林州重机(002535)市场拓展再上新台阶

    华泰联合证券研究报告：林州重机(002535)市场拓展再上新台阶：4-7 日，公司公告与陕西煤业化工集团有限责任公司（简称“陕煤集团” ）的全 资子公司西安重装签订战略合作框架协议，主要内容有以下四点： 1、公司以 3255万元认购西安重装的控股子公司西安重装澄合煤矿机械有限公 司（简称澄合煤机）3000 万股，占增资后澄合煤机总股本的 23.08%。澄合煤 机的其他股东分别为西安重装，持股比例 46.77%；澄合矿务局，持股比例 30.15%。 2、 双方议定各用自有资金出资 4 亿元人民币， 在鄂尔多斯成立注册资本为 8 亿 元人民币的有限公司，经营范围包括： （1）煤矿装备制造及配套产品的生产销售等； （2）鄂尔多斯地区的煤炭开采。 3、双方将共享市场资源，互相补充、互相配套，互为对方生产的设备、配件提 供优先使用权。 4、双方将在其它领域继续深入合作，提高市场竞争力，达到互助互利、共同发 展、合作双赢的战略目标。 点评 总体来看，该公告中“在鄂尔多斯进行煤炭开采”以及“增资澄合煤机”的内 容超出我们预期。 继龙煤集团后，公司的战略合作伙伴再下一城。与各大煤业集团建立战略合作 伙伴关系，使公司的市场竞争能力、市场空间进一步拓展。我们认为，未来公 司的战略合作伙伴数量还会继续提升。 2010年陕煤集团煤炭产量及销量双双突破 1亿吨，煤机设备的采购额超过 30亿元。西安重装作为陕煤集团的全资子公司，主要负责陕煤集团煤机设备的生产与采 购。目前西安重装的主要产品是采煤机，为满足陕煤集团煤机设备的需求，每年需要 从外部采购大量的液压支架、刮板机、掘进机等煤机设备。公司与西安重装建立战略 合作伙伴关系后，将成为西安重装的重点优先采购对象，公司获取订单的能力将大大 提升。 鄂尔多斯合资公司成立的意义， 不仅在于增强了公司煤机设备的竞争力， 更重要的是， 使公司的产业链进一步拓展至煤炭开采领域，为公司长期、稳定发展奠定基础。 此外，公司通过增资澄合煤机，并帮助澄合煤机完成圆环链技术改造项目，不仅能获 得一定的投资收益，而且有利于增加与西安重装战略合作伙伴关系的紧密度。 维持公司 2011~2012年 1.20、2.00元的盈利预测，及“买入”投资评级。 风险提示 煤炭行业兼并重组进程低于预期；钢材价格大幅波动；公司新产品进展低于预期........