股票走势分析
≈≈熊猫乳品300898≈≈(更新:22.02.11)
[2022-02-11] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品董事及其一致人拟减持不超2%股份
■证券时报
熊猫乳品(300898)2月11日晚间公告，公司大股东、董事郭红及其一致行动人周炜计划在公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份249.96万股(占公司总股本比例2%)。
[2021-12-30] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品上调公司主要炼乳相关产品出厂价格
■上海证券报
熊猫乳品公告，鉴于公司产品主要原材料、包材、人工、运输等成本的持续上涨，经公司研究决定，对公司主要炼乳相关产品的出厂价格进行调整，调整幅度为3%-10%不等，新价格于2022年1月1日开始实施。
[2021-10-20] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品前三季度净利同比增长58.11%
■证券时报
熊猫乳品(300898)10月20日晚间公告，前三季度营收6.18亿元，同比增长41.57%;净利润6032.37万元，同比增长58.11%。
[2021-10-14] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品前三季度净利预增49.4%-65.13%
■证券时报
熊猫乳品(300898)10月14日晚间发布业绩预告，前三季度预计盈利5700万元-6300万元，同比增长49.4%-65.13%。报告期内，公司目标市场占有率逐步提升，主营业务持续稳定向好，销售收入及净利润稳步增长。
[2021-09-06] 熊猫乳品(300898):餐饮回暖推动业绩增长,公司持续开拓经销渠道-2021年中报点评
■中信证券
2021H1,公司收入/归母净利润同增65％/222％至3.9亿/0.36亿元。2021H1,公司实现营业收入3.9亿元(+65.5％),归母净利润0.36亿元(+222.4％),扣非归母净利润0.29亿元(+228.3％)。其中,2021Q2实现收入1.9亿元(+34.2％)、归母净利润0.22亿元(+100.7％)、扣非净利润0.15亿元(+74.5％)。
餐饮渠道同比复苏带动公司业绩同比回暖。上半年公司浓缩乳制品/乳品贸易营收同增52.1％/75.7％至2.2亿/1.5元,浓缩乳制品分渠道看以食品加工为主的直销渠道实现营收0.18亿元(-30.2％),以餐饮、烘焙、茶饮、家庭消费等需求为主的经销渠道实现营收2.15亿元(+72.9％),经销渠道营收同比大增主要系去年同期疫情冲击餐饮行业而今年餐饮同比明显回暖,同时公司自去年开始加强对于餐饮、饮品、烘焙渠道的炼乳终端开发。上半年公司浓缩乳制品销量同增52.7％至1.2万吨(去年H2销量1.8万吨),销量增速与收入基本相同。
渠道情况:稳定华东、华南区域基础盘,加快华北等其他区域扩张,线上渠道尚在培养阶段。华东和华南是公司产品最重要的市场,2020H1华东区域营收0.93亿元(+51.6％)、华南区域营收0.50亿元(+53.7％),毛利率分别同比+5.8pcts/-0.4pct至35.8％/35.3％。此外公司在加速布局其他新区域,华北区域营收0.16亿元(+123.0％)、其他区域营收0.58亿元(+137.6％),毛利率分别同比+7.5pcts/+9.2pcts至29.5％/38.6％。2021H1末公司经销商162家,较2020年末净增加12家(增加43家,减少31家),其中华东/华南/其他区域分别净+6家/-1家/+7家。报告期内公司线上渠道营收49.7万元,尚在培育阶段。
去年低基数致毛利率同比提升,期间费率有所优化。上半年公司毛利率同比提升3.9pcts至25.6％,去年同期毛利率水平较低、不到22％,而此前4年公司上半年毛利率均不低于28％。报告期内公司销售/管理/财务/研发费率分别同比+0.2/-0.9/-0.8/-0.4pct至9.0％/4.2％/-0.0％/2.0％,推动期间费率同降1.8pcts至15.2pcts,销售费率提升主要系销售人员增长、销量增长导致运费增长,广告宣传费增长。
