一体化医药服务，有效保障应对突发公共卫生事件的物资需求；期内实现销售20.31
亿元、同期增长11.22%，毛利5.32亿元，同比增长59.63%。截至报报告期末，好药师
零售药店1,168家，其中直营店224家，加盟店934家，医院药房10家。
报告期内，好药师专业药房医保建设取得突破，好药师九州通大厦重症慢
病医保药房投入运营并被评为“2019-2020年度全国慢病服务示范店”，好药师江夏
文化锦和店获批重症慢病医保资格；期内收购好药师南方新稀特大药房（福州）。报
告期内，好药师旗下DTP药店、医院店、院边店和重症慢病医保药店共26家专业药店
实现销售收入2.52亿元。
报告期内，公司与美团、饿了么迅速开展创新O2O合作模式，在美团上线武
汉中心仓，提供防疫物资的在线供应与同城配送服务；截至期末，实现了武汉、北京
、济南、上海4个中心仓业务，同时中心仓上线平台可售商品数由1,800个提升到7000
个，月活数从2,100人提升到约50,000人，下单转化率由2.8%提升至12%。互联网医院
慢病续方方面，疫情期间，好药师电子商务平台配合武汉市中心医院开展了互联网医
院慢病续方工作，对于普通药品，武汉市中心医院医生开具电子处方推送给好药师电
子商务平台后，平台安排专业的药师进行审方、联系患者完成支付并送货到家。
（4）三方物流业务
报告期内，公司继续利用公司在行业内领先的物流网络、技术、管理与品
牌优势，在满足自身业务需求的同时，延伸拓展公司的三方和四方物流业务。期内公
司三方物流业务实现营业收入3.05亿元、同比增长67.95%；毛利6,247.91万元，同比
增长107.05%。报告期内，公司目前规模最大、创新技术应用最多的现代化智能物流
中心“河南九州通医药物流中心”项目上线运行，自主研发的九州云仓智能全向穿梭
车荣获中国交通运输协会物流技术装备专业委员会颁发的“2020年度全国物流机器人
智能等级大赛智能物流仓储机器人一等奖”。
报告期内，公司积极拓展三方与四方物流业务，疫情期间承接了国博项目
，协助武汉市红十字会完成捐赠物资管理工作，出入库总量超56万件，实现“五个零
”（零库存、零损失、零事故、零投诉和零感染）的优秀管理目标，受到广泛好评，
提升了九州通在物流行业的品牌知名度；2020年11月首条干线线路试运行，实现干线
快运系统“0到1”突破并满足全环节节点信息可视化和可追溯。截至期末，公司共有
27家子公司取得药品三方物流资质，19家子公司取得器械三方物流资质。截至公告披
露日，公司与科兴公司战略合作，已投入84辆专用冷链车承担科兴公司的新冠疫苗冷
链配送业务。
（5）医疗健康与技术增值服务
报告期内，公司继续拓展医疗健康服务，加大技术创新力度，对内提升运
营效率，对外提供增值服务。期内实现医疗健康与技术服务收入3.28亿元，同比增长
51.63%，毛利1.21亿元，同比增长36.18%。公司始终秉持“技术让服务更卓越”的理
念，并致力于现代信息技术、物流技术、大健康产业技术和中医药现代化技术的开发
与应用，以技术创新为驱动，提升企业核心竞争力，推动医药行业可持续健康发展。
截至报报告期末，公司从事信息技术研发与维护二次开发人员达1,039人，累计获得
专利权201项、软件著作权418项。
2、主营业务按渠道分类的销售分析：
公司在医药流通行业已完成全终端渠道覆盖，报告期公司在各渠道的销售
额、增长及占比情况列表如下：
2、互联网平台业务是指公司向阿里健康、京东健康等互联网平台提供的医
药健康产品供应链服务；其他电商业务是指公司向医院、药店、诊所等终端客户提供
的医药健康产品的电商供应链业务。
3、商超及其他渠道是指公司向商超、母婴专卖店、政府机构、厂矿企业、
大学、研究机构等提供的医疗健康产品供应链服务以及公司的出口业务。
报告期内公司各渠道销售增长情况分项说明如下：
（1）第一终端
报告期内，公司继续拓展城市公立医院及县级公立医院市场，2020年下半
年第一终端业务恢复较快增长。期内实现销售275.88亿元（不含电商业务）、同比增
长13.51%，其中城市公立医院增长13.73%，县级公立医院增长11.63%；第一终端销售
占比24.90%。
报告期内，公司积极参与国家带量采购品种配送招标，取得重大成果。公
司在30个省区获得了中标药品配送权，其中获得独家配送品种区域共154个（省级区
域37个）；报告期内，公司持续推进医院合伙人项目，期内完成签约项目516个，其
中309个等级医院，179个县域项目。报报告期末，公司的城市公立医院有效客户达7,
480家，覆盖率约60%；县级公立医院3,428家，覆盖率约30%。
（2）第二终端
报告期内，公司第二终端零售药店渠道（批发客户，不含药店零售及电商
业务）继续保持快速增长，期内实现销售218.04亿元、同比增长25.42%，其中连锁药
店渠道销售增长24.21%，单体药店渠道销售增长34.86%；第二终端销售占比19.68%。
报告期内公司加强百强连锁战略合作，依托公司品种、品牌、技术与物流
等资源优势，大力拓展连锁药店和单体药店业务，期内公司零售药店批发客户的销售
同比增长较快。截至报报告期末，公司有效连锁药店客户达5,337家，其中百强零售
连锁和区域500强连锁企业均是公司客户，覆盖率100%；公司单体药店客户覆盖药店
总数达17,0126家。
（3）第三终端
报告期内，受疫情影响，基层医疗机构、民营医院与诊所等基层医疗卫生
机构长期处于停诊状态，而互联网医院及慢性病等专业药店的兴起，逐步改变居民医
疗消费习惯，上半年疫情期间全国基层医疗机构业务下滑。报告期公司第三终端实现
销售95.75亿元（不含电商渠道业务）、同期增长3.42%，其中基层医疗机构增长-0.2
4%，民营医疗机构增长7.45%。第三终端销售占比8.64%，公司医疗机构终端（第一和
第三终端）合计销售占比33.54%（不含电商渠道业务）。
报告期内，公司新签约12家民营医院集团，已全部投入运营，截至期末共
签约87家民营医院集团。截至报报告期末，公司基层医疗机构有效客户达159,189家
，覆盖率约16%；民营医院有效客户数达9,175家，覆盖率约40%。
（4）B2B电商渠道
报告期内，公司B2B电商业务实现销售收入127亿元，较上年同期增长-2.12
%，销售占比11.46%，电商渠道业务占比超过公司整体业务10%，已成为公司重要的业
务渠道，凸显了公司供应链平台价值，公司电商业务已成为目前国内医药行业最大的
线上B2B自营电商平台。其中，公司为目前国内互联网平台（即第四终端）提供医疗
健康产品的供应链服务，是其医药健康产品的重要供应商，期内实现销售收入33.46
亿元，同比大幅增长34.30%；九州通FBBC电商平台渠道业务线实现销售93.54亿元（
含税销售约104亿元），同比增长-10.78%，主要是诊所客户受疫情影响长期停诊所致
。
公司FBBC电商平台为药店、民营门诊提供一站式采购服务，平台经营1万多
家供应商的20多万个品规，动销品规超过1.3万个。截至报报告期末，平台注册用户
超过20万户，活跃用户19.1万户，已成为目前医药行业最大的自营B2B平台（包括互
联网平台电商供应链业务）；期内公司推进“智药通”系统升级以提升用户体验，上
游企业终端业务员日常使用人员达15万人，日使用活跃率达86.5%，成为业界用户量
最大的客户CRM工具。截至报报告期末，公司B2B电商业务渠道客户达22.5万家，覆盖
医院、药店、诊所、互联网医院、互联网平台、互联网医疗平台等各类终端客户。
（5）下游医药经销商渠道
报告期内，公司对下游医药经销商的销售收入为326.55亿元，同比增长7.6
9%；销售占比29.47%。这一渠道主要是区域联盟分销商。报告期内，公司依然是下游
医药经销商最重要的供应商，公司的品种、品牌、物流、技术与信息构成的“一站式
”供应链平台服务优势，是医药行业下游经销商的采购首选和可信赖的业务合作伙伴
，长期以来建立了稳定业务合作与信任关系。公司凭借医药供应链优势，深化与下游
经销商合作，通过资源和服务赋能，形成产业聚合效应，共同开拓终端市场，下游医
药经销商成为公司覆盖当地市场的准终端业务。“两票制”实施完成后，下游医药经
销商恢复增长，带动了公司在该渠道的业务增长。
（6）商超及其他渠道
报告期内，公司商超及其他渠道实现销售收入44.64亿元、同比增长32.34%
，销售占比4.03%。该渠道销售大幅增长的主要原因是疫情期间公司出口业务的大幅
增长，以及疫情期间向政府部门、企事业单位、商超等非医药类主体防护类产品销售
的增长。
（三）报告期内公司医疗器械板块业务情况
报告期内，公司医疗器械板块实现销售213.36亿元、同比增长38.24%，占
公司整体销售额比例由15.56%提升至19.35%；毛利14.99亿元，同比增长47.65%。报
告期期内公司医疗器械业务继续保持快速增长。
公司医疗器械业务板块独立化运营，行业影响力不断提升。公司下属器械
集团建立与大集团市场化结算体系，已成立105家公司，布局全国所有省份；2,000多
人临床专业服务队伍，100多家品牌区域或省级代理，直接服务3,000多家二级及以上
等级医院。报告期内，荣获中国物流和采购联合会颁发的“2020年新冠肺炎疫情防控
工作先进集体”、中国物流和采购联合会颁发的2020年医疗器械供应链“美鼎奖”年
度企业等荣誉。
报告期内，九州通医疗器械集团大外科+介入业务取得重大进展。期内与强
生中国合作销售达51.98亿元，覆盖全国765家经销商，实现“九州通-经销商线上平
台”数据直连、多仓调度的数字化供应链服务体系，致力成为全国最专业的大外科供
应链标杆企业。与乐普，吉威，上海微创，康蒂思，波士顿科学，美敦力，雅培等品
牌企业建立战略合作，在重庆，广东，河北，广西等省份，实现冠脉支架全省全覆盖
，获得对应省份国家带量采购的独家配送，实现等级医院新增开户250家。
报告期内，九州通医疗器械集团协调消杀、防护产品，有效保障预防物资
供应；成立公卫项目组，对接医疗机构，拓展设备业务渠道。报告期内，新成立九州
通医疗器械集团自有品牌公司，经营“美体康、九州通用”等自有品牌产品，实现销
售9,012万元。“美体康”品牌主要有家用医疗器械鼻腔类、口腔类、康复理疗类等1
5大类294个品规；电动洗鼻器取得国内首张MAH医药流通行业二类医疗器械注册证，
同期获得电动/手动/半自动洗鼻器外观专利；“九州通用”品牌主要有护理敷料耗材
、医用高分子材料、包类耗材等8大类87个品规，同时推进手术耗材套包。
报告期内，公司器械总代总销业务实现销售69.6亿元。品牌厂家总代总销
合作再次提升，在血透、影像、IVD、耳鼻喉等细分市场与贝朗爱敦、费森尤斯、雅
培、施乐辉、BD、联影、迈瑞、谊安等国内外一线品牌取得合作突破，经营雅培、强
生、费森尤斯等品牌合计320个总代总销品规。
（四）报告期内公司生态投资情况
随着“健康中国”战略的实施，大健康产业将会得到快速发展，供应链价
值的重要性日益凸显，医药流通企业为提高供应链快速反应能力，提升营运效率而转
向生产企业、医疗机构、养老护理及大健康服务平台等领域投资成为新的发展趋势。
报告期内，公司参股投资的爱美客生物技术股份有限公司，顺利完成在创
业板的挂牌上市。爱美客公司是从事医美产品研发、生产与销售的公司，其研发实力
雄厚，多款产品获得国内首次注册，未来产品储备丰富。美好生活是每个人的追求，
爱美客公司的成功上市，不仅给公司带来良好回报，同时该项投资为公司进入医美产
品领域提供良好契机，拓展了公司产品线，丰富了公司供应链平台内容。
报告期内，公司参股投资柏汇康医疗科技（北京）有限公司（以下简称“
柏汇康”），柏汇康旗下的医声医事（北京）科技有限公司（国内最大的医生在线定
考与培训平台）是在医生资源基础上成立的医疗医药服务平台。柏汇康联合公司终端
事业部等业务板块，打通药众采、智药通、医师服务等APP，探索搭建沟通医药生产
厂家-九州通-零售药店终端（及医疗医师服务）-患者的全产业链实时线上互动平台
，柏汇康将助力公司实现直播线上招商、终端在线订购、厂家促销直达终端，实现端
到端的供应链服务，丰富公司供应链平台的媒体传播营销、市场推广及医生资源对接
。
报告期内，公司参股投资北京和华瑞博科技有限公司（以下简称“和华瑞
博”）。和华瑞博致力于骨科手术机器人的研发和制造，和华瑞博自主研发的HURWA
关节手术机器人于2020年1月在北京协和医院完成了国内首例机器人辅助下全膝关节
置换手术，在中国的手术机器人发展史上具有里程碑意义，HURWA关节手术机器人目
前正在进行三类医疗器械的注册申报。临床数据显示，HURWA手术机器人截骨精度高
、角度准、下肢力线纠正合格率及术者学习曲线表现优秀，完美解决了人工全膝关节
置换手术存在的诸多问题和痛点，达到国际领先水平。和华瑞博的核心团队来自北京
协和医院、清华大学、GE等国内知名临床和产业机构，在临床实践、机器人底层技术
和算法、图像处理及人工智能领域拥有丰富经验。和华瑞博目前已申请中国专利100
余项，围绕核心技术构建了完整的知识产权保护体系。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、医药流通行业格局面临重塑
根据米内网统计数据，我国药品销售分为三大终端六大市场，从三大终端
的销售额分布来看，第一终端二级及以上医院市场份额最大，2020年占比为64.0%；
第二终端零售药店市场份额2020年占比为26.3%；第三终端基层医疗市场份额近年有
所上升，2017年-2019年占比分别为9.4%、9.7%、10.1%，2020年占比为9.7%。从趋势
来看，二级及以上医院用药市场份额占比逐步下降，零售药店和基层医疗终端份额占
比逐步提升。
图：2017年-2020年三大终端市场份额说明：数据来源于米内网。
在国家大力推进分级诊疗且基层医疗机构用药目录与二级以上医疗机构用
药目录打通的大背景下，药品中的慢病用药将会向基层医疗机构转移，同时，慢病管
理及其相关配套设施的建立将作为分级诊疗改革的重要切入点，庞大的多发病、慢性
病患者群体将逐渐下沉到基层医疗机构；随着“零差率”、“带量采购”等政策的实
施，二级以上医疗机构的自费用药处方开始流向药店。国家政策驱动的药品流向变化
将会加速了整体医药流通市场格局发生变化。公司将顺应这一市场变化，未来将会进
一步巩固在基层医疗机构和OTC药店市场的行业龙头地位，不断提升自身的市场占有
率。
2、医药流通市场仍以ToB渠道为主
医药市场与一般消费品市场不同：除OTC产品之外，处方药的消费主要是依
赖于医生的处方行为，这与一般消费品取决于消费者的自主消费不同；并且，医药市
场的主流渠道为各级医疗机构，且可以纳入医保报销。以上情形决定了医药流通市场
是一个以ToB渠道为主流的市场。这一市场占整体药品的销售额现时不少于70%以上。
在这一背景下，公司作为以TOB为核心业务渠道的全国性网络企业，拥有医院和基层
医疗机构等渠道，竞争优势十分明显。
公司在零售药店的渠道，也具有广泛的客户资源和品种优势。随着互联网
平台的快速发展，医药流通渠道出现了互联网流量平台市场，行业专业分析人士将该
市场称之为“第四终端市场”。这一市场在流量的挟持之下，增速较快，份额逐步提
升，但由于受制于医药行业特殊性，以及医保支付和处方外流等政策影响，这一市场
目前仍主要以OTC产品（含非处方药、保健品、健康食品、计生用品等）为主，药品
销售的体量仍然较小，市场空间尚未释放。
3、互联网化、数字化赋能工具是行业发展的引擎
随着互联网技术与医药流通行业的加速融合，医改、医疗健康政策以及市
场发展的需求加剧了行业的竞争，企业营销模式也将发生深刻变革。企业致力于为上
下游客户创造价值，并以信息化、互联网化、数字化为手段，在推动企业加速数字化
营销转型的同时，为上下游客户赋能，根据客户核心需求，提供数字化解决方案和智
能工具；包括为上游工业企业打造数字分销管理系统，提供数据分析、流向查询等，
提升品类管理能力；为医院打造智能服务平台，改善患者就医体验，提升医疗效率，
如互联网医院、处方流转、云药房等；为药店打造智慧门店系统，如一键开店、云仓
共享、远程医疗、商保支付等；为基层医疗机构打造综合智能解决方案，如医院标准
化建设实施、医疗信息化技术应用、医疗服务流程设计、药械供应链管理、居民健康
管理和服务等。以上互联网化、数字化解决方案和赋能工具的应用，是行业发展的必
然趋势，拥有这些服务能力的企业，将在医药流通行业发展中抢占先机，赢得未来。
4、供应链基础是未来产业互联网平台竞争的核心
过去十几年，互联网是一个从0到1的过程，互联网流量急剧膨胀，网民数
量快速增长。如今，随着互联网红利的逐渐消退以及流量成本的逐步攀升，流量为王
的时代已经过去。近年来，互联网行业竞争的焦点已经从如何获取线上流量逐步转变
为如何与线下服务结合，与产业结合，运用供应链能力，向客户提供更好的体验，从
而留住并吸引更多的客户。
因此，医药健康平台企业要做大做强，必须从消费互联网向产业互联网转
型，而产业互联网与消费互联网最大的不同在于其更偏向于C端之前的供应链基础，
