造成投资活动日趋虚拟化和衍生化的原因是什么

   造成投资活动日趋虚拟化和衍生化的原因是多方面的:

   (一)实行市场经济的国家，不可避免地都会产生虚拟资本

   因为现代企业的一个重要的组织形式是采用股份公司制，即将公司的资本分成若干等额的股份，由股东按股认缴资本，取得股权。此外,现代经济的运行是建立在信用体系和银行制度高度发达的基础之上的，各种信用工具(如有价证券、信用票据和支付凭证)的层出不穷也导致了虚拟经济规模的日益扩大。

   从本质上讲，发行有价证券和信用票据的一级市 杨确实为实质经济融通了资金，它加速了社会资本的集中并形成了投资能力，从面对一国实际产出的扩大直接起到了促进作用。而股票和债券等信用工具赖以流通的二级市场以及在此基础上进;步发展起来的各种衍生金融交易市场，实际上只是互赌输赢的游戏场所，参与者中除了个别做长线的可称为间接投资者以外，其余今天买进、明天抛出而热衷于跑短线的实际上都是投机者和套利者。虽说二级流通市场和金融行生产品交易市场对实际投资及实质经济的发展没有直接关系，但它的存在却是绝对必要的，因为它与筹措生产性资本或融通资金的一级(发行)市场之间存在着一种互为依赖、联动发展的关系，即没有二级(流通)市场，-级发行市场也就根本发展不起来。不仅如此，对非系统风险作套期保值交易以及企业进行流动性管理也离不开二级市场。

   (二)世界财富分配严重失衡

   人类社会在步 人后工业化社会的过程中,基本物质生活水平的低层次需求早已得到满足，储蓄资产在收入及财富中所占的比例越来越大,社会的财富积累已达到了相当高的水平，并且出现了世界财富分配严重失衡的状况。例如，在西方发达国家，人均国民收人都达到了几万美元，拥有百万家财的已是不计其数，现在算得上顶级富翁的个人资产都以数百亿美元计。但另一方面, 资本主义的本质决定了其再生产过程必然会出现周期性的过剩危机，国内有利可图的生产性投资机会不断减少，资本日益显得相对多余。在这种情况下，如此众多的个人财富根本不可能完全投资于实质经济并在再生产过程中找到它的增值点。然而，资本的本质决定了它必须要尽快地得到增值，所以它只能在虚拟经济和衍生经济中大显身手。从传统的金融投资形式来看，把资金存放在银行里相对来说是比较保险的，然而，存人银行的钱时间长、利息增长太慢;而投资于公司债券及股票虽然能使收益增大，风险也相应增大，但证券市场上的杠杆作用太小，不能以小博大，以少胜多。于是，各种金融衍生产品在虚拟经济的基础上又应运而生。在强烈的赚钱欲望的驱使下，投资者、投机者和套利者设下擂台，摆上赌盘，通过这类金融工具的强大杠杆作用相互间展开了大规模的零和博弈活动:而政府有关机构则以竞赛规则制定者和博弈裁判者的面貌出现，在--旁征收证券交易税、所得税、资本利得税等，坐收渔翁之利。

   (三)多样化的金融资产选择

   随着财富的不断积累和资本日益过剩，为公众提供多样化的金融资产选择以及增加公众的投资获利的机会也是一种必然。实践已证明，有价证券的二级市场和金融街生产品的交易市场为社会上日益庞大的财富存量或资金流量形成了一个“泄洪口”，为投资者和投机者提供了一个足够大的“ 游戏场所”，它的存在与有序发展对一国经济的正常运行是非常必要的。随着我国股票市场的快速发展，一些成长性好、管理规范的上市公司给相当一部分投资者带来可观的收益。投资股票是一个重 要的金融资产选择渠道。同时，债券市场投资品种日益丰富，国债、公司债券、可转换债券以及国债回购、可分离债券、资产证券化等金融产品为风险承受程度不同的投资者带来多种可供选择的金融产品。此外，我国基金市场在不断完善，封闭型基金、开放式基金、创新型基金等金融产品不断推出，投资者可选择不同投资风格的基金进行投资。目前许多银行也相继推出新股申购、组合投资等理财产品供投资者选择。今后，随着我国宏观经济调控手段的完善和强化以及金融市场功能的进一步发挥，股指期货、期权等衍生金融产品将会不断涌现，多样化的金融产品为投资者带来越来越多的选择空间。

   (四)资本充分的保值是重要的目标

   在社会经济运行的过程中，使资本能得到充分的保值而免遭价值侵蚀也成为愈益重要的目标。为防范商品价格风险和汇率、利率等风险，套期保值者客观上也需要金融市场提供资产保值的信用工具和基本方法，而街生金融交易在这方面有着强大的功能。此外，作为一种经济现象，金融市场上也确实存在着“免费午餐”，即当不同风险、不同到期期限、不同时间或不同空间特征的资产价格之间出现差异，有关市场之间的基本关系没有理顺而处于失衡状态时，套汇者或套利者就能通过在两个或更多的市场上同时构筑头寸，虽然不投资、不冒风险却也能利用不同市场之间存在的定价差异赚取利润。与投机行为从价格水平的变化中谋取风险利润不同，套利是从不正常的价格联系的差异中套取无风险的利润。对于任何理性的投资者来说，这当然是非常具有诱惑力的。

   所有上述因素，都构成了金融市场规模不断扩大、资产流动性不断提高、交易品种或工具不断增加、业务方式不断创新以及资产价格不断膨胀的基础动因。