风险因素:食品安全问题;市场竞争加剧;新产品＆新市场开拓不及预期;原材料价格波动风险。
投资建议:考虑到公司上半年盈利能力回升较多以及费用管控较好,同时新区域产品加速扩张,我们将公司2021年EPS预测调整至0.73元(原预测0.67元),维持2022年EPS预测为1.00元,新增2023年EPS预测为1.19元,现价对应PE为45/33/28倍。参考同行业30倍PE估值均值,同时考虑到公司作为新股有一定估值溢价性,给予明年35倍PE目标估值水平,对应目标价为35元,维持"增持"评级。
[2021-08-17] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品上半年净利3633万元 同比增222.37%
■证券时报
熊猫乳品(300898)8月17日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入3.9亿元，同比增长65.48%;净利润3632.75万元，同比增长222.37%;基本每股收益0.29元。
[2021-04-15] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品发布上市后首份年报 营收净利实现双增长
■中国证券报
4月15日晚，国内炼乳老字号龙头企业熊猫乳品发布2020年年度报告，这也是公司自2020年10月16日登陆创业板后首份年报。2020年，公司实现营业收入6.84亿元，同比增长13.35%;实现归母净利润8151.29万元，同比增长22.37%。
公司表示，2020年，新冠肺炎疫情严重影响了公司产品在餐饮、茶饮、烘焙渠道的销售，给公司增加了经营压力。面对严峻形势，公司把握市场机遇，探索中调整产品结构，加快产品研发更新，强化产品营销力度，使得全年业绩逆势上扬，实现增长。
品牌+产品+渠道三驾马车拉动稳步扩张
熊猫乳品成立于1996年，主要专注于以炼乳为代表的浓缩乳制品的研发、生产、销售以及乳品贸易。公司的主要产品包括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱、马苏里拉奶酪、奶酪棒、稀奶油等。
作为国民老字号，“熊猫”品牌已有65年悠久的历史，在国内乳制品行业具有较高的影响力和知名度，是国内炼乳领域知名度、客户认可度最高的品牌之一。
年报显示，公司炼乳产品方面根据低糖饮食的趋势，将减蔗糖甜炼乳应用于奶茶领域，替代不健康的植脂末。在奶酪产品布局上，先后推出马苏里拉奶酪、儿童奶酪棒系列产品，抢跑奶酪黄金赛道。日前，熊猫乳品在全国糖酒会还推出“520配方儿童奶酪棒”，剑指儿童奶酪健康营养高端化。
渠道方面，公司目前已经初步构建了覆盖全国30余个省份的销售渠道，以华东、华南地区为主，同时也在推进区域扩张。2020年经销商数量达162家，在大力推进经销商渠道下沉、深化原有网络布局的同时，不断推出新产品以带动新的经销商。
自去年10月登陆资本市场后，公司开始进一步扩大产能配套。公司预计，募投项目之一苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目建成投产后，将使得其一南一北各有一家上规模的先进的乳制品生产基地。这也意味着熊猫乳品或将突破区域市场差异，提升在全国市场的覆盖率。
研发驱动创新
年报显示，公司报告期内研发投入1458万元，约占公司2020年净利润的17.9%，主要投入两大方向，个性化定制即食干酪关键技术及产业化项目及减蔗糖特色炼乳加工关键技术研究及产业化。
公司相关负责人表示，具体来看，个性化定制即食干酪关键技术及产业化项目主要针对奶酪产品的创新研发，围绕青少年儿童对乳制品的个性化需求，研制开发更具营养和个性化风味的即食干酪。该项目已经开展相关实验和产品应用及生产，并获得一定成果，分别开发出了马苏里拉奶酪、奶酪棒产品。
另一方面随着低蔗糖成为当前健康消费主流趋势，熊猫乳品也推出了减蔗糖特色炼乳加工关键技术研究及产业化项目。该项目以减蔗糖制品应用于奶茶等产品领域为突破口，用减蔗糖浓缩乳制品代替不健康的植脂末，保证奶茶等产品口感的同时，提升营养价值，具有良好的市场前景。