重点在于重构产供销全价值链组织间的数字化、在线化、智能化，形成线上线下一体
化，通过B端连接C端。物联网时代已不再是流量为王，而是供应链为王。企业只有深
入到供应链的实际运营管理中去，才能让客户得到良好的体验，而供应链运营体系恰
恰是大多数消费互联网企业的弱项。库存、滞销、缺货等品类管理，物流网络的建设
运营以及供应链成本的控制等，均是消费互联网企业所面临的挑战。产业互联网的物
流服务、供应链金融、产业SaaS等三大服务，也分别对应了供应链的三大要素：实物
流、资金流和信息流，医药供应链是医药产业互联网服务平台实现变现的关键环节。
正因如此，公司将进一步打造高效运营的医药供应链服务能力，始终在行业内保持相
对的竞争优势，形成竞争壁垒。
(二)公司发展战略
2020年至2022年是公司新发展战略期，公司将继续遵循“做专医药配送、
做精产品营销、创新互联网服务、稳健高质量发展”的战略发展主题，立足医药大健
康产业，为医疗机构、零售药店、商业批发、生产企业提供专业的医药分销、总代总
销、现代物流、信息技术等服务；为消费者提供“互联网+健康管理”服务；积极开
展三方物流业务；打造国内具有影响力的大健康服务平台等；通过为客户提供全渠道
、全品类数字化营销及供应链解决方案，促进公司向平台化、数字化和互联网化企业
转型升级，推动公司实现更高质量、更好水平的发展。
(三)经营计划
2021年是九州通新三年战略期（2020-2022）的承上启下之年，也是公司推
动改革转型、实现高质量发展的关键之年。公司将重点在商业模式转型升级、总代总
销及自产业务加快发展、医药零售网络拓展、物流BC一体化以及市场化、大健康服务
平台建设等方面加大投入，同时增强各业务板块的协同能力，为完成和超额完成公司
新三年战略规划目标奠定基础。2021年公司力争实现营业收入较上年同比增长不低于
13%。
1、加快商业分销业务转型升级，推进数字化新分销模式
随着医药流通行业的不断发展，行业也在不断转型升级，互联网、数字技
术与行业的融合日益加强，在此背景下，公司将继续创新业务模式，在原有“九州通
模式”的基础上，逐步形成成熟和完善的数字化商业分销模式，主要包括重点加快面
向上游厂家的“智药通”推广应用，赋能工业企业，提供数字化营销解决方案，促进
销售提升；加快推广面向医疗机构客户的“智药云”，通过“互联网医院+处方审核+
处方流转+多店云仓”的方式，为互联网医院提供一体化的供应链服务；以及深入推
广面向基层医疗机构的“医卫助手”，为基层医疗机构提供包括药品、器械供应链管
理、医疗信息化技术应用在内的综合解决方案。通过持续推广以上新型数字化市场分
销模式，助力公司分销业务转型升级。
2、推动总代总销及自产业务快速增长，提升整体盈利能力
公司医药工业、OEM及总代总销业务属于战略新兴业务板块，借助公司多年
构建的全国销售渠道优势，目前已处于快速发展阶段，特别是随着带量采购等政策影
响加速显现，公司总代总销业务迎来新的发展机遇。未来公司将继续加大此类业务的
投入，通过强化自产产品质量管理，加强品牌建设与规划等措施，提升自产产品的品
牌知名度和销售规模；在总代总销业务方面，将通过继续引进优质产品，拓展带量采
购落标产品，搭建全国核心分销网络，在百强连锁及中小型连锁开展终端动销，为品
牌OTC产品提供专业的零售终端推广服务等措施，大力推动总代总销业务的发展，提
升公司整体的盈利水平。
3、拓展医药零售网络，进一步深入C端市场
医药零售行业业务集中度逐年递增，新零售业务发展迅速，预计未来线上
线下融合发展将成为趋势。公司将继续加强医药零售的网络布局，借助公司业已形成
的供应链优势，坚持批零一体化战略，批发优势赋能零售，结合数字化升级战略、新
零售智慧门店系统以及供应链资源优势等，通过“万店联盟”模式，吸引单体药店及
中小连锁加盟，以提升公司终端市场粘性与占有率。在医药电商方面，公司将继续聚
焦平台运营，强化全渠道代运营，协助推动BC仓一体化、中心仓O2O模式，形成线上
线下一体化运营，提升对C端客户的服务能力，深入C端市场。
4、加大物流技术创新力度，加快物流业务市场化进程
经过多年的自主研发与创新，公司已具备先进的物流供应链服务能力和强
大的解决方案能力，构架起了全新的“九州云仓”智能物流信息体系，实现了九州通
物流网络化、平台化运营与全景数字化管控。未来，公司将继续加大技术创新力度，
完善物流业务中台和数据中台，加大物流智能装备的研发与应用，提升物流作业的无
人化比例，在医药无人仓建设、海量拆零订单处理能力上形成重大技术与模式突破；
以科兴公司的疫苗全国配送战略合作为基础，完善包含干线、支线、落地配、冷链仓
库、综合调度、质量管控的医药冷链服务体系；全面推进物流市场化，开展物流三方
化转型业务，助推公司三方物流业务升级再上新台阶，加强干、支线网络体系建设，
进一步完善九州通的仓配网络体系，打造行业大健康产业公共物流供应链综合服务平
台，提升九州通物流供应链平台优势。
5、加速大健康服务平台建设，构建“互联网+医疗健康”综合服务
随着云计算、大数据、人工智能等互联网技术在医疗健康领域的深入运用
，“互联网+医疗健康”将成为未来医疗健康行业发展新趋势。公司将紧抓“互联网+
”和“健康中国”战略发展契机，整合内外资源致力于开展公司大健康平台的开发与
运营，打造面向个人和机构的，集健康管理、社区、商城为一体的大健康综合服务平
台，并联合医生集团、保险公司、慢病管理机构打造互联网专病中心，为患者提供集
“大健康+大平台+大数据+大服务”为一体的全方位精准服务，加快公司向“互联网+
大健康”平台性企业转型升级。
(四)可能面对的风险
1、经营风险
（1）经营模式的风险
公司持续建立以市场为导向的产业互联网服务平台经营模式，该模式对各
业务环节提出了较高的要求：需要具备采购与销售环节的定价能力，成本、费用控制
能力，物流配送能力；要强化资金管理、库存管理、信用管理及对下属子公司的管理
；要不断强化物流、冷链技术、信息技术研发以降低业务成本提供优质服务。一旦上
述环节出现问题，公司将面临盈利能力下降的风险。
（2）与信息系统安全有关的风险
信息系统是现代医药物流企业经营管理的重要技术支持系统。随着公司经
营规模的不断扩大及业务跨区域发展的不断深入，公司未来在业务集中度与标准化运
营、管理信息协同化、业财一体化、完善物流管理及人力资源管理等方面对信息系统
建设提出了更高的要求。虽然公司不断加大对信息系统的投入、开发和运用，并完成
了全国网络基础设施的搭建，采用了双机备份等方式规避信息系统安全风险；但公司
依然可能存在信息系统在软、硬件方面难以满足物流业务快速发展需要的风险，同时
也存在计算机软硬件发生故障、系统遭到黑客攻击、信息资源安全受到威胁等风险。
（3）市场竞争风险
公司在全国31个省（直辖市、自治区）设立了子公司，建立了医药物流设
施和营销网络，在全国医药市场网络的深度和广度的开发方面处于领先地位。但是，
“两票制”实施以来，部分大型央企和地方国企加速并购重组地方医药企业，同行业
公司也持续加大了对医药流通领域的投资和市场营销网点的布控力度，使得中国的医
药市场竞争日益激烈。同时，虽然公司与上游供货商与下游客户的业务合作关系是经
过公司多年的开发、维护而形成的，但由于市场竞争因素，公司仍无法保证现有上游
供货商和下游客户会继续长期维持与公司的业务合作关系。如果公司无法继续提高向
上游供货商和下游客户服务的能力，则公司市场份额可能会出现下降，对本公司业务
、财务状况及经营业绩有不利的影响。
（4）药品质量管理的风险
药品经营与医疗健康服务是受特殊管制的行业。2019年12月1日，修订后的
《药品管理法》正式实施，强化了药品全过程监管，全面加大对生产、销售假药、劣
药的处罚力度，规定了没收、罚款、责令停产停业整顿、吊销许可证、从业禁止等多
种处罚措施，完善民事责任制度，提出惩罚性赔偿原则；《药品管理法》取消了GSP
、GMP认证，但明确要求建立健全药品追溯制度及药物警戒制度医药企业将面临更严
的全链条、全周期、全过程监管。作为药品及医疗器械等健康产品的批发商和配送商
，尽管公司严格按照相关标准，对经营活动中的采购资质审核、产品验收质量、产品
储存养护、产品销售、产品出库复核、产品运输、产品售后服务等各环节进行质量控
制，杜绝任何质量事故的发生，但是，由于公司不是产品的生产商，无法控制药品的
生产质量，与此同时，药品流通环节也会由于各种原因出现产品质量事故，故公司在
产品采购中或者在销售中仍可能出现药品质量责任问题，这将会给公司的业务经营带
来风险。
2、管理风险
公司现时的经营业务处于快速发展阶段，现代医药物流中心的建设以及业
务的开展大多由公司以设立子公司的方式投资和开展经营业务。截至期末，公司已完
成31家省级医药物流中心及106家地市级物流中心布点工作。随着公司医药物流中心
的不断增加、经营网点的不断完善、经营规模的迅速扩大，公司经营管理的复杂程度
和管理难度将会逐步提高。为应对管理风险，公司实施集团式的管理模式，对人员进
行培训和培养，采用先进的信息技术手段控制下属公司的各个业务环节，防范风险的
产生，保障集团整体经营目标的实现。虽然采取了上述措施，但是，由于公司的下属
各个公司和业务单元的发展阶段不一样，模式不尽相同，人员素质和管理水平也参差
不齐，可能在工商、税务、海关、食品药品、安全等方面也可能会面临违反相关法律
法规的情形，并受到相关处罚的风险。
3、政策风险
本公司经营的产品属于特殊商品，容易受到国家以及地方有关政策的影响
，特别是医疗卫生、医疗保障、医药流通体制改革的影响。医疗、医保、药品供应三
大体制的改革将在深层次上改变医药流通领域的格局，引发医药市场的分化与重组，
公司的经营业务受国家相关政策的影响巨大，因此，公司面临一定的政策风险。
4、财务风险
（1）应收账款发生坏账的风险
2018年末、2019年末及2020年末，公司应收账款账面价值分别为2,071,549
.20万元、2,291,320.11万元和2,507,700.30万元。公司年末应收账款较平时下降较
多，主要是因为公司为了有效控制应收账款风险，每年年末均进行应收账款的清收，
因此，公司平时应收账款余额较年末数额大。为此，公司重视下游客户的信用管理，
构建了信用管理体系，并对应收账款进行定期清理清收。但公司为了进一步扩大市场
占有率，增加销售收入，以及公司调整业务结构加大开拓医疗机构市场，应收账款可
能有所增长，因此公司存在应收款项可能发生坏账的风险。
（2）流动负债占比较高的风险
2018年末、2019年末和2020年末，公司流动负债占负债总额的比例分别为9
5.62%、93.43%和92.98%。公司流动负债占比较高是医药流通行业的经营特点造成的
。较高的流动负债比例对公司债务偿还能力构成一定的压力。
（3）销售折让对公司经营业绩影响的风险
2018年度、2019年度及2020年度，公司从供应商获得销售折让分别为290,1
00.44万元、342,216.61万元和440,280.15万元，分别占当期主营业务毛利的38.92%
、39.88%和44.48%。公司从供应商获得的销售折让占主营业务毛利的比例较高，对公
司利润有重要影响。因此，供应商销售折补政策的执行对公司阶段性经营业绩有较大
影响。
四、报告期内核心竞争力分析
1、医疗健康行业全品种、全渠道、全场景的数字化分销与供应链服务能力
截至目前，经过近20年的投资、建设、运营与积累，公司已在全国拥有6,6
41亩土地，完成了31个省级大型医药物流中心、106个地市级中小型医药物流中心的
建设运营，总建筑面积达393万平方米，其中符合GSP标准的医药仓储面积达到257万
平方米，自有物流车辆1,785台，处于行业领先地位；符合GSP标准的冷库518个，冷
库面积4.4万平方米（容积10万立方米），冷藏车430多台。这为公司提供高效专业的
医药分销与供应链服务提供了强大物流基础支撑。公司持续在信息技术、物流技术、
互联网技术等方面的投入，使得公司成为目前行业内极少数具有自主研发的ERP系统
、主数据系统及具有系统集成能力并拥有自主知识产权的现代数字化医药供应链企业
，这确保了公司在较低运营成本下的高效运行效率。根据业务延伸及业态变化，公司
可以及时进行业务系统升级或开发相匹配的新业务系统。公司的硬件设施与系统软件
的高效集成能力构成了九州通的核心竞争力。同时，公司长期积累的客户资源、品种
资源，为公司实现全品类、全渠道分销与代理服务奠定了基础，在此基础上，构建了
医疗产业链上的核心供应链管理服务平台。业务模式简要图示如下：
2、集团内部统一的业务、物流与财务信息系统，为公司向“互联网化、数
字化、平台化”的大健康服务平台拓展升级奠定了坚实基础
目前，公司的整体应用架构包含了46个信息系统，这些系统采用自主研发
与外部引进相结合的方式，由此组成了九州通灵活、先进、成熟的应用架构，并可以
内部不断演进和延伸，自主可控。这些系统不仅可以满足集团各项业务协同的要求，
还可以保持在较低的运营成本和高效运行效率的条件下，进一步拓宽新的业务范围。
公司通过建立统一基础数据库和数据中台，已实现全集团内部统一并互联互通的业务
数据系统，持续赋能各业务板块的业务拓展与管理提升，并实现集团决策数字化，构
成九州通的核心竞争力。
目前，公司物流已从传统的仓储、运输、配送型物流企业转型升级为科技
型、平台型、生态型的物流供应链企业，已实现网络化经营、平台化运作、数字化管
控与智能化生产。集团物流已完成数字化转型，可针对大健康行业不同业态及不同企
业，通过构建抽象全景数智物流模型，实现数据与智能双引擎驱动创新应用，具备一
体化的全场景、全渠道的服务能力，业务涵盖药品与非药品、常温与冷链、常规与保
税、标准与定制化等物流业态服务，公司医药物流技术与运营管理水平走在目前国内
行业前列。基于对行业的深度理解，公司近3年参与18项国家与行业的医药监管、仓
储、运输、疫苗、冷链等相关标准和规范的制定。
公司借鉴华为公司的成功经验，与相关中介机构合作，开发并已上线成立
了财务共享中心平台并已实现共享系统的正常运行，目前，财务共享中心平台已覆盖
集团322家分子公司，制定了统一的财务账务标准，实现了财务账务的标准化与规范
化，大幅提升了财务运营效能，并减少了差错率；同时，公司已搭建以财务共享平台
为中心的财务数据生态链平台，与各系统进行数据交互，优化数据信息流，保证业务
与财务核算流程畅通、高效流转，提升财务处理自动化水平；通过财务共享系统与集
团资金管控体系相衔接，实现了全集团资金集中统一归集管控与高效分配使用，这既
提升了集团资金的使用效率，也降低了集团资金的潜在风险。
集团内部统一业务信息系统、统一物流管理系统、统一财务共享系统，既
是集团进行数字化管控与业务拓展的巨大优势，也为集团成功向“互联网化、数字化
、平台化”的大健康服务平台拓展升级奠定了坚实基础。
3、民营体制机制优势，结合高效管理团队，决策快，执行力强，整体优势
显著
民营企业具有机制灵活、决策高效的竞争优势。九州通的核心管理成员以
及业务骨干持有公司股份，他们的个人利益与公司利益紧紧联系在一起，形成利益共
享、执行力强的高效管理团队。2014年至今，公司持续推进股票激励计划及员工持股
计划，激励及持股对象涵盖公司董事、中高级管理人员、子公司高级管理人员及集团
核心技术人员和核心业务人员等，更加激发了公司的现职人员对公司事业发展的认同
感，取得良好效果。此外，民营企业灵活便捷的激励方式可以更加方便地吸纳外部高
级人才加盟公司，公司根据创新业务及技术发展需要，持续吸收外部优秀人才加盟，
有力促进了公司业务发展与技术创新。公司现有管理团队结构合理，敬业精神好，忠
诚度高、业务经验丰富。通过民营企业灵活及机制设置，个人利益与公司利益一致，
团队事业认同感强、决策快捷，协同步调一致，能充分发挥集团的整体优势。
4、“家”文化为核心的企业文化体系，具有强大的生命力与品牌优势
企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的不竭动力。企业文化对内是一
种凝聚力，对外是一种辐射力。九州通集团经过多年的发展形成了以创造共同事业的
文化、主人翁文化、平台文化、服务文化、学校文化、团队文化、家规文化等为主要
内涵的原生态“家”文化体系，提倡“平等、友爱、互帮、共进”等理念。“家”文
化经过不断发扬和传承，沉淀出“家规、家教、家风、领家、养家、持家、爱家、护
家”的“八家”内涵。公司通过对企业形象的设计和企业精神的培养，建立企业文化
，将员工的思想和行为统一于九州通发展的远景目标和共同价值观，激发员工工作的
积极性和创造性；同时坚持“以客户为中心、以业绩为导向，以文化为驱动、以质量
为生命”的核心价值观，不断进行文化整合，利用“家”文化纽带增强集团的凝聚力
、向心力和竞争力，充分发挥企业文化在增强企业核心竞争力中的重要促进作用。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司所属行业为医药流通、物流服务及医疗健康等大健康行业，主营业务
