效率市场假说的定义

日期：2020-04-24 10:09:36 来源：互联网

效率市场假说的定义,强势效率市场假说经济学家和金融学家都比较重视对市场效率的研究。经济学家通常将市场有效性解释为市场配置稀缺性资源的效率。效率市场假说而金融学家则将市场有效性解释为相关信息融合进金融资产价格的能力，效率市场假说即强调信息的有效性。资本市场效率的理论基础是有效市场假说。Kendall (1964)与Robert ( 1964)等人首先提出股价遵循随机漫步的观点。Farna (1970)把这终理论形式化为有效市场假说.认为在有效市场上，信息能够被迅速反映到证券价格中去，效率市场假说于某种信息的交易不能够获得超额收益。

法国数学家Rachelier ( 1900)为效率市场假说提供了开创性的理论贡献，Cowles (1933)的实证研究也为该假说日后研究莫定了革础。Sanmuelson ( 1965)是im代对效率市场的研究者.Fama(1970)、Malkiel(1992)等对市场效率假说的研究进一步发展和深化.直至11前该假说逐步形成了一个系统性、层次性的概念，随之，效率市场假说关于该假说的验证方法和模型也逐步有效和完善。

关于市场效率的定义，Fam。的定义被采川和接纳的研究最多，效率市场假说即:“价格总是‘充分’反映可获得信息的市场是‘有效’的。”后来.随着研究发展和N人，Malkiel给出了更明确的定义:“如果一个资本市场在确定证券价格时充分、正确地反映了所有的相关信息，这个资本市场就是有效的。正式地说，效率市场假说该市场被称为相对于某个信息集是有效的……如果将该信息披露给所有参与者时证券价格不受影响的话。更进一步说.效率市场假说相对于某个信息集有效……念味着根据(该信息集)进行交易不可能赚取经济利润。”

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