B端+C端布局全市场覆盖
根据中泰证券研报，奶酪是乳制品消费升级的下一个品类，从全球范围看，欧美市场相对成熟，亚洲市场更具潜力。从中国市场看，测算2020 年中国奶酪规模约 150-200 亿元，B+C 端丰富的食用场景和品类创新能持续推动奶酪高速增长，预计未来维持约 15%的复合增速。
公司相关负责人表示，瞄准奶酪赛道成为公司重要的战略布局。凭借奶酪产品逐步打开公司的增量市场的同时，差异化的渠道竞争策略也为公司切入C端市场打开了入口。
一方面，熊猫乳品可以持续享受奶酪市场红利，奶酪板块正在逐步成为公司浓缩乳制品业务新的增长点。目前熊猫乳品奶酪产品包括马苏里拉奶酪、奶酪棒产品等，且在不断扩大产能。
另一方面，熊猫乳品除在传统B端加强布局开拓大客户外，目前已与沃尔玛、大润发、家乐福、永辉超市大型连锁系统、高端精品超市、各大便利系统等达成战略合作关系，零售渠道已由华北、华东逐步向全国市场覆盖。
公司表示，未来公司在营销体系上还将开发适合新零售产品和B2C业务，扩增产品SKU(单品数量)，线上线下找商机，注重发展电商业务，开发休闲奶酪系列新产品。
[2021-01-27] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品中新自贸升级协议对进口奶粉成本有改善
■证券时报
熊猫乳品(300898)1月27日在互动平台表示，1月26日，中国与新西兰签署自贸协定升级议定书，从协议来看，乳制品三年内将全免关税，对于公司从新西兰进口的奶粉的成本有所改善。
[2021-01-25] 熊猫乳品(300898):深耕炼乳、根基深厚,全力拓展固乳机会市场-深度研究
■中信证券
熊猫乳品是国内炼乳龙头企业,深耕炼乳20余年,已逐步积累包括品牌＆产品＆渠道三大核心竞争力。消费升级驱动,泛餐饮标准化趋势下炼乳市场增量空间广阔;奶酪进入品类红利阶段;奶油板块受益烘焙快速增长驱动,维持较高景气,公司锐意进取、依托已有优势＆采取差异竞争策略,持续享受行业红利＆抢占增量市场,未来有望加速追赶外资龙头,首次覆盖给予目标价56.0元,对应2021/2022年PE为84/56倍,给予"增持"评级。
国内炼乳领先企业,发展前景广阔。熊猫乳品深耕炼乳领域20余年,拥有较高的品牌影响力和知名度,深受客户认可。2018年推出奶酪＆奶油等固乳新品,多元化业务逐步形成。目前核心业务以B端为主,主要服务工业＆餐饮客户,正在努力拓展家庭消费场景。2019年,公司实现营业收入6.04亿元、同增0.4％,净利润0.67亿元、同降29.7％,短期调整后有望增长向好。
固乳行业:消费升级打开空间,外资主导＆中资发力。在产业政策支持、消费升级驱动、饮食西化助力下,固态乳制品具有巨大的发展机遇。①炼乳:泛餐饮标准化趋势不断提升对炼乳的需求,预计未来将维持中到高单位数增长。②奶酪:行业进入快速扩张阶段,预计未来将延续双位数增长。③奶油:烘焙行业迅速发展驱动奶油市场规模扩张,预计未来将实现高单位数增长。竞争格局看,外资暂时领先,中资对中国消费理解更深,具备营销、服务等多方面的差异化竞争优势,未来有望持续追赶。
构筑品牌+产品+渠道核心壁垒,持续追赶外资龙头。①品牌力:公司在炼乳领域发力早＆精耕久,在原有品牌基因的基础上,通过高质量高性价比产品＆优质差异化服务,铸就品牌壁垒。②产品力:公司技术＆人才积累深厚,且高度重视研发,持续突破固乳技术难题。同时,公司善于把握消费新趋势,布局创新品类,打开向上空间。③渠道力:公司B端渠道布局领先,已初步完成全国化营销网络的构建。未来计划依托炼乳先发优势,以产品组合扩张餐饮渠道,采用区域差异化策略,自下而上拓展零售渠道。三力齐发,公司望在炼乳+奶酪+奶油三大业务板块持续突破,快速追赶外资龙头。
未来展望:炼乳掘金增量市场、奶酪尽享品类红利。①炼乳:高质高性价比产品＆优质差异化服务,望持续在泛餐饮标准化趋势下持续抢占增量市场、实现快速增长,预计2020年同增7％,调整后2021-2022年分别同增26％/25％;②奶酪:预计公司将在B＆C端同时发力,餐饮端,打造差异化产品,借炼乳"旧"名气拓烘焙"新"渠道,趋势向好;零售端,以差异化的进攻策略推进渠道布局,同时推动门店动销计划,力求赢在终端,未来望持续享受奶酪高增红利,实现爆发式增长,预计2020-2022年收入同增64％/267％/74％;③奶油:目前公司已经攻克常温奶油技术难关,具备一定工艺优势,下一步需持续打通产业链布局,从而实现加速增长,预计2020-2022年收入同增98％/100％/86％。