包括商业分销业务、总代总销及自产业务、零售业务、物流供应链业务、医疗健康与
技术增值服务。行业及公司主营业务基本情况如下：
（一）行业情况说明
2021年是国家实施“十四五”规划、开启全面建设社会主义现代化国家新
征程的第一年。今年上半年，我国经济持续稳定复苏，社会需求回升，经济发展呈现
稳中向好的态势，居民消费也逐步复苏。医药行业“三医联动”改革进一步深化，药
械集采呈现常态化和制度化趋势；医联体、医共体、国家医学中心加速建立，互联网
医疗受到国家政策的进一步鼓励。在新冠疫情得到有效遏制的背景下，受“政策+市
场”双重驱动，医药市场呈现恢复性增长。
1.医药流通行业
（1）医药市场规模持续增长，增长速度趋缓。据商务部《2020年药品流通
行业运行统计分析报告》，全国七大类医药商品销售总额24,149亿元，扣除不可比因
素同比增长2.4%，增速同比放慢6.2个百分点。其中，药品零售市场5,119亿元，扣除
不可比因素同比增长10.1%，增速同比加快0.2个百分点。据国家统计局数据，2021年
1-6月我国居民人均医疗保健消费支出1,015元，同比增长19.7%，报告期医药市场继
续保持增长。
说明：数据来源于商务部药品流通行业运行统计分析报告。
（2）行业集中度日趋提高，龙头企业优势凸显。近年来，两票制、带量采
购等政策的落地实施加速了行业集中度提升。据商务部《2020年药品流通行业运行统
计分析报告》，2020年，我国前100家药品流通企业主营业务收入占同期全国医药市
场总规模的73.7%，同比上升0.4个百分点。其中4家全国龙头企业主营业务收入占同
期全国医药市场总规模的42.6%，同比上升1.6个百分点。2021年第一季度医药市场复
苏，主要医药流通企业营业收入实现同比大幅度增长，增幅远高于去年同期及2020年
年度,预计报告期行业集中度将进一步提升。
说明：数据来源于商务部药品流通行业运行统计分析报告。
说明：数据来源于各企业定期报告。
（3）数字化分销与供应链管理成为医药分销未来发展的引擎。报告期内，
处方外流及分级诊疗政策加速推进，促进药品市场由院内向院外转移，院外市场（尤
其单体药店和基层医疗）高度分散，客户采购频次高、单次客单量少，且对便捷性和
实效性要求较高。医药流通企业借助数字化技术，通过提升供应链管理效率打造全面
赋能终端客户的B2B平台在货物甄选、价格比较及支付方式、物流配送等方面为客户
提供更便捷的服务，同时助力上游供应商快速直供终端，迅速提升行业规模。
说明：数据来源于商务部药品流通行业运行统计分析报告。2020年受疫情
影响，B2B市场规模较上年有所下降。
（4）互联网医药电商快速增长，线上线下融合发展成为未来趋势。2020年
疫情的特殊形势，加快培养了公众线上问诊、购药习惯，在线医疗咨询需求显著增长
。截至报告期，国家持续推动“互联网+”发展，陆续出台《加快培育新型消费实施
方案》、《关于服务“六稳”“六保”进一步做好“放管服”改革有关工作的意见》
等多项政策，积极发展“互联网+医疗健康”，提出在确保电子处方来源真实可靠的
前提下，允许网络销售除国家实行特殊管理药品以外的处方药，受“政策+市场”双
向驱动，医药电商快速发展，据统计2020年我国医药电商市场规模达1,956亿元，同
比增长28.3%，其中网上药店销售243亿元，同比增长75.6%。电商企业纷纷与线下实
体药店开展合作，加速了线上线下融合发展，实现了“网订店取”“网订店送”的运
营模式，确保了药品的安全性与可及性。
说明：数据来源于米内网。网上药店市场指所有原获得互联网药品交易服
务许可证及放开审批后备案的网上药店。
2.医药物流行业
报告期内，随着药品集中带量采购政策的持续推进、互联网医院配送模式
兴起与医药电商业务的快速增长，以及防控疫情的医药物资供应保障任务落实，医药
供应链物流配送企业迎来了新的发展机遇和挑战。以全国和区域头部企业为代表的大
型药品批发、零售连锁企业在物流网络布局、冷链管理，尤其是疫苗配送、仓储拆零
拣选、运输调度、终端配送服务等方面，加快物流技术和管理水平升级。新冠肺炎疫
苗的上市，吸引了众多国内国际运输企业参与疫苗运输的市场竞争，促进了医药物流
企业加快对冷链业务的战略布局。
3.大健康行业
大健康产业是倡导一种健康的生活方式，不仅是“治病”，更是“治未病
”；消除亚健康、提高身体素质、减少痛苦，做好健康保障、健康管理、健康维护；
帮助民众从透支健康、对抗疾病的方式转向呵护健康、预防疾病的新型健康管理模式
。数据显示，我国大健康产业的市场规模由2016年3.2万亿元增至2020年7.4万亿元，
年均复合增长率为23.2%。据中商产业研究院预测，2025年我国大健康产业的市场规
模可达13.1万亿元。
《中国“十四五”规划和2035年远景目标建议》中提到，深化大健康理念
，建立健康管理体系，实施影响群众健康突出问题攻坚行动，推进建设大健康产业基
地。加快推进全民健康信息平台建设和“互联网+医疗健康”发展。十四五期间，生
物制药、精准医疗、高端康养、远程医护等新型大健康业态不断涌现，产业附加值大
幅提高，个性化、智慧化的大健康服务模式创新风起云涌，健康服务与旅游、养老、
体育、农业等产业广泛结合，可穿戴设备、智能体检设备、医护机器人等新型健康产
品层出不穷，数据、移动互联网、人工智能等新技术与大健康产业深度融合，推动产
业链向纵深发展。可见，未来医疗健康行业发展空间巨大。
（二）公司主营业务情况说明
1.数字化医药分销与供应链服务
公司上游供应商主要是药械生产企业和代理商；下游客户主要包括各级医
院、基层医疗机构、连锁及单体药店、互联网电商平台、互联网医疗平台和下游医药
分销商（准终端）等。公司处于医药产业链上的流通中间环节，聚合了众多上下游客
户与品种资源，具备天然的平台优势。公司早在2000年就创办了B2B电商网站“九州
通网”，是最早开展医药电商业务的企业之一。公司在实现内部业务系统、财务系统
和物流系统互联互通的基础上，链接上游供应商及下游客户信息系统，自主研发推出
了智药通App，为上下游客户提供全品类、一站式数字化供应链服务，报告期内智药
通平台有效供应商为2328家,有效覆盖下游终端客户14.43万家。2016-2020年，B2B电
商业务收入占公司主营业务的比重逐步提升，由2.46%提升到11.46%；B2B电商业务收
入规模由15.13亿元快速增长至127.00亿元。2021年上半年，公司B2B电商业务销售规
模达81.78亿元，占公司主营业务收入比重进一步提升至13.20%。
说明：数据来源于公司历年定期报告，原披露含税数据的已调整为不含税
数据。公司的B2B业务包含公司对第四终端互联网平台的销售数据。
2.总代总销与自产业务
随着公司分销业务的不断拓展，经营品种不断增加，市场渠道不断扩大，
公司积累了丰富运营经验，这为公司从上游品牌厂家承接总代总销业务奠定了坚实基
础；随着国家大力推进带量采购，部分药品由院内市场转向院外市场，为公司承接该
类品种的总代总销业务提供了机会。近年来与公司进行总代总销业务合作的品牌厂家
不断增多，品种持续增加，截至报告期末，公司总代总销药品品规达1340个，总代总
销医疗器械品规达307个。由于总代总销业务的毛利率较高，净利比较稳定，其对公
司业绩贡献度持续提升。
自产业务方面（包括自有工业和贴牌生产业务），公司在现已形成的品种
、品牌、渠道与营销优势基础上，发展公司的工业产品与贴牌业务。公司下属的北京
京丰制药集团有限公司是一家从事药品生产及研发业务的西药生产企业，目前以抗生
素系列、糖尿病系列和心脑血管系列药品的生产与研发为主；在中药生产与研发方面
，公司旗下的九信中药作为中药产业平台公司，以安心中药为核心，目前该公司旗下
有普通饮片、精制饮片、直接口服饮片、毒性饮片、参茸贵细、药食同源特色的产品
线，拥有“九信”、“九州天润”、“金贵德济堂”、“真仁堂”等系列产品品牌，
共7116个品规。同时，公司在规模和渠道不断拓展的同时，在药品和医疗器械方面也
发展公司自有品牌的贴牌业务，截至报告期末，公司贴牌药品包括片剂、胶囊、口服
液、复方颗粒产品等共330个品规；器械包括“美体康”和“九州通用”两大自有品
牌，“美体康”品牌主要有家用医疗器械鼻腔类、口腔类、康复理疗类等281个品规
；“九州通用”品牌主要有护理敷料耗材、医用高分子材料、包类耗材等212个品规
。
3.数字化零售业务
医药零售业务是公司业务的重要组成部分，尽管公司目前零售业务占比较
小，但公司将充分利用现已建立的供应链优势，通过批零一体化模式及线上线下相结
合，赋能公司零售业务，拓展公司数字化零售。
为了加强医药零售网络布局，吸引更多的单体药店及中小连锁企业加盟，
九州通于2021年1月正式开始推出万店联盟计划，依托供应链与客户资源优势，通过
品牌授权的加盟模式，整合集团终端、采购、电商等资源赋能终端药店，计划在3年
内实现3万家以上联盟药店加盟。截至目前，“万店联盟”项目签约门店已达3237家
，至今年年底之前争取超过5000家。
报告期内，公司拓展智慧药房业务，为实体医院互联网平台及互联网医疗
平台提供“云药房”服务，通过“智药云”系统与线上医疗平台及医保部门对接，提
供患者处方药品供应功能，通过公司遍布全国的中心仓发送，完成向患者药品配送的
“仓配模式”、“网订店取”与“网订店送”的新零售模式，弥补互联网医疗平台供
应链的不足。报告期内，公司大力拓展DTP药房、医院药房等专业药房业务。截至期
末，已投入运营2家DTP药房、2家重症慢病医保店、9家医院药店、11家院边店。
4.物流供应链解决方案与服务
经过20多年研发、实践与积累，公司下属物流集团已成功转型为科技型、
平台型、生态型的物流供应链企业，实现网络化经营、平台化运作、数字化管控与智
能化生产。公司的物流运营板块已从集团的“成本中心”转变为“利润中心”，不仅
可满足公司内部的物流运营需要，同时已全面对外开放，为医药大健康行业提供专业
的三方（公司利用自有仓储物流设施提供服务）和四方（公司利用对方的仓储物流设
施提供运营管理服务，本报告中广义的三方物流业务包括四方业务）物流供应链解决
方案与服务。
公司下属的湖北九州云仓科技发展有限公司（简称：九州云仓公司）和湖
北九州云智科技有限公司（简称：九州云智公司），是具备互联网+大数据主流框架
完整开发工具平台的企业，九州云仓公司定位于物流供应链科技服务，专注于物流规
划设计、物流信息软件、物流智能装备的研发与整体集成，为企业提供智能物流中心
总体集成、物流供应链SAAS平台、代运营、网络货运平台等一体化的物流技术解决方
案。该公司是湖北省高新技术企业，通过了ISO9001、ISO20000、ISO27001、CMMI3认
证。截至报告期末，该公司已在全国范围内拥有分支机构31个，研发人员265人，现
拥有专利与软件著作权389项，具备雄厚的研发能力及精益的质量控制体系；该公司
规划集成服务、信息技术产品、智能装备产品构建了覆盖物流供应链全过程的产品体
系，现已为12个行业的300余家国内知名企业如云南白药、天津金耀、广东大参林等
提供了物流科技集成服务。公司应用自主研发的九州云仓数智物流平台和九州通仓、
运、配物流资源，构建了覆盖全国范围内96%以上地区的医药物流网络。
公司自主研发的物流信息技术软件及物流智能装备情况列表如下：
5.医疗健康与技术增值服务
报告期内，公司大健康平台建设取得重大进展，基本完成了用户端、医生
端的开发，可提供预约挂号、问诊咨询、复诊续方、慢病管理、电子处方、商城、患
者社区、医学百科、商保核销等业务功能。通过对药店端及医院端的服务进行重构和
升级，构建了药店的线上线下一体化数字化运营体系，为药店快速升级为药诊店提供
了服务通道；接通商保核销业务，使多家商保用户可以在药店进行权益核销；构建数
据中台，成功部署了主数据系统、商品中心、库存中心、订单中心、会员中心、商家
中心、泛CDSS知识图谱等功能模块。行业赋能方面，公司通过“智药通”、“智药云
”、“智药店”和“医卫助手”等系统软件，为上下游客户提供互联网智能化工具赋
能服务，具体列表说明如下：
技术开发与技术增值服务方面，公司多年来坚持走产业升级与信息化创新
融合的技术战略，已从医药分销领域覆盖到生产、零售、健康管理等业务板块，所有
涉及商品及客商编码体系、分类标准、组织结构、人员等各个数据已实现数据标准化
。集团与分子公司、分子公司与分子公司之间实现高效的业务协同，包括销售管理、
采购管理、库存管理、财务管理、质量管理等功能，使得数据在ERP系统内实现自动
传输与共享；供应商协同管理平台整合了公司内部ERP系统、LMIS系统、财务协同系
统等，公司客户可以通过公司的供应商协同管理平台获取所需的服务，上下游客户可
以通过系统连接及授权密码，进入九州通系统查询提供所需信息服务、自动生成订单
以及其他服务等。
截至报告期末，公司现有技术研发及维护二次开发人员1,048人，目前拥有
1,905项自主知识产权，其中包括29项发明专利、158项实用新型专利、36项外观设计
专利、486项软件著作权等。公司技术上践行中台战略，引入新技术，实现业务中台
、数据中台、技术中台的融合，集中做大做精各种通用、共性的中台服务，快速高效
地满足不同前台业务与后端管理需求；通过数字化、信息化技术支撑业务战略落地，
加大技术创新，对内持续提升运营效率，对外提供增值服务，并最终实现公司“一切
业务即数据，一切数据即业务”的数字化服务平台目标。
二、经营情况的讨论与分析
（一）行业政策分析
近年来“三医联动”改革逐步深入，药占比、零加成和带量采购等政策相
继落地，医保支付方式改革推进，药品院内市场空间压缩；互联网、大数据技术快速
发展，线上服务信息化水平和医药电商专业度提升，居民诊疗、购药消费习惯逐渐改
变，互联网医疗蓬勃兴起；医保谈判药品“双通道”管理机制,将提高谈判药品可及
性。上述因素导致处方外流及医药销售渠道下沉，推动院外市场和零售终端市场发展
，为公司业务增长带来了良好机会。近期主要行业政策如下所示：
1.带量采购常态化
2.“双通道”管理机制
2021年5月10日，国家医保局、国家卫生健康委联合发布《关于建立完善国
家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》，确保国家医保谈判药品顺利落地
，提升其保障供应水平。“双通道”是指通过定点医疗机构和定点零售药店两个渠道
，满足谈判药品供应保障、临床使用等方面的合理需求，并同步纳入医保支付的机制
。目前已经有安徽、江西、江苏、四川等省份已开始落实该政策。
3.互联网+医+药+险
公司依据政策导向和市场需求，不断创新业务模式、优化产业结构，积极
参与带量集采中标产品配送招标，大力推进总代理业务和万店联盟项目，抢抓院外医
院市场发展机遇，规划搭建大健康平台，助推“互联网+医+药+险”新兴业态发展。
（二）公司业务分析
2021年是国家“十四五”开局之年，也是公司董事会换届后的第一年，上
半年宏观经济复苏，公司医疗终端、电商平台以及整体销售实现快速增长；同时优化
公司治理体系和组织结构，推动业务创新和强化风险管控，逐步建立公司可持续发展
的长效机制。
截至目前，“万店联盟”项目已签约门店3237家，其中原有客户销售同比
增长53.5%；公司批量购置高配冷藏车，同时组织专业运输团队，顺利推进科兴疫苗
冷链配送业务。
报告期内，公司积极参与国家带量采购品种配送招标，取得重大成果，第
四批集采在29个省份取得315个配送权，其中省独配送权14个；第五批集采在28个省
份取得315个配送权，其中省独配送权7个。
2016年9月，公司与爱美客技术发展股份有限公司（以下简称“爱美客”）
签订投资协议，公司参股投资爱美客，同时，双方发挥各自优势，达成战略合作，依
托九州通业已建立遍布全国的营销网络和客户资源，为爱美客产品快速拓展市场及产
品配送等提供服务，助力爱美客产品市场拓展与市占率提升，2020年9月，爱美客顺
利完成在深圳证券交易所创业板挂牌上市，上市后市场表现良好。报告期内，公司下
属企业九州通医疗器械集团有限公司与华熙生物科技有限公司（以下简称“华熙生物
”）达成战略合作，双方将依托九州通雄厚的药品零售市场基础和遍布全国GSP医药
仓储和运输分拨网络，为华熙生物推进“未来医美共生联盟”市场战略，落地“百亿
补贴-玻尿酸自由行-OTC赋能计划”提供服务。“爱美客”与“华熙生物”共同成为
公司战略合作伙伴，推动公司医美业务的发展。
（三）报告期内公司整体经营情况
报告期内，公司实现营业收入619.81亿元、净利润22.92亿元（其中归属于
上市公司股东净利润21.72亿元），分别较上年同期增长20.70％、43.05％（其中归
属于上市公司股东净利润增长72.55％）。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东
的净利润为9.79亿元，较上年同期增长2.06%。报告期内，实现基本每股收益1.16元
、稀释每股收益1.12元，扣除非经常性损益后基本每股收益0.50元、稀释每股收益0.
