如何运用风险测量指标确定风险的可测定性

   风险具有可测定性

 

   风险的可测定性可以从两方面说明:①某一具体的投资项目,产生损失的可能性是符合一定的统计规律的,即可以通过概率来表示这种可能性的大小;②在上述情况下,产生损失的最大值也是可以预先测定的.债券投资,收益率是确定的,所以,最大的损失也就是与储蓄或其他债券相比少得利息的部分。此外,现代投资理论从各个方面对风险进行测定,建立了许多测量指标。

 

   损失与收益的对立统一性

 

   不确定因素使投资者可能遭受损失,也可能从中获利。而当不确定因素增强时,一方面会使两者发生的概率提高,另方面也会使两者的幅度变大。例如，每逢我国金融政策作巨大调整的前后,或者在我国进行汇率制度改革的前后,汇率总是出现剧烈的波动,这种剧烈的波动对外汇交易中的多空双方来说常常导致其盈亏频繁转换盈亏额增大。这种情势为投机者提供了良好的机会。对于谨慎的投资者来说,总希望风险小一点,收益是确定的;市场中还有一些是保值者,出于经营的需要,他们利用各种手段使自己的资产收入等不会随着不确定因素的变化而遭受损失,或者限定损失,不期望高收益.这两种参与者往往以减少甚至放弃获利机会作为代价,以求得降低或减少风险的目标。假定,ABC公司作为一家美国的公司,其未来有一笔加元收入,为了预防加元对美元汇率变化导致美元收入减少,该公司可以在IMM市场上购买同样数量、同一到期日的看跌期权(put option)以限定其盈亏。此时,该公司将首先付出一笔期权费(premiums)。其结果是两种:①当即期汇率(spotrate)高于期权的敲定价格时(sirikeprice or exercise price),ABC 公司放弃执行期权(let the optionexpire),而在外汇市场上将加元以较高价格售出,得到美元。②当即期汇率低于期权的敲定价格时,ABC公司将执行期权(exercise the option)。此时,公司可能获得盈利,也可能亏损,但亏损额一般很小。从上述分析可以看出,ABC公司首先是以付出期权费作为代价获得卖出选择权的,在所有获得盈利的情况下都将被期权费侵蚀掉-部分,以至于获得微利时有可能因为期权费的支出而变成亏损。所以,购买期权的公司要获得较大盈利的可能性很少,但是，其最大损失也仅限于期权费。