风险因素:食品安全问题;市场竞争加剧;新产品＆新市场开拓不及预期;原材料价格波动风险。
[2021-01-21] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品2020年净利同比预增9.59%-33.61%
■证券时报
熊猫乳品(300898)1月21日晚间发布业绩预告，2020年预盈7300万元-8900万元，同比增长9.59%-33.61%。报告期公司销售收入及净利润稳步增长;预计非经常性损益对净利润的影响金额为2200万元，主要为政府补贴。
[2021-01-05] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品目前中国炼乳市场仍处于稳步增长期
■证券时报
熊猫乳品(300898)在互动平台表示，炼乳在全球市场都有广泛应用，目前中国炼乳市场仍处于稳步增长期，在奶茶、烘焙、食品原料渠道等领域，都有广阔和良好的增长空间，公司在技术、品牌等方面具有较强的竞争优势。未来在时机恰当的时候，公司不排除会着力布局海外基地和市场，增强上下游产业链配套能力，实现公司更大的发展目标。
[2020-12-25] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品关税下降和零关税有助于公司成本优化
■证券时报
熊猫乳品(300898)12月25日在互动平台上表示，公司主要原材料为新西兰进口，关税下降和零关税有助于成本优化。
[2020-10-16] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品登陆创业板 盘中触发二次临停
■中国证券报
10月16日，熊猫乳品(证券代码：300898)登陆创业板，本次公开发行股票3100万股，发行价格10.78元/股，新股募集资金3.34亿元。上市当天，熊猫乳品收涨476.53%，股价报62.15元/股。盘中，熊猫乳品一度大涨559% ，触发二次临停，成交额超10亿元，换手率超过80%。
熊猫乳品主要从事浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易。2019年度，公司实现营业收入6.04亿元，净利润6661.1万元。
招股书显示，2019年我国炼乳行业消费量为22.40万吨，同比增长8.74%。炼乳通过下游行业的加工，以餐饮、糕点、甜品、饼干、奶茶、咖啡、酸奶等产品形式最终到达消费者。2011年至今国内炼乳行业产量稳步增长，从2011年的14.60万吨增长到2019年的19.20万吨。
熊猫乳品表示，和发达国家相比，我国奶酪市场发展仍处于初期。随着乳制品消费观念的改变，我国干酪市场拥有较好的发展前景。
在上市仪式上，熊猫乳品董事长李作恭表示，未来公司将继续挖掘在浓缩乳品方面的核心竞争力，实现浓缩乳品多样化、休闲化、差异化，进一步完善产品种类，有效利用现有炼乳渠道，有效拓展奶酪、奶油等新产品，积极开发符合终端消费者口味的奶油、奶酪产品。培育更多适合市场需求的产品群，为实现对空白市场的快速占领，公司还将加快营销渠道建设，主要包括拓展炼乳产品直销客户和细化经销商的网络布局。
招股书显示，公司本次募投项目的主要产品为炼乳、奶酪和奶油。目前公司拥有炼乳产能3.6万吨，奶酪产能3000吨。项目投产后，公司预计新增炼乳产能1.6万吨、奶酪产能5000吨，奶油5000吨。
[2020-10-08] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品中签号出炉 共26970个
■证券时报
熊猫乳品(300898)10月8日晚间披露网上中签结果，中签号码共26970个，每个中签号码只能认购500股熊猫乳品A股股票。