49元。
报告期内，公司经营活动现金流量净额-12.52亿元，较上年同期的-26.11
亿元有了大幅改善，主要系公司销售回款增加、回现款率提升等原因所致。截至报告
期末，公司总资产843.02亿元，所有者权益270.05亿元，其中归属于上市公司股东的
所有者权益为231.18亿元；期末归属于上市公司股东每股净资产12.34元。
（四）报告期内各项业务经营情况
报告期内，公司实现主营业务收入619.35亿元、主营业务毛利51.69亿元，
分别较上年同期增长20.69%和5.43%，主营业务毛利率为8.35%，较上年同期下降1.21
个百分点。公司主营业务经营情况分类分析如下：
1.主营业务按业务类型分类经营情况
报告期内，公司各业务类型营业收入占比
（1）商业分销业务
报告期内，公司商业分销业务实现销售539.37亿元、同比增长22.19%，毛
利率7.45%。销售增长是因为报告期内公司加强核心分销、百强连锁战略合作，持续
推进核心电商项目。
报告期内，客户分级效果凸显，核心分销、百强连锁、KA连锁、中小连锁
等核心客户销售大幅增长，业务占比显著提升；持续推进核心电商系统及仓储对接，
有效提升了库存周转效率，京东、阿里等核心电商客户销售大幅增长；统筹管理二级
分销协议，优化系统模块，实现系统自动完成销售对标及进度核算；强化人才培养，
稳步推进素质赋能与知识赋能，推进县域业务的团队组建，完善了县域人员培养体系
。
截至报告期末，公司业务覆盖8,100余家等级医院、17.8万家基层医疗机构
、1万多家民营医院、5,545家连锁公司等实体终端客户；覆盖京东、阿里、平安好医
生、叮当、康爱多、泉源堂、壹号、合纵、德开、小药药等互联网平台客户。
（2）总代总销及自产业务
报告期内，公司总代总销及自产业务（包括药品和医疗器械等）实现销售6
6.85亿元、同比增长14.00%，毛利率13.02%。销售增长主要是公司在期内抓住总代总
销业务拓展的良好商机，积极引进并大力推广优质总代总销产品和医药工业自产产品
，优化产品结构与营销策略所致。
器械总代总销及自产业务方面，报告期内，公司器械总代总销及自产业务
实现销售收入33.68亿元，同比大幅增长40.53%，毛利率5.93%。报告期内器械总代总
销业务大幅增长主要是新增雅培IVD和费森尤斯高耗业务；以及上半年疫情缓解，医
院手术量增加拉动高耗需求所致。期内经营品牌高耗及IVD产品，共计307个品规。
药品总代总销及自产业务方面，报告期内，公司药品总代总销及自产业务
实现销售33.17亿元、同比增长-4.33%，毛利率20.23%，销售有所下降主要去年同期
销售较好的品种磷酸奥司他韦（可威）在本报告期基本无销售所致，扣除因疫情期间
不可比因素的影响，本报告期药品总代总销业务销售较去年同期同比增长31%。作为
公司重点拓展的总代总销业务，公司持续引进并大力推广优质总代总销品种，包括本
报告期新增加的品种六味地黄丸、龙血竭胶囊、坎地沙坦酯分散片等主要品种，公司
将根据品种不同属性及渠道差异制定不同业务模式，实施精准营销，有效拓展了市场
，提升了销售毛利率。总代总销品种持续增多，将加强公司“渠道管理+产品推广”
医药综合能力，增强上下游客户粘性，助推公司业绩快速增长，提升盈利能力。
报告期内，西药工业方面，北京京丰制药聚焦核心品种，细分市场、夯实
现有分销渠道，大力开发体系外市场，针剂类产品销量提升明显；稳步推进药品一致
性评价，羟苯磺酸钙胶囊、盐酸氯丙嗪片、盐酸二甲双胍缓释片相关项目取得重大进
展；新签依帕司他片、琥珀酸亚铁片、卡格列净片、莫西沙星滴眼液、盐酸氨基葡萄
糖胶囊5个品种，截至期末京丰制药共计持有199个品种生产批件。2021年7月，北京
均大检测科技有限公司顺利通过检验检测机构（CMA）资质认定并获得认定证书。
（3）零售业务
报告期内，公司零售业务实现销售9.19亿元、同期增长-10.62%，毛利率19
.49%，报告期销售下降主要是去年同期（疫情期间）零售数据基数较大所致。截至目
前，好药师零售药店4,322家，其中直营店237家，加盟店4,085家。
报告期内，好药师专业药房工作有序推进，取得了江夏文化锦和店重症慢
病医保资质，完成福建西洪路店、新稀特店、湖北九州通大厦店特殊药品经营规范认
证筹备工作。截至期末，已投入运营2家DTP药房、2家重症慢病医保店、9家医院药店
、11家院边店。行业影响力提升，获评2020-2021年中国药店价值榜20强，参与起草2
020《零售药店经营慢性病药品服务规范》团体标准。
报告期内，公司零售业务依托九州通集团医药供应链资源，提供线上线下
一体化医药服务，有效保障了医药供应。好药师充分利用九州通集团供应链资源，扩
充线上经营品种，精细化运营美团、拼多多等平台旗舰店，平台销售大幅增长,其中
美团平台“好药师大药房旗舰店”销量排名平台商家前三名。
（4）三方物流业务
报告期内，公司继续发挥在行业内领先的物流网络、技术、管理与品牌优
势，在满足自身业务需求的同时，延伸拓展公司的三方和四方物流业务。期内公司三
方物流业务（含四方物流业务）实现营业收入2.62亿元，同比大幅增长103.18%；毛
利率21.02%,主要是上半年医药流通行业复苏，公司大力拓展三方物流业务所致。
截至期末，公司共有27家子公司取得药品三方物流资质，19家子公司取得
器械三方物流资质。报告期内，公司实施与科兴公司的战略合作协议，已投入135辆
专用冷链车承担科兴公司的新冠疫苗冷链配送业务，部分偏远地区已实现直送县疾控
中心。报告期内，公司物流独立化运营和BC仓配一体化项目稳步推进，实现了9家区
域物流公司直管和物流标准流程制度编制；完成广东公司BC一体仓规划与建设，并于
5月31日正式上线运营，自上线后每日揽收率达到99%以上。截至目前，公司改造完成
并上线运营广东、上海、江苏三处BC一体仓。
（5）医疗健康与技术增值服务
报告期内，公司继续拓展医疗健康服务，加大技术创新力度，对内提升运
营效率，对外提供增值服务。期内实现医疗健康与技术服务收入1.32亿元，毛利率35
.72%。公司始终秉持“技术让服务更卓越”的理念，并致力于现代信息技术、物流技
术、大健康产业技术和中医药现代化技术的开发与应用，以技术创新为驱动，提升企
业核心竞争力，推动医药行业可持续健康发展。报告期，医疗健康与技术增值服务经
营情况分项列表如下：
截至报告期末，公司从事信息技术研发与维护、二次开发人员达1,048人，
累计获得专利权223项、软件著作权486项，简要列表如下：
截至2021年6月30日公司取得的专利权和软件著作权
截至2021年6月30日公司各智能赋能系统主要运营情况
在医疗前沿技术研究领域布局方面，报告期内，公司“产学研医”合作取
得重大成果，公司全资子公司天九再生医学（天津）科技有限公司（简称“天九再生
医学”）与广东省大湾区华南理工大学聚集诱导发光高等研究院共同开发的新型冠状
病毒抗原检测试剂盒正式获得欧盟CE认证，是全球首个基于AIE技术的新冠抗原检测
产品。天九再生医学与山西医学科学院、山西白求恩医院签署“人体细胞组织器官再
生医学转化中心”共建协议，将联合开展脐带、羊膜等生命资源采集及应用，共同开
展人体细胞组织采集储存，干细胞及外泌体临床转化等工作。天九再生医学与天津市
第五中心医院的脐带间充质干细胞临床实验获伦理批件，确保合法、合规、可溯源。
天九再生医学与凯莱英集团旗下CRO企业天津有济医药科技发展有限公司签署战略合
作协议，双方将在新产品开发及技术研究各环节实现全面深度合作。
2.主营业务分渠道经营情况
公司在医药流通行业已完成全终端渠道覆盖，报告期公司在各渠道的销售
额、同比增长、业务占比情况如下所示：
注：1、城市公立医院是指城市及县域二级及以上医院，县级公立医院是指
县域二级以下公立医院；基层医疗机构是指社区卫生服务中心，乡镇卫生院，农村卫
生所等；民营医疗机构是指民营医院、诊所等。
2、零售渠道是指公司旗下好药师线上及线下销售；互联网平台渠道（第四
终端）是指来源于阿里健康、京东健康、平安好医生、美团、拼多多等互联网企业平
台的销售，以及来源于实体医疗机构互联化医院平台的采购（云药房）。
3、下游医药经销商是指公司业务未直接覆盖到当地终端，公司向下游医药
经销商供货，由下游医药经销商覆盖到当地的医疗机构、零售药店和消费者，下游医
药经销商渠道也称为“准终端”。
4、商超及其他渠道是指非医药渠道客户，包括政府机构、厂矿企业、大学
研究机构、超市及消费品经销商等，采购商品包括药品和非药品。
报告期内公司各渠道销售情况具体说明如下：
（1）第一终端
报告期内，公司继续拓展城市公立医院及县级公立医院市场，第一终端业
务恢复较快增长。期内实现销售156.00亿元（不含电商业务）、同比增长37.50%，其
中城市公立医院增长39.81%，县级公立医院增长15.85%；第一终端销售占比25.19%。
报告期内，公司积极参与国家带量采购品种配送招标，取得重大成果，第
四批集采公司在29个省份取得315个配送权，其中省独配送权14个；第五批集采公司
在28个省份取得315个配送权，其中省独配送权7个。报告期末，公司的城市公立医院
有效客户达8,100余家，覆盖率达61%；县级公立医院3,400余家，覆盖率28%。公司第
一终端客户分布在全国31个省（直辖市、自治区），其中业务占比较大的省份有湖北
、河南、山西、北京和新疆。
（2）第二终端
报告期内，受疫情管控政策影响，部分地区药店禁售感冒发烧类药品导致
公司第二终端零售药店渠道（这里指批发客户，不含零售及电商业务）增速放缓，期
内实现销售114.66亿元、同比增长5.79%，其中连锁药店销售增长8.09%，单体药店增
长-10.18%；第二终端销售占比18.51%。
报告期内公司加强与战略百强连锁合作，依托公司品种、品牌、技术与物
流等资源优势，大力拓展连锁药店和单体药店业务。截至报告期末，公司下游连锁药
店客户（公司）5,545家，其中百强零售连锁和区域500强连锁企业均是公司客户，覆
盖率达100%；公司单体药店客户覆盖药店总数17.21万家。
（3）第三终端
报告期公司基层医疗机构（含民营医疗机构）实现销售54.07亿元（不含电
商渠道业务）、同期增长26.08%，其中基层医疗机构增长13.48%，民营医疗机构增长
40.00%；基层医疗机构销售占比8.73%。公司整个医疗机构终端（包括第一终端和第
三终端）合计销售占比达33.92%（不含电商渠道业务）。
报告期内，公司持续推进民营医院供应链托管业务，新签约8家民营医院,
黔江民族医院耗材业务、四川乐山老年病医院业务、朝聚眼科晶体项目顺利落地。截
至报告期末，公司基层医疗机构有效客户达16.47万家，覆盖率约17%；民营医院有效
客户数达10,042家，覆盖率约45%。公司第三终端客户分布在全国31个省（直辖市、
自治区），其中业务占比较大的省份有北京、山东、上海和河南。
（4）B2B电商渠道（互联网平台渠道）
报告期内，公司B2B电商业务实现销售收入81.78亿元，较上年同期增长43.
