美国市政债券2022年新发行条款

在美国，市政债券的发行主体包括政府、政府机构（含代理或授权机构）和以债券使用机构身份出现的直接发行体。美国市政债券大多数的地方政府和地方政府代理机构都通过市政债券进行融资。通常情况下，政府机构在组建过程中，就通过立法对发行债券的权力给予了明确的界定，对债券发行规模也有一定限制。对债券的发行有时也会有一定的限制，这些美国市政债券限制一般是由全国性法律来规定的，有时州立法中也限制发行人（包括州自身）发行公共债务的数量。在全美国8万多个地方政府中，大约有5.5万个是市政债券的发行者。除了少数大规模发行者外，美国市政债券大部分地方政府机构属于小规模的发行人。大规模发债者有：加利福尼亚州政府、洛杉矶运输局、长岛公用电力局和纽约/新泽西港务局等。市政债券项目涵盖了教育、交通、公用事业、福利事业、产业补贴以及其他项目。具体来说，既包括机场、港口、高速公路网、电力系统、供水或排污系统、公立学校、公园和旅游景点，以及为低收入家庭提供的补贴住宅等，也包括医院、会议中心、废品和污染控制、自然资源恢复和养老制度融资等。

美国市政债券的投资者包括：个人家庭、货币市场基金、共同基金、保险公司、银行、银行年金信托以及封闭式基金和其他投资者等。美国市政债券如今个人投资者作为最大的市政债券持有者，其占有比例一直保持在35%左右。其中一个重要的原因是税收政策的调整。随着美国法律将边际税率提高到39.6%，而市政债券具有免税优势，这就使得越来越多的个人投资者选择市政债券。其次是共同基金，其持有比例几乎和个人投资者保持一致。美国市政债券商业银行一度是市政债券的主要持有人，但是1986年8月7日之后，银行不再享有被准许扣除购买市政债券资金利息成本的80%这一特殊豁免权，银行投资的热情受到严重打击，投资比重也不断下降，从20世纪70年代的50%左右降低到2009年的9%。由于财产和灾害保险公司的盈利是周期性的，通常在高利润年度，财产和灾害保险公司为使其收入少缴或免缴收入税，一般会增大其对市政债券的购买，反之则会削减其对市政债券的投资。养老基金和外国投资者由于不需缴纳联邦收入税，无法享受在购买市政债方面的优惠，因此，一般不投资市政债券。