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[2022-02-11] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品董事及其一致人拟减持不超2%股份
■证券时报
熊猫乳品(300898)2月11日晚间公告，公司大股东、董事郭红及其一致行动人周炜计划在公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份249.96万股(占公司总股本比例2%)。
[2021-12-30] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品上调公司主要炼乳相关产品出厂价格
■上海证券报
熊猫乳品公告，鉴于公司产品主要原材料、包材、人工、运输等成本的持续上涨，经公司研究决定，对公司主要炼乳相关产品的出厂价格进行调整，调整幅度为3%-10%不等，新价格于2022年1月1日开始实施。
[2021-10-20] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品前三季度净利同比增长58.11%
■证券时报
熊猫乳品(300898)10月20日晚间公告，前三季度营收6.18亿元，同比增长41.57%;净利润6032.37万元，同比增长58.11%。
[2021-10-14] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品前三季度净利预增49.4%-65.13%
■证券时报
熊猫乳品(300898)10月14日晚间发布业绩预告，前三季度预计盈利5700万元-6300万元，同比增长49.4%-65.13%。报告期内，公司目标市场占有率逐步提升，主营业务持续稳定向好，销售收入及净利润稳步增长。
[2021-09-06] 熊猫乳品(300898):餐饮回暖推动业绩增长,公司持续开拓经销渠道-2021年中报点评
■中信证券
2021H1,公司收入/归母净利润同增65％/222％至3.9亿/0.36亿元。2021H1,公司实现营业收入3.9亿元(+65.5％),归母净利润0.36亿元(+222.4％),扣非归母净利润0.29亿元(+228.3％)。其中,2021Q2实现收入1.9亿元(+34.2％)、归母净利润0.22亿元(+100.7％)、扣非净利润0.15亿元(+74.5％)。
餐饮渠道同比复苏带动公司业绩同比回暖。上半年公司浓缩乳制品/乳品贸易营收同增52.1％/75.7％至2.2亿/1.5元,浓缩乳制品分渠道看以食品加工为主的直销渠道实现营收0.18亿元(-30.2％),以餐饮、烘焙、茶饮、家庭消费等需求为主的经销渠道实现营收2.15亿元(+72.9％),经销渠道营收同比大增主要系去年同期疫情冲击餐饮行业而今年餐饮同比明显回暖,同时公司自去年开始加强对于餐饮、饮品、烘焙渠道的炼乳终端开发。上半年公司浓缩乳制品销量同增52.7％至1.2万吨(去年H2销量1.8万吨),销量增速与收入基本相同。
渠道情况:稳定华东、华南区域基础盘,加快华北等其他区域扩张,线上渠道尚在培养阶段。华东和华南是公司产品最重要的市场,2020H1华东区域营收0.93亿元(+51.6％)、华南区域营收0.50亿元(+53.7％),毛利率分别同比+5.8pcts/-0.4pct至35.8％/35.3％。此外公司在加速布局其他新区域,华北区域营收0.16亿元(+123.0％)、其他区域营收0.58亿元(+137.6％),毛利率分别同比+7.5pcts/+9.2pcts至29.5％/38.6％。2021H1末公司经销商162家,较2020年末净增加12家(增加43家,减少31家),其中华东/华南/其他区域分别净+6家/-1家/+7家。报告期内公司线上渠道营收49.7万元,尚在培育阶段。
去年低基数致毛利率同比提升,期间费率有所优化。上半年公司毛利率同比提升3.9pcts至25.6％,去年同期毛利率水平较低、不到22％,而此前4年公司上半年毛利率均不低于28％。报告期内公司销售/管理/财务/研发费率分别同比+0.2/-0.9/-0.8/-0.4pct至9.0％/4.2％/-0.0％/2.0％,推动期间费率同降1.8pcts至15.2pcts,销售费率提升主要系销售人员增长、销量增长导致运费增长,广告宣传费增长。