57%，销售占比13.20%，电商渠道已成为公司重要的业务渠道，凸显了公司供应链平
台价值。公司为目前国内主要互联网平台（包括阿里健康、京东健康、壹号、叮当和
药易购等）提供医疗健康产品的供应链服务，是其医药健康产品的主要供应商，期内
公司对外部互联网平台（第四终端）销售23.68亿元，同比增长63.86%；九州通电商
平台渠道业务线实现销售58.10亿元，同比增长36.67%，报告期内新增注册用户26万
，累计注册用户71万，活跃用户11万，为目前国内医药行业最具规模的自营B2B平台
之一。报告期内，智药通平台有效拉单供应商2,328家，日常使用的供应商业务员达1
4万人，有效拉单覆盖下游终端客户14.43万家，订单转化率（实际完成订单数/客户
下达订单数）达95%。
2021年1-6月公司对主要电商客户销售情况
（5）下游医药经销商渠道
报告期内，公司对下游医药批发商的销售收入为182.89亿元（不含电商业
务），同比增长12.95%；销售占比29.52%。报告期内,公司依然是下游医药经销商最
重要的供应商，公司的品种、品牌、物流、技术与信息构成的“一站式”供应链平台
服务优势，是医药行业下游经销商的采购首选和可信赖的业务合作伙伴，长期以来建
立了稳定业务合作关系与信任。“两票制”实施完成后，随着下游医药经销商的恢复
增长，也带动了公司该渠道的业务增长。
（6）商超及其他渠道
报告期内，公司商超及其他渠道实现销售收20.99亿元（不含电商业务）、
同比增长11.82%，销售占比3.39%。
（7）零售渠道
3、医疗器械和中药业务
器械业务：报告期内，公司医疗器械板块整体实现销售收入118.58亿元，
同比增长15.53%，毛利率7.73%。期内器械集团积极应对带量采购，新增开户336家医
院并产生销售；新拓展32个头部器械上游企业，推进百强公关项目拓展业务宽度；协
同医药分销事业部，药械联动下沉县域，开拓基层器械市场；创新自有产品模式，启
动手术耗材包项目，突破零销售；完成首张电动洗鼻器二类医疗器械注册证。自有器
械品牌方面，“美体康”主要有家用鼻腔类、口腔类、康复理疗类等281个品规，“
九州通用”主要有互理敷料材料、医用高分子材料、口罩等212个品规。
中药业务：报告期内，公司中药板块实现销售收入15.75亿元，同比增长13
.17%，毛利率14.41%。截至目前，公司旗下拥有1个中药研究总院、20个中药材产区
公司、8个中药材GAP基地、6个“三无一全”（即无硫磺加工、无黄曲霉素、无公害
和全程可追溯）品牌药材种植基地、9个GMP生产企业、70余个GSP销售机构、10个智
慧中药房、3家中医门诊及全国最具规模的中药材现货电商平台，形成“研究-种植-
生产-营销-大健康服务”的全产业链条。报告期内，公司充分发挥中药供应链资源优
势及完善的物流配送体系，实现中药工业销售7.19亿元，九信中药集团荣膺“2021医
药经济报&米内网—中国中药-精致饮片品牌”、“中国中药协会2020中国中药饮
片十大品牌”等多项荣誉、荣登“中国中药工业百强榜”；持续推进知识产权体系建
设，取得22项注册商标、11项专利权。探索“互联网+中医药”新业务模式。九州上
医馆开通“线上门诊”，多位中医专家坐诊，提供线上病情咨询、慢病复诊、开方、
转方、续方等专业中医药服务。
（五）大健康生态投资
“十四五”期间，生物制药、高端康养、远程医护等新型大健康业态不断
涌现，产业附加值大幅提高，健康服务与旅游、养老等产业广泛结合，智能体检设备
、医护机器人等新型健康产品层出不穷，大数据、移动互联网、人工智能等新技术与
大健康产业深度融合，推动产业链向纵深发展。国家及各省市层面出台政策，鼓励企
业投资布局大健康产业。
报告期内，公司参股企业医声医事（北京）科技有限公司（简称“医声医
事”）旗下的医师服务平台执业医师实名注册用户超过320万，链接医疗机构超过45
万个，医生用户分布28个省，日活跃用户超过12万人。报告期内，医师服务数据分析
平台与九州通的数据中台紧密合作，形成业务数据互补、基础数仓共建、应用产品协
同开发的深度合作模式。
报告期末，公司主要生态产业投资的企业列表如下：
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、不可抗力风险
公司为医药流通企业，大范围的突发性公共卫生事件、洪水、地震等自然
灾害均可能会造成公司个别业务板块异常波动，甚至短时间内由于自然条件或政府政
策导致部分子公司无法开展运输配送作业，公司面临潜在的不可抗力风险。目前公司
在全国31省（自治区、直辖市）建立了“省-市-县”多层级业务网络和全品类产品储
备，如遇突发事件公司能够在最大程度上保证医药物资供应，并在政策许可范围内跨
区域调拨医药产品。
2、经营风险
（1）经营模式的风险
公司建立以市场为导向的经营模式，对各业务环节提出了较高的要求：需
要具备采购与销售环节的定价能力，成本、费用控制能力，物流配送能力；要强化资
金管理、库存管理、信用管理及对下属子公司的管理；要不断强化物流、冷链技术、
信息技术研发以降低业务成本提供优质服务。一旦上述环节出现问题，公司将面临盈
利能力下降的风险。
（2）与信息系统安全有关的风险
信息系统是现代医药物流企业经营管理的重要技术支持系统。随着公司经
营规模的不断扩大及业务跨区域发展的不断深入，公司未来在业务集中度与标准化运
营、管理信息协同化、业财一体化、完善物流管理及人力资源管理等方面对信息系统
建设提出了更高的要求。虽然公司不断加大对信息系统的投入、开发和运用，并完成
了全国网络基础设施的搭建，采用了双机备份等方式规避信息系统安全风险；但公司
依然可能存在信息系统在软、硬件方面难以满足物流业务快速发展需要的风险，同时
也存在计算机软硬件发生故障、系统遭到黑客攻击、信息资源安全受到威胁等风险。
（3）新业务模式下的竞争风险
公司在全国建立了医药物流设施和营销网络，在全国医药市场网络的深度
和广度的开发方面处于领先地位。但是，“两票制”实施以来，部分大型央企和地方
国企加速并购重组地方医药企业，同行业公司也持续加大了对医药流通领域的投资和
市场营销网点的布控力度，使得中国的医药市场竞争日益激烈。随着“互联网+医疗
健康”发展，传统医药生产、流通企业纷纷布局B2B、B2C市场，而互联网巨头也跨界
涉足医药医疗行业，竞争形势格外激烈。同时，虽然公司与上游供货商与下游客户的
业务合作关系是经过公司多年的开发、维护而形成的，但由于市场竞争因素，公司仍
无法保证现有上游供货商和下游客户会继续长期维持与公司的业务合作关系。如果公
司无法维持与上游供货商和下游客户的业务关系，则公司市场份额可能会出现下降，
对本公司业务、财务状况及经营业绩有不利的影响。
（4）药品质量风险
2019年12月1日，修订后的《药品管理法》正式实施，强化了药品全过程监
管，全面加大对生产、销售假药、劣药的处罚力度，规定了没收、罚款、责令停产停
业整顿、吊销许可证、从业禁止等多种处罚措施，完善民事责任制度，提出惩罚性赔
偿原则；《药品管理法》取消了GSP、GMP认证，但明确要求建立健全药品追溯制度及
药物警戒制度医药企业将面临更严的全链条、全周期、全过程监管。作为药品及医疗
器械等健康产品的批发商和配送商，尽管公司严格按照相关标准，对经营活动中的采
购资质审核、产品验收质量、产品储存养护、产品销售、产品出库复核、产品运输、
产品售后服务等各环节进行质量控制，杜绝任何质量事故的发生，但是，由于公司不
是产品的生产商，无法控制药品的生产质量，与此同时，药品流通环节也会由于各种
原因出现产品质量事故，故公司在产品采购中或者在销售中仍可能出现药品质量责任
问题，这将会给公司的业务经营带来风险。
2、管理风险
公司现时的经营业务处于快速发展阶段，现代医药物流中心的建设以及业
务的开展大多由公司以设立子公司的方式投资和开展经营业务。截至期末，公司已完
成31家省级医药物流中心及110家地市级物流中心布点工作。随着公司医药物流中心
的不断增加、经营网点的不断完善、经营规模的迅速扩大，公司经营管理的复杂程度
和管理难度将会逐步提高。为应对管理风险，公司实施集团式的管理模式，对人员进
行培训和培养，采用先进的信息技术手段控制下属公司的各个业务环节，防范风险的
产生，保障集团整体经营目标的实现。虽然采取了上述措施，但是，由于公司的下属
各个公司和业务单元的发展阶段不一样，模式不尽相同，人员素质和管理水平也参差
不齐，可能在工商、税务、海关、食品药品、安全等方面也可能会面临违反相关法律
法规的情形，并受到相关处罚的风险。
3、政策风险
本公司经营的是特殊商品--药品，容易受到国家以及地方有关政策的影响
，特别是医疗卫生、医疗保障、医药流通体制改革的影响。医疗、医保、药品供应三
大体制的改革将在深层次上改变医药流通领域的格局，引发医药市场的分化与重组，
公司的经营业务受国家相关政策的影响巨大，因此，公司面临一定的政策风险。
4、财务风险
（1）资产负债率较高的风险
公司作为一家以批发业务为主的企业，由于商业模式和业务特点，公司资
产负债率较高，2019年末、2020年末及2021年6月末，公司合并资产负债率分别为69.
12%、68.31%和67.97%。公司近年来不断拓宽融资渠道，通过发行优先股、定向增发
等权益融资、争取低息债券及国际融资有效降低了资产负债率。
（2）应收账款发生坏账的风险
2019年末、2020年末及2021年6月末，公司应收账款账面价值分别为2,291,
320.11万元、2,507,700.30万元和3,186,215.90万元。公司较大金额的应收账款有可
能会对公司的经营业务带来不利影响。而且公司为了进一步扩大市场占有率，增加销
售收入，以及公司调整业务结构加大开拓医疗机构市场，应收账款可能有所增长，因
此公司存在应收款项可能发生坏账的风险。公司重视下游客户的信用管理，构建了信
用管理体系，并对应收账款进行定期清理清收。公司为了有效控制应收账款风险，每
年年末均进行应收账款的清收。
（3）经营活动产生的现金流量净额波动的风险
由于公司业务模式的影响，每年年末，为有效控制应收账款风险，公司均
进行应收账款清收，形成公司年末应收账款余额较平时大幅下降，现金回流增加，形
成公司当年经营活动产生的现金流量净额与公司当年的利润额基本匹配。下年度开始
时，公司重新开始对客户进行授信（允许客户暂时欠款的额度信用控制），客户的应
收账款相应增加，导致每年年中的一季度、半年度和三季度经营活动产生的现金流量
净额表现可能为负数，公司2020年一季度、半年度、三季度及全年度经营活动产生的
现金流量净额分别为-25.51亿元、-26.10亿元、-13.62亿元和34.43亿元，2021年一
季度、半年度经营性现金流分别为-24.21亿元和-12.52亿元，可见公司每年年内不同
报告期经营性现金流量净额出现一定波动。这种波动主要是由公司的经营模式特点所
决定，同时公司日常收到的客户银行承兑汇票不计入现金流入也是重要原因之一，这
都属于正常经营行为。虽然公司年度经营活动产生的现金流量净额全年度均回归正常
，但年内各报告期因经营模式特点而出现一定波动，这有可能对公司正常经营活动的
资金安排产生一定影响。
（4）流动负债占比较高的风险
2019年末、2020年末及2021年6月末，公司流动负债占负债总额的比例分别
为93.43%、92.86%和94.35%。公司流动负债占比较高是医药流通行业的经营特点造成
的。较高的流动负债比例对公司债务偿还能力有可能构成一定的压力。
（5）销售折让对公司经营业绩影响的风险
2019年度、2020年度及2021年1-6月，公司从供应商获得销售折让分别为34
2,216.61万元、440,280.15万元和230,073.00万元，分别占当期主营业务毛利的39.8
8%、44.48%和44.51%。公司从供应商获得的销售折让占主营业务毛利的比例较高，对
公司利润有重要影响。因此，供应商销售折补政策的执行对公司阶段性经营业绩有较
大影响。
四、报告期内核心竞争力分析
1.医疗健康行业“全品种、全渠道、全场景”的数字化分销与供应链服务
能力
截至报告期末，公司分销业务经营品种包括但不限于西药、中成药、中药
饮片、中药材、医疗器械、计生用品、保健品和化妆品等。目前公司主要经营的药品
、医疗器械等品种品规共47.85万个（包括总代总销业务及公司工业自产品种）。图
示如下：
截至目前，经过近20年的投资、建设、运营与积累，公司已在全国拥有6,6
34亩土地，完成了31个省级大型医药物流中心、110个地市级中小型医药物流中心的
建设运营，总建筑面积达399万平方米，其中符合GSP标准的医药仓储面积达到257万
平方米，自有物流车辆1,871台，处于行业领先地位；符合GSP标准的冷库519个，冷
库面积4.49万平方米（容积10万立方米以上），冷藏车430多台。这为公司提供高效
专业的医药分销与供应链服务提供了强大物流基础支撑。公司持续在信息技术、物流
技术、互联网技术等方面的投入，使得公司成为目前行业内极少数具有自主研发的ER
P系统、主数据系统及具有系统集成能力并拥有自主知识产权的现代数字化医药供应
链企业，这确保了公司在较低运营成本下的高效运行效率。根据业务延伸及业态变化
，公司可以及时进行业务系统升级或开发相匹配的新业务系统。公司的硬件设施与系
统软件的高效集成能力构成了九州通的核心竞争力。同时，公司长期积累的客户资源
、品种资源，为公司实现全品类、全渠道分销与总代理服务奠定了基础，在此基础上
，构建了医疗产业链上的核心供应链管理服务平台。业务模式简要图示如下：
2.集团内部统一的业务、物流与财务信息系统，为公司向“互联网化、数
字化、平台化”的大健康服务平台拓展升级奠定了坚实基础
目前，公司的整体应用架构包含了46个信息系统，这些系统采用自主研发
与外部引进相结合的方式，由此组成了九州通灵活、先进、成熟的应用架构，并可以
内部不断演进和延伸，自主可控。这些系统不仅可以满足集团各项业务协同的要求，
还可以保持在较低的运营成本和高效运行效率的条件下，进一步拓宽新的业务范围。
公司通过建立统一基础数据库和数据中台，已实现全集团内部统一并互联互通的业务
数据系统，持续赋能各业务板块的业务拓展与管理提升，并实现集团决策数字化，构
成九州通的核心竞争力。
目前，公司物流已从传统的仓储、运输、配送型物流企业转型升级为科技
型、平台型、生态型的物流供应链企业，已实现网络化经营、平台化运作、数字化管
控与智能化生产。集团物流已完成数字化转型，可针对大健康行业不同业态及不同企
业，通过构建抽象全景数智物流模型，实现数据与智能双引擎驱动创新应用，具备一
体化的全场景、全渠道的服务能力，业务涵盖药品与非药品、常温与冷链、常规与保
税、标准与定制化等物流业态服务，公司医药物流技术与运营管理水平走在目前国内
行业前列。基于对行业的深度理解，公司近3年参与18项国家与行业的医药监管、仓
储、运输、疫苗、冷链等相关标准和规范的制定。
公司开发并已上线了财务共享中心平台并已实现共享系统的正常运行，制
定了统一的财务账务标准，实现了财务账务的标准化与规范化，大幅提升了财务运营
效能，并减少了差错率；同时，公司已搭建以财务共享平台为中心的财务数据生态链
平台，与各系统进行数据交互，优化数据信息流，保证业务与财务核算流程畅通、高
效流转，提升财务处理自动化水平；通过财务共享系统与集团资金管控体系相衔接，
实现了全集团资金集中统一归集管控与高效分配使用，这既提升了集团资金的使用效
率，也降低了集团资金的潜在风险。
集团内部统一业务信息系统、统一物流管理系统、统一财务共享系统，既
