城投公司主体评级主要标准

在评级所考虑的因素中，宏观经济因素最不受发行主体控制，城投公司主体评级却是决定城投债信用等级的重要因素之一。城投公司作为中国城市建设体制改革的产物，城投公司主体评级目的是代理地方政府管理和运用城市建设资金，其城投公司主体评级业务主要是城市基础设施建设项目，区域性特征明显，因此，城投公司主体评级区域经济的发展水平及未来规划直接影响到当地政府的财政收入以及项目的收益水平，同时也影响到城投公司的业务发展前景，进而最终决定了城投公司还本付息的能力。同时，由于公用事业垄断性的特点，其竞争程度很低，准公共产品收入水平的高低也在很大程度上取决于区域经济的发展水平。因此，区域经济的发展程度作为影响城投公司发展的宏观环境，在评级时应当予以关注。

在具体操作中，应重点考察地方经济的产业结构、地方GDP水平、人均GDP水平以及在全国的名次，通过分析当地的经济属性、主导产业以及经济发展水平，城投公司主体评级对城投公司及募投项目的前景进行分析。对地方政府产业结构的考察可了解当地的稳定性情况，多元化的产业结构比相对单一的产业结构更为稳定，有城投公司主体评级利于减轻经济波动带来的影响。对用支出法计算的GDP进行结构性分析时，可分析消费支出中居民消费和社会消费所占的比重，尤其要重视社会消费的发展变化趋势和社会消费在地方财政开支中所占的比重；分析投资项目所占比重和基本建设投资项目的资金来源。对消费构成分析的目的在于掌握由当地政府运用自有财力提供社会公共物品开支的规模，进而城投公司主体评级判断地方政府对利用外部资金进行基础设施建设的态度和支持力度；对投资项目资金来源进行分析，可以了解当地发行城投债的空间和需求。