风险因素:食品安全问题;市场竞争加剧;新产品＆新市场开拓不及预期;原材料价格波动风险。
投资建议:考虑到公司上半年盈利能力回升较多以及费用管控较好,同时新区域产品加速扩张,我们将公司2021年EPS预测调整至0.73元(原预测0.67元),维持2022年EPS预测为1.00元,新增2023年EPS预测为1.19元,现价对应PE为45/33/28倍。参考同行业30倍PE估值均值,同时考虑到公司作为新股有一定估值溢价性,给予明年35倍PE目标估值水平,对应目标价为35元,维持"增持"评级。
[2021-08-17] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品上半年净利3633万元 同比增222.37%
■证券时报
熊猫乳品(300898)8月17日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入3.9亿元，同比增长65.48%;净利润3632.75万元，同比增长222.37%;基本每股收益0.29元。
[2021-04-15] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品发布上市后首份年报 营收净利实现双增长
■中国证券报
4月15日晚，国内炼乳老字号龙头企业熊猫乳品发布2020年年度报告，这也是公司自2020年10月16日登陆创业板后首份年报。2020年，公司实现营业收入6.84亿元，同比增长13.35%;实现归母净利润8151.29万元，同比增长22.37%。
公司表示，2020年，新冠肺炎疫情严重影响了公司产品在餐饮、茶饮、烘焙渠道的销售，给公司增加了经营压力。面对严峻形势，公司把握市场机遇，探索中调整产品结构，加快产品研发更新，强化产品营销力度，使得全年业绩逆势上扬，实现增长。
品牌+产品+渠道三驾马车拉动稳步扩张
熊猫乳品成立于1996年，主要专注于以炼乳为代表的浓缩乳制品的研发、生产、销售以及乳品贸易。公司的主要产品包括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱、马苏里拉奶酪、奶酪棒、稀奶油等。
作为国民老字号，“熊猫”品牌已有65年悠久的历史，在国内乳制品行业具有较高的影响力和知名度，是国内炼乳领域知名度、客户认可度最高的品牌之一。
年报显示，公司炼乳产品方面根据低糖饮食的趋势，将减蔗糖甜炼乳应用于奶茶领域，替代不健康的植脂末。在奶酪产品布局上，先后推出马苏里拉奶酪、儿童奶酪棒系列产品，抢跑奶酪黄金赛道。日前，熊猫乳品在全国糖酒会还推出“520配方儿童奶酪棒”，剑指儿童奶酪健康营养高端化。
渠道方面，公司目前已经初步构建了覆盖全国30余个省份的销售渠道，以华东、华南地区为主，同时也在推进区域扩张。2020年经销商数量达162家，在大力推进经销商渠道下沉、深化原有网络布局的同时，不断推出新产品以带动新的经销商。
自去年10月登陆资本市场后，公司开始进一步扩大产能配套。公司预计，募投项目之一苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目建成投产后，将使得其一南一北各有一家上规模的先进的乳制品生产基地。这也意味着熊猫乳品或将突破区域市场差异，提升在全国市场的覆盖率。
研发驱动创新
年报显示，公司报告期内研发投入1458万元，约占公司2020年净利润的17.9%，主要投入两大方向，个性化定制即食干酪关键技术及产业化项目及减蔗糖特色炼乳加工关键技术研究及产业化。
公司相关负责人表示，具体来看，个性化定制即食干酪关键技术及产业化项目主要针对奶酪产品的创新研发，围绕青少年儿童对乳制品的个性化需求，研制开发更具营养和个性化风味的即食干酪。该项目已经开展相关实验和产品应用及生产，并获得一定成果，分别开发出了马苏里拉奶酪、奶酪棒产品。
另一方面随着低蔗糖成为当前健康消费主流趋势，熊猫乳品也推出了减蔗糖特色炼乳加工关键技术研究及产业化项目。该项目以减蔗糖制品应用于奶茶等产品领域为突破口，用减蔗糖浓缩乳制品代替不健康的植脂末，保证奶茶等产品口感的同时，提升营养价值，具有良好的市场前景。