是集团进行数字化管控与业务拓展的巨大优势，也为集团成功向“互联网化、数字化
、平台化”的大健康服务平台拓展升级奠定了坚实基础。
3.民营体制机制优势，结合高效管理团队，决策快，执行力强，整体优势
显著
民营企业具有机制灵活、决策高效的竞争优势。九州通的核心管理成员以
及业务骨干持有公司股份，他们的个人利益与公司利益紧紧联系在一起，形成利益共
享、执行力强的高效管理团队。2014年至今，公司持续推进股票激励计划及员工持股
计划，激励及持股对象涵盖公司董事、中高级管理人员、子公司高级管理人员及集团
核心技术人员和核心业务人员等，更加激发了公司的现职人员对公司事业发展的认同
感，取得良好效果。此外，民营企业灵活便捷的激励方式可以更加方便地吸纳外部高
级人才加盟公司，公司根据创新业务及技术发展需要，持续吸收外部优秀人才加盟，
有力促进了公司业务发展与技术创新。公司现有管理团队结构合理，忠诚度高、业务
经验丰富，建立了集体决策机制，确保了决策的科学性和可执行性。通过民营企业灵
活及机制设置，个人利益与公司利益一致，团队事业认同感强、决策快捷，协同步调
一致，能充分发挥集团的整体优势。
4.“家”文化为核心的企业文化体系，具有强大的生命力与品牌优势
企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的不竭动力。企业文化对内是一
种凝聚力，对外是一种辐射力。九州通集团经过多年的发展形成了以创造共同事业的
文化、主人翁文化、平台文化、服务文化、学校文化、团队文化、家规文化等为主要
内涵的原生态“家”文化体系，提倡“平等、友爱、互帮、共进”等理念。“家”文
化经过不断发扬和传承，沉淀出“家规、家教、家风、领家、养家、持家、爱家、护
家”的“八家”内涵。公司围绕“践行核心价值观争做合格家人”的文化主题，深度
聚焦“家规”内涵要求，结合企业现阶段发展特点，制定《十大家规》，划定不可逾
越的红线。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
(一)行业政策分析
1、带量采购
2021年3月，国家完成第四批全国药品集中采购招标。近两年，前三批带量
采购在各省市相继落地，有效降低了患者负担，提高了群众用药的可及性；同时也促
使仿制药质量提升，驱动创新药研发。大型医药流通企业凭借物流网络布局广、集约
化程度高等优势，成为生产企业优先选定的配送商，这将促使流通渠道更加多元化、
扁平化，进一步提升行业集中度，重塑医药流通终端市场格局。
公司作为全国性的医药流通龙头企业，拥有覆盖全国各省市的物流网络和
覆盖全渠道的医药供应链服务体系优势，将积极参与中选药品配送招标工作，并以此
为契机拓展医院终端业务；部分医院渠道销售的品种因无法中标而转向零售药店市场
，公司将紧抓机遇争取该类药品的院外市场和总代总销业务。
2、互联网+医疗健康
2020年初，爆发全球性新冠肺炎疫情，互联网医疗在减少人群聚集、避免
交叉感染、缓解实体医院压力等方面优势凸显。国家发改委、卫健委、医保局等多部
门相继发文肯定并鼓励发挥互联网医疗的作用，有条件地将医保纳入线上医疗服务，
推动药品流通行业与互联网逐步走向深度融合。
以上政策的实施与落地，催生了“互联网+医+药+险”的互联网医疗创新新
模式，也给公司带来了业务创新发展与公司转型升级良好机遇。公司将以现有医药供
应链优势为基础，通过不断整合公司内外部资源，不断延伸和拓宽业务领域与服务内
容，构建公司“互联网+大健康”服务平台，力争打造线上线下相结合的中国最专业
医疗健康产业物联网服务平台。
（二）公司业务分析
2020年是公司三年发展战略（2020-2022年）的开篇之年，受新冠疫情影响
，国家经济发展放缓，医药行业业务结构发生重大变化。报告期内，公司积极响应国
家政策，围绕“做专医药配送、做精产品营销、创新互联网服务、稳健高质量发展”
的发展主题，充分利用自身医药物流优势资源调配防疫物资，积极履行了社会责任。
报告期内，公司总代理、总经销品种以及医疗器械、医药电商、医药物流等业务快速
增长，毛利率持续提升。
报告期内，公司创新SCF产品，上线运行光大银行“阳光医药通”、民生银
行线上化无追保理、平安银行下游连锁公司融资等项目，利用供应链金融业务的优势
提高对上下游客户的粘合力和经营服务质量。报告期内，公司疫情期间获得各机构优
惠融资支持资金合计98.60亿元，其中优惠贷款支持83.60亿元、贷款利率1.65%-4.20
%，公司整体融资利率下降较多；期内公司完成非公开发行两期优先股，融资20亿元
。
报告期内，公司自产药品一致性评价及带量采购工作取得重大成果。京丰
制药集团有限公司生产的二甲双胍片（0.25g）通过一致性评价，并中标全国第三批
药品集中采购；公司在30个省区获得了厄贝沙坦片（华海）、蒙脱石散（浙江海力生
）、氟康唑片（科伦）等中标药品配送权，获得区域独家配送权的区域154个，其中
中标品种省级区域独家配送权的省份合计37个。
报告期内，公司持续完善冷库物流网络和冷链设备升级改造，有效提升了
冷链服务能力，获得广泛认可。公司参与编制了《新冠病毒疫苗货物道路运输技术指
南》，并入选全国首批新冠疫苗配送企业；公司与科兴控股（香港）有限公司签订《
战略合作协议》，建立战略合作伙伴关系并开展疫苗委托配送、冷藏车租赁等方面的
业务合作。
报告期内，公司持续推进数字化、信息化建设和互联网医药供应链平台建
设，期内公司互联网医疗平台服务能力进一步提升，智药云解决方案与微医互联网医
院、武汉大学人民医院互联网医院、天津北辰医院（三甲）、天津泰达国际心血管医
院（三甲）、上海东方医院（三甲）等5家机构签订了互联网医院的战略合作协议，
提供远程开方、审方和互联网购药等服务；信息技术方面，公司与三六零科技集团有
限公司、网易易数签署合作协议，共同构建数据中台，开展医疗信息化及网络安全、
智慧物流等领域合作，拓展医疗数字化下的融合创新业务场景。
2021年4月，公司下属企业好药师大药房连锁有限公司（以下简称“好药师
”）与福建海峡食品发展有限公司（永辉超市股份有限公司全资子公司，以下简称“
海峡食品”）达成合作协议，拟共同出资设立合资公司“永辉好药师医药科技有限公
司”（最终公司名称以工商核名结果为准，以下简称“合资公司”）。海峡食品专事
于生鲜特色经营及民生商品连锁超市，具有丰富的线下超市、线上电商运营经验及全
面地域覆盖优势；好药师专事于医药供应链经营，具有相应的医药流通资源及医药健
康互联网平台资源；合资公司拟在海峡食品位于全国的超市点开设并运营药店，依托
好药师大健康平台，提供到店购药、远程处方、医药配送、网订店取等服务，合力打
造处方药等医药商品线上线下一体化的销售新模式。
报告期内，公司积极履行社会责任，获“湖北省抗击新冠肺炎疫情先进集
体”和“全省先进基层党组织”等荣誉称号。疫情期间，公司率先做出了“保障供应
、保证不涨价、保证质量、保障服务”的服务承诺，出色完成了医疗物资保障任务；
运用九州云仓物流管理系统，发挥自身在医药物流领域的专业能力、技术优势和管理
水平，有效支援了湖北省和武汉市慈善总会、红十字会的受赠医用物资仓储管理工作
。公司旗下的九信中药集团承担了2号方剂和3号方剂的煎制任务，熬制了400万袋预
防汤剂和18万袋治疗汤剂，累计向武汉6个区、39个隔离点、7家医院、10个方舱医院
及社会各界提供了中药煎制方剂服务。九信中药集团不计得失保供应，全力以赴抗疫
情，为预防控制新冠病毒感染作出了自己贡献，受到社会各界广泛好评。
二、报告期内主要经营情况
（一）报告期内公司整体经营情况
报告期内，公司实现营业收入1,108.60亿元、净利润33.85亿元（其中归属
于上市公司股东净利润30.75亿元），分别较上年同期增长11.42％、90.01％（其中
归属于上市公司股东净利润增长78.10％）。扣除非经常性损益后归属于上市公司股
东的净利润为18.66亿元，较上年同期增长22.33%。报告期内，实现基本每股收益1.6
0元、稀释每股收益1.55元，扣除非经常性损益后基本每股收益0.94元。
报告期内，公司经营活动现金流量净额34.44亿元，较上年同期增长24.42%
，主要是公司销售回款增加以及回款收现率提升所致。截至2020年12月31日，公司总
资产808.24亿元，所有者权益256.17亿元，其中归属于上市公司股东的所有者权益为
218.27亿元；期末归属于上市公司股东每股净资产11.65元。
（二）报告期内各项业务增长
报告期内，公司实现主营业务收入1,108.19亿元、主营业务毛利99.00亿元
，分别较上年同期增长11.42%和14.20%，主营业务毛利率为8.93%，较上年同期提升0
.22个百分点。报告期内公司主营业务逆势稳定增长并高于主要竞争对手增速，主营
业务毛利率上升表明公司经营效益持续提升。
1、主营业务按业务分类的增长分析：
说明：三方物流收入是指公司对外提供物流服务形成的收入，包括公司利
用自己物流设施对外提供的物流服务收入和利用对方物流设施输出公司物流管理服务
形成的收入等。
（1）分销业务
报告期内，公司分销业务实现销售946.30亿元、同比增长10.33%，毛利71.
23亿元、同比增长6.87%。销售和毛利增长是因为报告期内公司加强县域商业、百强
连锁战略合作，拓展连锁委托配送项目。
报告期内，公司客户分级初见成效，核心客户销售大幅增长，业务占比显
著提升；加强县域商业合作，以“一县一家”原则组建县域联盟，优先培育了520余
家县域商业客户；强化百强连锁战略合作，与大参林、老百姓、益丰、正和祥、高济
签署了战略协议，在产品保供、库存共享、集采分购等领域进行合作；拓展连锁委托
配送，实现整体委托配送180余家。
截至报报告期末，公司业务覆盖7,480家等级医院、159,189家基层医疗机
构、9,175家民营医院、5,337家连锁药店等实体终端客户；覆盖京东、阿里、平安好
医生、叮当、康爱多、泉源堂、壹号、合纵、德开、药师帮、小药药等互联网平台客
户。
（2）总代总销及自产业务
报告期内，公司总代总销及自产业务（包括药品和医疗器械等）实现销售1
35.26亿元、同比增长17.95%，毛利20.62亿元，同比增长32.88%。销售和毛利增长主
要是公司在期内抓住总代总销业务拓展的良好商机，积极引进并大力推广优质总代总
销产品和医药工业自产产品，优化产品结构与营销策略所致。
药品总代总销业务方面，报告期内，公司经营总代总销品规1,239个，较上
年同期增加126个，实现销售47.55亿元，同比增长28.52%。公司持续引进并大力推广
优质总代总销品种，根据品种属性及渠道差异制定不同业务模式，实施精准营销，有
效拓展了市场，提升了销售毛利率。总代总销品种持续增多，将加强公司“渠道管理
+产品推广”医药综合能力，增强上下游客户粘性，助推公司业绩快速增长，提升盈
利能力。报告期销售额前五的总代总销药品列表如下：
工业等自产业务方面，报告期内，京丰制药聚焦核心品种，细分市场、夯
实现有分销渠道，大力开发体系外市场，针剂类产品销量提升明显；稳步推进药品一
致性评价，完成羟苯磺酸钙胶囊的BE实验和苯磺酸氨氯地平片的新增原料及制剂的方
法验证，取得方法验证报告，完成盐酸氯丙嗪片、盐酸二甲双缓释片的工艺验证和BE
备案。京丰制药生产的盐酸二甲双胍产品中标第三批全国药品集中采购，报告期内广
东、内蒙、上海、新疆、福建5省共计采购2.2亿片；报告期内，盐酸二甲双胍销售5,
852.35万元，较上年同期增加31.18%。
报告期内，公司充分发挥中药供应链资源优势及完善的物流配送体系，中
药工业实现销售14.52亿元，荣膺“2019年度中国中药企业百强榜”、“中国中药协
会2020中国中药饮片十大品牌”、“中国医药最具成长力产品品牌”等多项荣誉。旗
下2家公司通过高新技术企业认定、7家公司获评全国科技型中小企业，2家公司进入
国家级疫情防控重点保障企业名单；获批国家及省级项目4项，授权专利24项，完成7
2项中药饮片内控标准制定，24个品规全国炮制规范起草。截至目前，公司拥有1个中
药研究总院、20个中药材产区公司、8个中药材GAP基地、9个GMP生产企业、70余个GS
P销售机构、10个智慧中药房、3家中医门诊及全国最大的中药材现货电商平台，形成
“研究-种植-生产-营销-大健康服务”的全产业链条。报告期内，布局了药材业务基
地资源，拓展自产营销渠道强化连锁客户合作，加快推进县域智慧中医医共体项目，
商业创新外采集采；积极开发大健康产品，成功打造益小方为代表的系列爆品。
（3）零售业务
报告期内，公司零售业务依托九州通集团医药供应链资源，提供线上线下
一体化医药服务，有效保障应对突发公共卫生事件的物资需求；期内实现销售20.31
亿元、同期增长11.22%，毛利5.32亿元，同比增长59.63%。截至报报告期末，好药师
零售药店1,168家，其中直营店224家，加盟店934家，医院药房10家。
报告期内，好药师专业药房医保建设取得突破，好药师九州通大厦重症慢
病医保药房投入运营并被评为“2019-2020年度全国慢病服务示范店”，好药师江夏
文化锦和店获批重症慢病医保资格；期内收购好药师南方新稀特大药房（福州）。报
告期内，好药师旗下DTP药店、医院店、院边店和重症慢病医保药店共26家专业药店
实现销售收入2.52亿元。
报告期内，公司与美团、饿了么迅速开展创新O2O合作模式，在美团上线武
汉中心仓，提供防疫物资的在线供应与同城配送服务；截至期末，实现了武汉、北京
、济南、上海4个中心仓业务，同时中心仓上线平台可售商品数由1,800个提升到7000
个，月活数从2,100人提升到约50,000人，下单转化率由2.8%提升至12%。互联网医院
慢病续方方面，疫情期间，好药师电子商务平台配合武汉市中心医院开展了互联网医
院慢病续方工作，对于普通药品，武汉市中心医院医生开具电子处方推送给好药师电
子商务平台后，平台安排专业的药师进行审方、联系患者完成支付并送货到家。
（4）三方物流业务
报告期内，公司继续利用公司在行业内领先的物流网络、技术、管理与品
牌优势，在满足自身业务需求的同时，延伸拓展公司的三方和四方物流业务。期内公
司三方物流业务实现营业收入3.05亿元、同比增长67.95%；毛利6,247.91万元，同比
增长107.05%。报告期内，公司目前规模最大、创新技术应用最多的现代化智能物流
中心“河南九州通医药物流中心”项目上线运行，自主研发的九州云仓智能全向穿梭
车荣获中国交通运输协会物流技术装备专业委员会颁发的“2020年度全国物流机器人
智能等级大赛智能物流仓储机器人一等奖”。
报告期内，公司积极拓展三方与四方物流业务，疫情期间承接了国博项目
，协助武汉市红十字会完成捐赠物资管理工作，出入库总量超56万件，实现“五个零
”（零库存、零损失、零事故、零投诉和零感染）的优秀管理目标，受到广泛好评，
提升了九州通在物流行业的品牌知名度；2020年11月首条干线线路试运行，实现干线
快运系统“0到1”突破并满足全环节节点信息可视化和可追溯。截至期末，公司共有
27家子公司取得药品三方物流资质，19家子公司取得器械三方物流资质。截至公告披
露日，公司与科兴公司战略合作，已投入84辆专用冷链车承担科兴公司的新冠疫苗冷
链配送业务。
（5）医疗健康与技术增值服务
报告期内，公司继续拓展医疗健康服务，加大技术创新力度，对内提升运
营效率，对外提供增值服务。期内实现医疗健康与技术服务收入3.28亿元，同比增长
51.63%，毛利1.21亿元，同比增长36.18%。公司始终秉持“技术让服务更卓越”的理
