城投债2022年评级标准

中国城投公司主营业务能力普遍较弱，城投债现金流稳定性较差，城投公司自身对债务的偿还能力较差。城投债尽管评级机构对城投公司进行评级时更多的是考虑地方政府的财政实力以及地方政府对城投公司的支持力度，但由于目前中国地方政府信用缺失问题严重，若城投公司发行无担保债券，城投债信用风险较大，融资成本过高。因此，城投债增信成为中国城投债顺利发行的基础，是城投债评级中的重要环节之一。

一般而言，城投公司作为城市基础设施建设的投融资平台，事实上是代替政府承担部分公共管理职能，其所发行的债券具有政府隐性担保的性质，人们城投债一般认为其最终的偿付人是当地政府。因此，寻求政府担保，引入政府信用成为近年城投债增信的主流方式。但城投公司是独立运作的法人，《中华人民共和国担保法》（中华人民共和国主席令〔1995〕第50号）第八条规定：“国家机关不得为保证人。”这就限制了地方政府对城投债采取保证担保的方式。那么，通过何种方式引入政府信用来发债融资呢？从目前已发行城投债的增信情况看，城投债主要采取了第三方担保和抵/质押担保两种增信方式；另外还有部分城投债采取了设立政府偿债基金的增信方式，但该种方式一般与抵/质押担保或第三方担保结合使用。城投债抵/质押担保主要包括地方政府应收账款质押担保和土地抵押担保，前者实质上是地方政府隐性担保的一种形式，后者则是政府无偿划拨土地使用权给城投公司，城投公司以土地使用权为债券提供抵押担保。