B端+C端布局全市场覆盖
根据中泰证券研报，奶酪是乳制品消费升级的下一个品类，从全球范围看，欧美市场相对成熟，亚洲市场更具潜力。从中国市场看，测算2020 年中国奶酪规模约 150-200 亿元，B+C 端丰富的食用场景和品类创新能持续推动奶酪高速增长，预计未来维持约 15%的复合增速。
公司相关负责人表示，瞄准奶酪赛道成为公司重要的战略布局。凭借奶酪产品逐步打开公司的增量市场的同时，差异化的渠道竞争策略也为公司切入C端市场打开了入口。
一方面，熊猫乳品可以持续享受奶酪市场红利，奶酪板块正在逐步成为公司浓缩乳制品业务新的增长点。目前熊猫乳品奶酪产品包括马苏里拉奶酪、奶酪棒产品等，且在不断扩大产能。
另一方面，熊猫乳品除在传统B端加强布局开拓大客户外，目前已与沃尔玛、大润发、家乐福、永辉超市大型连锁系统、高端精品超市、各大便利系统等达成战略合作关系，零售渠道已由华北、华东逐步向全国市场覆盖。
公司表示，未来公司在营销体系上还将开发适合新零售产品和B2C业务，扩增产品SKU(单品数量)，线上线下找商机，注重发展电商业务，开发休闲奶酪系列新产品。
[2021-01-27] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品中新自贸升级协议对进口奶粉成本有改善
■证券时报
熊猫乳品(300898)1月27日在互动平台表示，1月26日，中国与新西兰签署自贸协定升级议定书，从协议来看，乳制品三年内将全免关税，对于公司从新西兰进口的奶粉的成本有所改善。
[2021-01-25] 熊猫乳品(300898):深耕炼乳、根基深厚,全力拓展固乳机会市场-深度研究
■中信证券
熊猫乳品是国内炼乳龙头企业,深耕炼乳20余年,已逐步积累包括品牌＆产品＆渠道三大核心竞争力。消费升级驱动,泛餐饮标准化趋势下炼乳市场增量空间广阔;奶酪进入品类红利阶段;奶油板块受益烘焙快速增长驱动,维持较高景气,公司锐意进取、依托已有优势＆采取差异竞争策略,持续享受行业红利＆抢占增量市场,未来有望加速追赶外资龙头,首次覆盖给予目标价56.0元,对应2021/2022年PE为84/56倍,给予"增持"评级。
国内炼乳领先企业,发展前景广阔。熊猫乳品深耕炼乳领域20余年,拥有较高的品牌影响力和知名度,深受客户认可。2018年推出奶酪＆奶油等固乳新品,多元化业务逐步形成。目前核心业务以B端为主,主要服务工业＆餐饮客户,正在努力拓展家庭消费场景。2019年,公司实现营业收入6.04亿元、同增0.4％,净利润0.67亿元、同降29.7％,短期调整后有望增长向好。
固乳行业:消费升级打开空间,外资主导＆中资发力。在产业政策支持、消费升级驱动、饮食西化助力下,固态乳制品具有巨大的发展机遇。①炼乳:泛餐饮标准化趋势不断提升对炼乳的需求,预计未来将维持中到高单位数增长。②奶酪:行业进入快速扩张阶段,预计未来将延续双位数增长。③奶油:烘焙行业迅速发展驱动奶油市场规模扩张,预计未来将实现高单位数增长。竞争格局看,外资暂时领先,中资对中国消费理解更深,具备营销、服务等多方面的差异化竞争优势,未来有望持续追赶。
构筑品牌+产品+渠道核心壁垒,持续追赶外资龙头。①品牌力:公司在炼乳领域发力早＆精耕久,在原有品牌基因的基础上,通过高质量高性价比产品＆优质差异化服务,铸就品牌壁垒。②产品力:公司技术＆人才积累深厚,且高度重视研发,持续突破固乳技术难题。同时,公司善于把握消费新趋势,布局创新品类,打开向上空间。③渠道力:公司B端渠道布局领先,已初步完成全国化营销网络的构建。未来计划依托炼乳先发优势,以产品组合扩张餐饮渠道,采用区域差异化策略,自下而上拓展零售渠道。三力齐发,公司望在炼乳+奶酪+奶油三大业务板块持续突破,快速追赶外资龙头。
未来展望:炼乳掘金增量市场、奶酪尽享品类红利。①炼乳:高质高性价比产品＆优质差异化服务,望持续在泛餐饮标准化趋势下持续抢占增量市场、实现快速增长,预计2020年同增7％,调整后2021-2022年分别同增26％/25％;②奶酪:预计公司将在B＆C端同时发力,餐饮端,打造差异化产品,借炼乳"旧"名气拓烘焙"新"渠道,趋势向好;零售端,以差异化的进攻策略推进渠道布局,同时推动门店动销计划,力求赢在终端,未来望持续享受奶酪高增红利,实现爆发式增长,预计2020-2022年收入同增64％/267％/74％;③奶油:目前公司已经攻克常温奶油技术难关,具备一定工艺优势,下一步需持续打通产业链布局,从而实现加速增长,预计2020-2022年收入同增98％/100％/86％。