念，并致力于现代信息技术、物流技术、大健康产业技术和中医药现代化技术的开发
与应用，以技术创新为驱动，提升企业核心竞争力，推动医药行业可持续健康发展。
截至报报告期末，公司从事信息技术研发与维护二次开发人员达1,039人，累计获得
专利权201项、软件著作权418项。
2、主营业务按渠道分类的销售分析：
公司在医药流通行业已完成全终端渠道覆盖，报告期公司在各渠道的销售
额、增长及占比情况列表如下：
2、互联网平台业务是指公司向阿里健康、京东健康等互联网平台提供的医
药健康产品供应链服务；其他电商业务是指公司向医院、药店、诊所等终端客户提供
的医药健康产品的电商供应链业务。
3、商超及其他渠道是指公司向商超、母婴专卖店、政府机构、厂矿企业、
大学、研究机构等提供的医疗健康产品供应链服务以及公司的出口业务。
报告期内公司各渠道销售增长情况分项说明如下：
（1）第一终端
报告期内，公司继续拓展城市公立医院及县级公立医院市场，2020年下半
年第一终端业务恢复较快增长。期内实现销售275.88亿元（不含电商业务）、同比增
长13.51%，其中城市公立医院增长13.73%，县级公立医院增长11.63%；第一终端销售
占比24.90%。
报告期内，公司积极参与国家带量采购品种配送招标，取得重大成果。公
司在30个省区获得了中标药品配送权，其中获得独家配送品种区域共154个（省级区
域37个）；报告期内，公司持续推进医院合伙人项目，期内完成签约项目516个，其
中309个等级医院，179个县域项目。报报告期末，公司的城市公立医院有效客户达7,
480家，覆盖率约60%；县级公立医院3,428家，覆盖率约30%。
（2）第二终端
报告期内，公司第二终端零售药店渠道（批发客户，不含药店零售及电商
业务）继续保持快速增长，期内实现销售218.04亿元、同比增长25.42%，其中连锁药
店渠道销售增长24.21%，单体药店渠道销售增长34.86%；第二终端销售占比19.68%。
报告期内公司加强百强连锁战略合作，依托公司品种、品牌、技术与物流
等资源优势，大力拓展连锁药店和单体药店业务，期内公司零售药店批发客户的销售
同比增长较快。截至报报告期末，公司有效连锁药店客户达5,337家，其中百强零售
连锁和区域500强连锁企业均是公司客户，覆盖率100%；公司单体药店客户覆盖药店
总数达17,0126家。
（3）第三终端
报告期内，受疫情影响，基层医疗机构、民营医院与诊所等基层医疗卫生
机构长期处于停诊状态，而互联网医院及慢性病等专业药店的兴起，逐步改变居民医
疗消费习惯，上半年疫情期间全国基层医疗机构业务下滑。报告期公司第三终端实现
销售95.75亿元（不含电商渠道业务）、同期增长3.42%，其中基层医疗机构增长-0.2
4%，民营医疗机构增长7.45%。第三终端销售占比8.64%，公司医疗机构终端（第一和
第三终端）合计销售占比33.54%（不含电商渠道业务）。
报告期内，公司新签约12家民营医院集团，已全部投入运营，截至期末共
签约87家民营医院集团。截至报报告期末，公司基层医疗机构有效客户达159,189家
，覆盖率约16%；民营医院有效客户数达9,175家，覆盖率约40%。
（4）B2B电商渠道
报告期内，公司B2B电商业务实现销售收入127亿元，较上年同期增长-2.12
%，销售占比11.46%，电商渠道业务占比超过公司整体业务10%，已成为公司重要的业
务渠道，凸显了公司供应链平台价值，公司电商业务已成为目前国内医药行业最大的
线上B2B自营电商平台。其中，公司为目前国内互联网平台（即第四终端）提供医疗
健康产品的供应链服务，是其医药健康产品的重要供应商，期内实现销售收入33.46
亿元，同比大幅增长34.30%；九州通FBBC电商平台渠道业务线实现销售93.54亿元（
含税销售约104亿元），同比增长-10.78%，主要是诊所客户受疫情影响长期停诊所致
。
公司FBBC电商平台为药店、民营门诊提供一站式采购服务，平台经营1万多
家供应商的20多万个品规，动销品规超过1.3万个。截至报报告期末，平台注册用户
超过20万户，活跃用户19.1万户，已成为目前医药行业最大的自营B2B平台（包括互
联网平台电商供应链业务）；期内公司推进“智药通”系统升级以提升用户体验，上
游企业终端业务员日常使用人员达15万人，日使用活跃率达86.5%，成为业界用户量
最大的客户CRM工具。截至报报告期末，公司B2B电商业务渠道客户达22.5万家，覆盖
医院、药店、诊所、互联网医院、互联网平台、互联网医疗平台等各类终端客户。
（5）下游医药经销商渠道
报告期内，公司对下游医药经销商的销售收入为326.55亿元，同比增长7.6
9%；销售占比29.47%。这一渠道主要是区域联盟分销商。报告期内，公司依然是下游
医药经销商最重要的供应商，公司的品种、品牌、物流、技术与信息构成的“一站式
”供应链平台服务优势，是医药行业下游经销商的采购首选和可信赖的业务合作伙伴
，长期以来建立了稳定业务合作与信任关系。公司凭借医药供应链优势，深化与下游
经销商合作，通过资源和服务赋能，形成产业聚合效应，共同开拓终端市场，下游医
药经销商成为公司覆盖当地市场的准终端业务。“两票制”实施完成后，下游医药经
销商恢复增长，带动了公司在该渠道的业务增长。
（6）商超及其他渠道
报告期内，公司商超及其他渠道实现销售收入44.64亿元、同比增长32.34%
，销售占比4.03%。该渠道销售大幅增长的主要原因是疫情期间公司出口业务的大幅
增长，以及疫情期间向政府部门、企事业单位、商超等非医药类主体防护类产品销售
的增长。
（三）报告期内公司医疗器械板块业务情况
报告期内，公司医疗器械板块实现销售213.36亿元、同比增长38.24%，占
公司整体销售额比例由15.56%提升至19.35%；毛利14.99亿元，同比增长47.65%。报
告期期内公司医疗器械业务继续保持快速增长。
公司医疗器械业务板块独立化运营，行业影响力不断提升。公司下属器械
集团建立与大集团市场化结算体系，已成立105家公司，布局全国所有省份；2,000多
人临床专业服务队伍，100多家品牌区域或省级代理，直接服务3,000多家二级及以上
等级医院。报告期内，荣获中国物流和采购联合会颁发的“2020年新冠肺炎疫情防控
工作先进集体”、中国物流和采购联合会颁发的2020年医疗器械供应链“美鼎奖”年
度企业等荣誉。
报告期内，九州通医疗器械集团大外科+介入业务取得重大进展。期内与强
生中国合作销售达51.98亿元，覆盖全国765家经销商，实现“九州通-经销商线上平
台”数据直连、多仓调度的数字化供应链服务体系，致力成为全国最专业的大外科供
应链标杆企业。与乐普，吉威，上海微创，康蒂思，波士顿科学，美敦力，雅培等品
牌企业建立战略合作，在重庆，广东，河北，广西等省份，实现冠脉支架全省全覆盖
，获得对应省份国家带量采购的独家配送，实现等级医院新增开户250家。
报告期内，九州通医疗器械集团协调消杀、防护产品，有效保障预防物资
供应；成立公卫项目组，对接医疗机构，拓展设备业务渠道。报告期内，新成立九州
通医疗器械集团自有品牌公司，经营“美体康、九州通用”等自有品牌产品，实现销
售9,012万元。“美体康”品牌主要有家用医疗器械鼻腔类、口腔类、康复理疗类等1
5大类294个品规；电动洗鼻器取得国内首张MAH医药流通行业二类医疗器械注册证，
同期获得电动/手动/半自动洗鼻器外观专利；“九州通用”品牌主要有护理敷料耗材
、医用高分子材料、包类耗材等8大类87个品规，同时推进手术耗材套包。
报告期内，公司器械总代总销业务实现销售69.6亿元。品牌厂家总代总销
合作再次提升，在血透、影像、IVD、耳鼻喉等细分市场与贝朗爱敦、费森尤斯、雅
培、施乐辉、BD、联影、迈瑞、谊安等国内外一线品牌取得合作突破，经营雅培、强
生、费森尤斯等品牌合计320个总代总销品规。
（四）报告期内公司生态投资情况
随着“健康中国”战略的实施，大健康产业将会得到快速发展，供应链价
值的重要性日益凸显，医药流通企业为提高供应链快速反应能力，提升营运效率而转
向生产企业、医疗机构、养老护理及大健康服务平台等领域投资成为新的发展趋势。
报告期内，公司参股投资的爱美客生物技术股份有限公司，顺利完成在创
业板的挂牌上市。爱美客公司是从事医美产品研发、生产与销售的公司，其研发实力
雄厚，多款产品获得国内首次注册，未来产品储备丰富。美好生活是每个人的追求，
爱美客公司的成功上市，不仅给公司带来良好回报，同时该项投资为公司进入医美产
品领域提供良好契机，拓展了公司产品线，丰富了公司供应链平台内容。
报告期内，公司参股投资柏汇康医疗科技（北京）有限公司（以下简称“
柏汇康”），柏汇康旗下的医声医事（北京）科技有限公司（国内最大的医生在线定
考与培训平台）是在医生资源基础上成立的医疗医药服务平台。柏汇康联合公司终端
事业部等业务板块，打通药众采、智药通、医师服务等APP，探索搭建沟通医药生产
厂家-九州通-零售药店终端（及医疗医师服务）-患者的全产业链实时线上互动平台
，柏汇康将助力公司实现直播线上招商、终端在线订购、厂家促销直达终端，实现端
到端的供应链服务，丰富公司供应链平台的媒体传播营销、市场推广及医生资源对接
。
报告期内，公司参股投资北京和华瑞博科技有限公司（以下简称“和华瑞
博”）。和华瑞博致力于骨科手术机器人的研发和制造，和华瑞博自主研发的HURWA
关节手术机器人于2020年1月在北京协和医院完成了国内首例机器人辅助下全膝关节
置换手术，在中国的手术机器人发展史上具有里程碑意义，HURWA关节手术机器人目
前正在进行三类医疗器械的注册申报。临床数据显示，HURWA手术机器人截骨精度高
、角度准、下肢力线纠正合格率及术者学习曲线表现优秀，完美解决了人工全膝关节
置换手术存在的诸多问题和痛点，达到国际领先水平。和华瑞博的核心团队来自北京
协和医院、清华大学、GE等国内知名临床和产业机构，在临床实践、机器人底层技术
和算法、图像处理及人工智能领域拥有丰富经验。和华瑞博目前已申请中国专利100
余项，围绕核心技术构建了完整的知识产权保护体系。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、医药流通行业格局面临重塑
根据米内网统计数据，我国药品销售分为三大终端六大市场，从三大终端
的销售额分布来看，第一终端二级及以上医院市场份额最大，2020年占比为64.0%；
第二终端零售药店市场份额2020年占比为26.3%；第三终端基层医疗市场份额近年有
所上升，2017年-2019年占比分别为9.4%、9.7%、10.1%，2020年占比为9.7%。从趋势
来看，二级及以上医院用药市场份额占比逐步下降，零售药店和基层医疗终端份额占
比逐步提升。
图：2017年-2020年三大终端市场份额说明：数据来源于米内网。
在国家大力推进分级诊疗且基层医疗机构用药目录与二级以上医疗机构用
药目录打通的大背景下，药品中的慢病用药将会向基层医疗机构转移，同时，慢病管
理及其相关配套设施的建立将作为分级诊疗改革的重要切入点，庞大的多发病、慢性
病患者群体将逐渐下沉到基层医疗机构；随着“零差率”、“带量采购”等政策的实
施，二级以上医疗机构的自费用药处方开始流向药店。国家政策驱动的药品流向变化
将会加速了整体医药流通市场格局发生变化。公司将顺应这一市场变化，未来将会进
一步巩固在基层医疗机构和OTC药店市场的行业龙头地位，不断提升自身的市场占有
率。
2、医药流通市场仍以ToB渠道为主
医药市场与一般消费品市场不同：除OTC产品之外，处方药的消费主要是依
赖于医生的处方行为，这与一般消费品取决于消费者的自主消费不同；并且，医药市
场的主流渠道为各级医疗机构，且可以纳入医保报销。以上情形决定了医药流通市场
是一个以ToB渠道为主流的市场。这一市场占整体药品的销售额现时不少于70%以上。
在这一背景下，公司作为以TOB为核心业务渠道的全国性网络企业，拥有医院和基层
医疗机构等渠道，竞争优势十分明显。
公司在零售药店的渠道，也具有广泛的客户资源和品种优势。随着互联网
平台的快速发展，医药流通渠道出现了互联网流量平台市场，行业专业分析人士将该
市场称之为“第四终端市场”。这一市场在流量的挟持之下，增速较快，份额逐步提
升，但由于受制于医药行业特殊性，以及医保支付和处方外流等政策影响，这一市场
目前仍主要以OTC产品（含非处方药、保健品、健康食品、计生用品等）为主，药品
销售的体量仍然较小，市场空间尚未释放。
3、互联网化、数字化赋能工具是行业发展的引擎
随着互联网技术与医药流通行业的加速融合，医改、医疗健康政策以及市
场发展的需求加剧了行业的竞争，企业营销模式也将发生深刻变革。企业致力于为上
下游客户创造价值，并以信息化、互联网化、数字化为手段，在推动企业加速数字化
营销转型的同时，为上下游客户赋能，根据客户核心需求，提供数字化解决方案和智
能工具；包括为上游工业企业打造数字分销管理系统，提供数据分析、流向查询等，
提升品类管理能力；为医院打造智能服务平台，改善患者就医体验，提升医疗效率，
如互联网医院、处方流转、云药房等；为药店打造智慧门店系统，如一键开店、云仓
共享、远程医疗、商保支付等；为基层医疗机构打造综合智能解决方案，如医院标准
化建设实施、医疗信息化技术应用、医疗服务流程设计、药械供应链管理、居民健康
管理和服务等。以上互联网化、数字化解决方案和赋能工具的应用，是行业发展的必
然趋势，拥有这些服务能力的企业，将在医药流通行业发展中抢占先机，赢得未来。
4、供应链基础是未来产业互联网平台竞争的核心
过去十几年，互联网是一个从0到1的过程，互联网流量急剧膨胀，网民数
量快速增长。如今，随着互联网红利的逐渐消退以及流量成本的逐步攀升，流量为王
的时代已经过去。近年来，互联网行业竞争的焦点已经从如何获取线上流量逐步转变
为如何与线下服务结合，与产业结合，运用供应链能力，向客户提供更好的体验，从
而留住并吸引更多的客户。
因此，医药健康平台企业要做大做强，必须从消费互联网向产业互联网转
型，而产业互联网与消费互联网最大的不同在于其更偏向于C端之前的供应链基础，
重点在于重构产供销全价值链组织间的数字化、在线化、智能化，形成线上线下一体
化，通过B端连接C端。物联网时代已不再是流量为王，而是供应链为王。企业只有深
入到供应链的实际运营管理中去，才能让客户得到良好的体验，而供应链运营体系恰
恰是大多数消费互联网企业的弱项。库存、滞销、缺货等品类管理，物流网络的建设
运营以及供应链成本的控制等，均是消费互联网企业所面临的挑战。产业互联网的物
流服务、供应链金融、产业SaaS等三大服务，也分别对应了供应链的三大要素：实物
流、资金流和信息流，医药供应链是医药产业互联网服务平台实现变现的关键环节。
正因如此，公司将进一步打造高效运营的医药供应链服务能力，始终在行业内保持相
对的竞争优势，形成竞争壁垒。
(二)公司发展战略
2020年至2022年是公司新发展战略期，公司将继续遵循“做专医药配送、
做精产品营销、创新互联网服务、稳健高质量发展”的战略发展主题，立足医药大健
康产业，为医疗机构、零售药店、商业批发、生产企业提供专业的医药分销、总代总
销、现代物流、信息技术等服务；为消费者提供“互联网+健康管理”服务；积极开
展三方物流业务；打造国内具有影响力的大健康服务平台等；通过为客户提供全渠道
、全品类数字化营销及供应链解决方案，促进公司向平台化、数字化和互联网化企业
转型升级，推动公司实现更高质量、更好水平的发展。
(三)经营计划
