利率风险结构

利率风险结构,利率风险结构的三个因素对于债券的持有者来说，利率的浮动所带来的风险称为利率风险。债券的利率风险的大小取决于债券的价格对于利率变动的敏感程度。利率风险这种敏感程度直接取决于两个条件：距到期日的时间以及票面利率。

我们接下来马上会看到，利率风险在评估债券的时候，你应时刻记住以下的两点。（1）在其他条件都相同的情况下，距到期日的时间越长，利率风险越大。（2）在其他条件都相同的情况下，票面利率越低，利率风险越大。我们将会在图7-2中阐述这两点中的第1点。如图所示，我们计算并在图中标注了票面利率均为10%，而到期时间分别为1年和30年的两种债券在不同的利率条件下的价格。利率风险我们注意到30年期债券价格曲线的斜率较之1年期更为陡峭。这种陡峭程度告诉我们，利率中相对较小的变动都将导致债券价值的大幅变动。相比之下，利率风险1年期债券的价格对于利率变动不敏感。直观上说，长期债券有较大的利率敏感度，因为其价值的一大部分来自1 000美元的面值。利率风险如果该面值的金额能够在1年内收回，那么利率上微小的变动就不会大幅影响这部分金额的现值。但是，一旦是按30年进行复利计息，那么即使是利率中极小的变动，也可能对现值产生显著的影响。因此，对于长期债券来说，面值的现值波动幅度更大。另一件要知道的关于利率风险的事情就是，利率风险与金融和经济领域中的许多情况类似，利率风险它是以递减的速率增长的。换句话说，如果我们比较10年期债券和1年期债券，我们会看到10年期债券有更大的利率风险。然而，利率风险如果比较20年期债券和30年期债券，你会发现30年期债券有更大的利率风险，因为它有更长的到期期限，但是利率风险的差值很小。