风险因素:食品安全问题;市场竞争加剧;新产品＆新市场开拓不及预期;原材料价格波动风险。
[2021-01-21] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品2020年净利同比预增9.59%-33.61%
■证券时报
熊猫乳品(300898)1月21日晚间发布业绩预告，2020年预盈7300万元-8900万元，同比增长9.59%-33.61%。报告期公司销售收入及净利润稳步增长;预计非经常性损益对净利润的影响金额为2200万元，主要为政府补贴。
[2021-01-05] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品目前中国炼乳市场仍处于稳步增长期
■证券时报
熊猫乳品(300898)在互动平台表示，炼乳在全球市场都有广泛应用，目前中国炼乳市场仍处于稳步增长期，在奶茶、烘焙、食品原料渠道等领域，都有广阔和良好的增长空间，公司在技术、品牌等方面具有较强的竞争优势。未来在时机恰当的时候，公司不排除会着力布局海外基地和市场，增强上下游产业链配套能力，实现公司更大的发展目标。
[2020-12-25] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品关税下降和零关税有助于公司成本优化
■证券时报
熊猫乳品(300898)12月25日在互动平台上表示，公司主要原材料为新西兰进口，关税下降和零关税有助于成本优化。
[2020-10-16] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品登陆创业板 盘中触发二次临停
■中国证券报
10月16日，熊猫乳品(证券代码：300898)登陆创业板，本次公开发行股票3100万股，发行价格10.78元/股，新股募集资金3.34亿元。上市当天，熊猫乳品收涨476.53%，股价报62.15元/股。盘中，熊猫乳品一度大涨559% ，触发二次临停，成交额超10亿元，换手率超过80%。
熊猫乳品主要从事浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易。2019年度，公司实现营业收入6.04亿元，净利润6661.1万元。
招股书显示，2019年我国炼乳行业消费量为22.40万吨，同比增长8.74%。炼乳通过下游行业的加工，以餐饮、糕点、甜品、饼干、奶茶、咖啡、酸奶等产品形式最终到达消费者。2011年至今国内炼乳行业产量稳步增长，从2011年的14.60万吨增长到2019年的19.20万吨。
熊猫乳品表示，和发达国家相比，我国奶酪市场发展仍处于初期。随着乳制品消费观念的改变，我国干酪市场拥有较好的发展前景。
在上市仪式上，熊猫乳品董事长李作恭表示，未来公司将继续挖掘在浓缩乳品方面的核心竞争力，实现浓缩乳品多样化、休闲化、差异化，进一步完善产品种类，有效利用现有炼乳渠道，有效拓展奶酪、奶油等新产品，积极开发符合终端消费者口味的奶油、奶酪产品。培育更多适合市场需求的产品群，为实现对空白市场的快速占领，公司还将加快营销渠道建设，主要包括拓展炼乳产品直销客户和细化经销商的网络布局。
招股书显示，公司本次募投项目的主要产品为炼乳、奶酪和奶油。目前公司拥有炼乳产能3.6万吨，奶酪产能3000吨。项目投产后，公司预计新增炼乳产能1.6万吨、奶酪产能5000吨，奶油5000吨。
[2020-10-08] 熊猫乳品(300898):熊猫乳品中签号出炉 共26970个
■证券时报
熊猫乳品(300898)10月8日晚间披露网上中签结果，中签号码共26970个，每个中签号码只能认购500股熊猫乳品A股股票。
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