2021年是九州通新三年战略期（2020-2022）的承上启下之年，也是公司推
动改革转型、实现高质量发展的关键之年。公司将重点在商业模式转型升级、总代总
销及自产业务加快发展、医药零售网络拓展、物流BC一体化以及市场化、大健康服务
平台建设等方面加大投入，同时增强各业务板块的协同能力，为完成和超额完成公司
新三年战略规划目标奠定基础。2021年公司力争实现营业收入较上年同比增长不低于
13%。
1、加快商业分销业务转型升级，推进数字化新分销模式
随着医药流通行业的不断发展，行业也在不断转型升级，互联网、数字技
术与行业的融合日益加强，在此背景下，公司将继续创新业务模式，在原有“九州通
模式”的基础上，逐步形成成熟和完善的数字化商业分销模式，主要包括重点加快面
向上游厂家的“智药通”推广应用，赋能工业企业，提供数字化营销解决方案，促进
销售提升；加快推广面向医疗机构客户的“智药云”，通过“互联网医院+处方审核+
处方流转+多店云仓”的方式，为互联网医院提供一体化的供应链服务；以及深入推
广面向基层医疗机构的“医卫助手”，为基层医疗机构提供包括药品、器械供应链管
理、医疗信息化技术应用在内的综合解决方案。通过持续推广以上新型数字化市场分
销模式，助力公司分销业务转型升级。
2、推动总代总销及自产业务快速增长，提升整体盈利能力
公司医药工业、OEM及总代总销业务属于战略新兴业务板块，借助公司多年
构建的全国销售渠道优势，目前已处于快速发展阶段，特别是随着带量采购等政策影
响加速显现，公司总代总销业务迎来新的发展机遇。未来公司将继续加大此类业务的
投入，通过强化自产产品质量管理，加强品牌建设与规划等措施，提升自产产品的品
牌知名度和销售规模；在总代总销业务方面，将通过继续引进优质产品，拓展带量采
购落标产品，搭建全国核心分销网络，在百强连锁及中小型连锁开展终端动销，为品
牌OTC产品提供专业的零售终端推广服务等措施，大力推动总代总销业务的发展，提
升公司整体的盈利水平。
3、拓展医药零售网络，进一步深入C端市场
医药零售行业业务集中度逐年递增，新零售业务发展迅速，预计未来线上
线下融合发展将成为趋势。公司将继续加强医药零售的网络布局，借助公司业已形成
的供应链优势，坚持批零一体化战略，批发优势赋能零售，结合数字化升级战略、新
零售智慧门店系统以及供应链资源优势等，通过“万店联盟”模式，吸引单体药店及
中小连锁加盟，以提升公司终端市场粘性与占有率。在医药电商方面，公司将继续聚
焦平台运营，强化全渠道代运营，协助推动BC仓一体化、中心仓O2O模式，形成线上
线下一体化运营，提升对C端客户的服务能力，深入C端市场。
4、加大物流技术创新力度，加快物流业务市场化进程
经过多年的自主研发与创新，公司已具备先进的物流供应链服务能力和强
大的解决方案能力，构架起了全新的“九州云仓”智能物流信息体系，实现了九州通
物流网络化、平台化运营与全景数字化管控。未来，公司将继续加大技术创新力度，
完善物流业务中台和数据中台，加大物流智能装备的研发与应用，提升物流作业的无
人化比例，在医药无人仓建设、海量拆零订单处理能力上形成重大技术与模式突破；
以科兴公司的疫苗全国配送战略合作为基础，完善包含干线、支线、落地配、冷链仓
库、综合调度、质量管控的医药冷链服务体系；全面推进物流市场化，开展物流三方
化转型业务，助推公司三方物流业务升级再上新台阶，加强干、支线网络体系建设，
进一步完善九州通的仓配网络体系，打造行业大健康产业公共物流供应链综合服务平
台，提升九州通物流供应链平台优势。
5、加速大健康服务平台建设，构建“互联网+医疗健康”综合服务
随着云计算、大数据、人工智能等互联网技术在医疗健康领域的深入运用
，“互联网+医疗健康”将成为未来医疗健康行业发展新趋势。公司将紧抓“互联网+
”和“健康中国”战略发展契机，整合内外资源致力于开展公司大健康平台的开发与
运营，打造面向个人和机构的，集健康管理、社区、商城为一体的大健康综合服务平
台，并联合医生集团、保险公司、慢病管理机构打造互联网专病中心，为患者提供集
“大健康+大平台+大数据+大服务”为一体的全方位精准服务，加快公司向“互联网+
大健康”平台性企业转型升级。
(四)可能面对的风险
1、经营风险
（1）经营模式的风险
公司持续建立以市场为导向的产业互联网服务平台经营模式，该模式对各
业务环节提出了较高的要求：需要具备采购与销售环节的定价能力，成本、费用控制
能力，物流配送能力；要强化资金管理、库存管理、信用管理及对下属子公司的管理
；要不断强化物流、冷链技术、信息技术研发以降低业务成本提供优质服务。一旦上
述环节出现问题，公司将面临盈利能力下降的风险。
（2）与信息系统安全有关的风险
信息系统是现代医药物流企业经营管理的重要技术支持系统。随着公司经
营规模的不断扩大及业务跨区域发展的不断深入，公司未来在业务集中度与标准化运
营、管理信息协同化、业财一体化、完善物流管理及人力资源管理等方面对信息系统
建设提出了更高的要求。虽然公司不断加大对信息系统的投入、开发和运用，并完成
了全国网络基础设施的搭建，采用了双机备份等方式规避信息系统安全风险；但公司
依然可能存在信息系统在软、硬件方面难以满足物流业务快速发展需要的风险，同时
也存在计算机软硬件发生故障、系统遭到黑客攻击、信息资源安全受到威胁等风险。
（3）市场竞争风险
公司在全国31个省（直辖市、自治区）设立了子公司，建立了医药物流设
施和营销网络，在全国医药市场网络的深度和广度的开发方面处于领先地位。但是，
“两票制”实施以来，部分大型央企和地方国企加速并购重组地方医药企业，同行业
公司也持续加大了对医药流通领域的投资和市场营销网点的布控力度，使得中国的医
药市场竞争日益激烈。同时，虽然公司与上游供货商与下游客户的业务合作关系是经
过公司多年的开发、维护而形成的，但由于市场竞争因素，公司仍无法保证现有上游
供货商和下游客户会继续长期维持与公司的业务合作关系。如果公司无法继续提高向
上游供货商和下游客户服务的能力，则公司市场份额可能会出现下降，对本公司业务
、财务状况及经营业绩有不利的影响。
（4）药品质量管理的风险
药品经营与医疗健康服务是受特殊管制的行业。2019年12月1日，修订后的
《药品管理法》正式实施，强化了药品全过程监管，全面加大对生产、销售假药、劣
药的处罚力度，规定了没收、罚款、责令停产停业整顿、吊销许可证、从业禁止等多
种处罚措施，完善民事责任制度，提出惩罚性赔偿原则；《药品管理法》取消了GSP
、GMP认证，但明确要求建立健全药品追溯制度及药物警戒制度医药企业将面临更严
的全链条、全周期、全过程监管。作为药品及医疗器械等健康产品的批发商和配送商
，尽管公司严格按照相关标准，对经营活动中的采购资质审核、产品验收质量、产品
储存养护、产品销售、产品出库复核、产品运输、产品售后服务等各环节进行质量控
制，杜绝任何质量事故的发生，但是，由于公司不是产品的生产商，无法控制药品的
生产质量，与此同时，药品流通环节也会由于各种原因出现产品质量事故，故公司在
产品采购中或者在销售中仍可能出现药品质量责任问题，这将会给公司的业务经营带
来风险。
2、管理风险
公司现时的经营业务处于快速发展阶段，现代医药物流中心的建设以及业
务的开展大多由公司以设立子公司的方式投资和开展经营业务。截至期末，公司已完
成31家省级医药物流中心及106家地市级物流中心布点工作。随着公司医药物流中心
的不断增加、经营网点的不断完善、经营规模的迅速扩大，公司经营管理的复杂程度
和管理难度将会逐步提高。为应对管理风险，公司实施集团式的管理模式，对人员进
行培训和培养，采用先进的信息技术手段控制下属公司的各个业务环节，防范风险的
产生，保障集团整体经营目标的实现。虽然采取了上述措施，但是，由于公司的下属
各个公司和业务单元的发展阶段不一样，模式不尽相同，人员素质和管理水平也参差
不齐，可能在工商、税务、海关、食品药品、安全等方面也可能会面临违反相关法律
法规的情形，并受到相关处罚的风险。
3、政策风险
本公司经营的产品属于特殊商品，容易受到国家以及地方有关政策的影响
，特别是医疗卫生、医疗保障、医药流通体制改革的影响。医疗、医保、药品供应三
大体制的改革将在深层次上改变医药流通领域的格局，引发医药市场的分化与重组，
公司的经营业务受国家相关政策的影响巨大，因此，公司面临一定的政策风险。
4、财务风险
（1）应收账款发生坏账的风险
2018年末、2019年末及2020年末，公司应收账款账面价值分别为2,071,549
.20万元、2,291,320.11万元和2,507,700.30万元。公司年末应收账款较平时下降较
多，主要是因为公司为了有效控制应收账款风险，每年年末均进行应收账款的清收，
因此，公司平时应收账款余额较年末数额大。为此，公司重视下游客户的信用管理，
构建了信用管理体系，并对应收账款进行定期清理清收。但公司为了进一步扩大市场
占有率，增加销售收入，以及公司调整业务结构加大开拓医疗机构市场，应收账款可
能有所增长，因此公司存在应收款项可能发生坏账的风险。
（2）流动负债占比较高的风险
2018年末、2019年末和2020年末，公司流动负债占负债总额的比例分别为9
5.62%、93.43%和92.98%。公司流动负债占比较高是医药流通行业的经营特点造成的
。较高的流动负债比例对公司债务偿还能力构成一定的压力。
（3）销售折让对公司经营业绩影响的风险
2018年度、2019年度及2020年度，公司从供应商获得销售折让分别为290,1
00.44万元、342,216.61万元和440,280.15万元，分别占当期主营业务毛利的38.92%
、39.88%和44.48%。公司从供应商获得的销售折让占主营业务毛利的比例较高，对公
司利润有重要影响。因此，供应商销售折补政策的执行对公司阶段性经营业绩有较大
影响。
四、报告期内核心竞争力分析
1、医疗健康行业全品种、全渠道、全场景的数字化分销与供应链服务能力
截至目前，经过近20年的投资、建设、运营与积累，公司已在全国拥有6,6
41亩土地，完成了31个省级大型医药物流中心、106个地市级中小型医药物流中心的
建设运营，总建筑面积达393万平方米，其中符合GSP标准的医药仓储面积达到257万
平方米，自有物流车辆1,785台，处于行业领先地位；符合GSP标准的冷库518个，冷
库面积4.4万平方米（容积10万立方米），冷藏车430多台。这为公司提供高效专业的
医药分销与供应链服务提供了强大物流基础支撑。公司持续在信息技术、物流技术、
互联网技术等方面的投入，使得公司成为目前行业内极少数具有自主研发的ERP系统
、主数据系统及具有系统集成能力并拥有自主知识产权的现代数字化医药供应链企业
，这确保了公司在较低运营成本下的高效运行效率。根据业务延伸及业态变化，公司
可以及时进行业务系统升级或开发相匹配的新业务系统。公司的硬件设施与系统软件
的高效集成能力构成了九州通的核心竞争力。同时，公司长期积累的客户资源、品种
资源，为公司实现全品类、全渠道分销与代理服务奠定了基础，在此基础上，构建了
医疗产业链上的核心供应链管理服务平台。业务模式简要图示如下：
2、集团内部统一的业务、物流与财务信息系统，为公司向“互联网化、数
字化、平台化”的大健康服务平台拓展升级奠定了坚实基础
目前，公司的整体应用架构包含了46个信息系统，这些系统采用自主研发
与外部引进相结合的方式，由此组成了九州通灵活、先进、成熟的应用架构，并可以
内部不断演进和延伸，自主可控。这些系统不仅可以满足集团各项业务协同的要求，
还可以保持在较低的运营成本和高效运行效率的条件下，进一步拓宽新的业务范围。
公司通过建立统一基础数据库和数据中台，已实现全集团内部统一并互联互通的业务
数据系统，持续赋能各业务板块的业务拓展与管理提升，并实现集团决策数字化，构
成九州通的核心竞争力。
目前，公司物流已从传统的仓储、运输、配送型物流企业转型升级为科技
型、平台型、生态型的物流供应链企业，已实现网络化经营、平台化运作、数字化管
控与智能化生产。集团物流已完成数字化转型，可针对大健康行业不同业态及不同企
业，通过构建抽象全景数智物流模型，实现数据与智能双引擎驱动创新应用，具备一
体化的全场景、全渠道的服务能力，业务涵盖药品与非药品、常温与冷链、常规与保
税、标准与定制化等物流业态服务，公司医药物流技术与运营管理水平走在目前国内
行业前列。基于对行业的深度理解，公司近3年参与18项国家与行业的医药监管、仓
储、运输、疫苗、冷链等相关标准和规范的制定。
公司借鉴华为公司的成功经验，与相关中介机构合作，开发并已上线成立
了财务共享中心平台并已实现共享系统的正常运行，目前，财务共享中心平台已覆盖
集团322家分子公司，制定了统一的财务账务标准，实现了财务账务的标准化与规范
化，大幅提升了财务运营效能，并减少了差错率；同时，公司已搭建以财务共享平台
为中心的财务数据生态链平台，与各系统进行数据交互，优化数据信息流，保证业务
与财务核算流程畅通、高效流转，提升财务处理自动化水平；通过财务共享系统与集
团资金管控体系相衔接，实现了全集团资金集中统一归集管控与高效分配使用，这既
提升了集团资金的使用效率，也降低了集团资金的潜在风险。
集团内部统一业务信息系统、统一物流管理系统、统一财务共享系统，既
是集团进行数字化管控与业务拓展的巨大优势，也为集团成功向“互联网化、数字化
、平台化”的大健康服务平台拓展升级奠定了坚实基础。
3、民营体制机制优势，结合高效管理团队，决策快，执行力强，整体优势
显著
民营企业具有机制灵活、决策高效的竞争优势。九州通的核心管理成员以
及业务骨干持有公司股份，他们的个人利益与公司利益紧紧联系在一起，形成利益共
享、执行力强的高效管理团队。2014年至今，公司持续推进股票激励计划及员工持股
计划，激励及持股对象涵盖公司董事、中高级管理人员、子公司高级管理人员及集团
核心技术人员和核心业务人员等，更加激发了公司的现职人员对公司事业发展的认同
感，取得良好效果。此外，民营企业灵活便捷的激励方式可以更加方便地吸纳外部高
级人才加盟公司，公司根据创新业务及技术发展需要，持续吸收外部优秀人才加盟，
有力促进了公司业务发展与技术创新。公司现有管理团队结构合理，敬业精神好，忠
诚度高、业务经验丰富。通过民营企业灵活及机制设置，个人利益与公司利益一致，
团队事业认同感强、决策快捷，协同步调一致，能充分发挥集团的整体优势。
4、“家”文化为核心的企业文化体系，具有强大的生命力与品牌优势
企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的不竭动力。企业文化对内是一
种凝聚力，对外是一种辐射力。九州通集团经过多年的发展形成了以创造共同事业的
文化、主人翁文化、平台文化、服务文化、学校文化、团队文化、家规文化等为主要
内涵的原生态“家”文化体系，提倡“平等、友爱、互帮、共进”等理念。“家”文
化经过不断发扬和传承，沉淀出“家规、家教、家风、领家、养家、持家、爱家、护
家”的“八家”内涵。公司通过对企业形象的设计和企业精神的培养，建立企业文化
，将员工的思想和行为统一于九州通发展的远景目标和共同价值观，激发员工工作的
积极性和创造性；同时坚持“以客户为中心、以业绩为导向，以文化为驱动、以质量
为生命”的核心价值观，不断进行文化整合，利用“家”文化纽带增强集团的凝聚力
、向心力和竞争力，充分发挥企业文化在增强企业核心竞争力中的重要促进作用。
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