300552万集科技股票走势分析
≈≈万集科技300552≈≈(更新:21.12.25)
[2021-12-25] 万集科技(300552):智慧交通平台型布局,激光雷达及智能网联助力成长
■太平洋证券
深耕智能交通领域多年,车生态、路生态、云平台协同发展。作为国内领先的智能交通平台化企业,万集科技聚焦智能交通20多年,产品涵盖专用短程通信(ETC)、激光产品、智能网联、动态称重系列。与此同时,公司在车联网、大数据、云平台、边缘计算及自动驾驶等多个领域锐意进取,开发出车路两端激光雷达、V2X车路协同设备、智能网联路侧智慧基站、智慧交通云平台等多系列产品,为智慧高速、智慧城市提供全方面综合的解决方案、系统、产品及服务。
激光雷达空间广阔,机械式、MEMS、硅基固态多维并举。Yole数据显示:2020-2026年,激光雷达(LiDAR)的年复合增长率将达到21％,并在2026年达到57亿美元规模。万集科技2011年开始从事激光雷达研发,已经在光学结构、激光发射、接收电路设计等方面具有多年的技术积累和储备。截至2020年12月31日,公司关于激光雷达产品,已经累计获得专利237项,应用领域涵盖自动驾驶、智能交通、机器人等多个市场。2021年12月16日,在广州世界智能汽车大会上,万集科技发布其混合固态128线车规级激光雷达,标志着公司在前装车规级激光类的布局进一步完善。此外,除机械式激光雷达之外,在更加先进的MEMS激光雷达及硅基全固态激光雷达领域,公司同样具有深度的布局和积累。未来,随着工业机器人及智能驾驶对激光雷达的需求增加,公司该部分业务有望厚积薄发。
"人-车-路-云"协同发展,智能网联积极成长。随着5G规模化商用稳步推进,可靠的通信网络有望推动车联网的建设及应用发展。《智能网联汽车技术路线图2.0》资料显示,2025年C-V2X终端的新车装配率有望达到50％,2030年实现基本普及。在智能网联领域,公司2016年就开始布局,产品主要包括V2X通信终端、路侧智慧基站以及智能网联云控平台,有望受益于稳健成长的汽车智能网联市场。
研发实力雄厚,定增加码产业化能力。近年来,公司研发力量不断增强,2020年底,公司研发人员数量508人;截至2021年6月30日,公司拥有专利共计796件。为满足快速成长的智慧交通产业需求,公司2021年募资资金进一步加码在激光雷达、智能网联等领域的产业化投入。随着募投项目实施落地,公司在面向智能网联整体解决方案的产品及服务能力可望再度加强。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。作为一家具有前瞻性战略眼光的智慧交通平台化企业,万集科技自2007年布局ETC业务,通过十几年的耕耘取得行业头部地位,并在2019年迎来收获。虽然2019年ETC业务脉冲峰值之后,公司业绩连续两年下滑,但其在激光雷达、智能网联等领域的研发投入力度依然持续加码,2021年前三季度研发支出占比超过20％,足见公司坚持长期发展的战略定力。未来,随着激光雷达及智能网联市场成熟,在此领域超前且深度布局的万集科技,可望重复当年在ETC市场的成功路径。预计公司2021-2023年实现归母净利润0.93、1.81、2.84亿元,当前市值对应PE分别为79.50、40.80、25.98倍。考虑到公司是当前A股市场较为稀缺的兼具机械式、MEMS、全固态激光雷达以及智能网联相关技术功底的平台型标的,核心赛道卡位优势及成长属性明显,给予公司买入评级。
风险提示:1)ETC及动态称重业务需求不及预期;2)激光雷达研发及产业化不及预期;3)智能网联研发及产业化不及预期;4)市场竞争加剧;5)疫情反复导致业务开拓不及预期。
[2021-12-17] 万集科技(300552):万集科技发布混合固态128线车规级激光雷达
■证券时报
记者获悉，12月16日，在广州召开的世界智能汽车大会上，万集科技发布了混合固态128线车规级激光雷达，这是今年公布激光雷达量产时间表以来，公司按照既定规划面向高阶自动驾驶发布的一款高线束激光雷达，也是公司在该领域坚持多种技术形式并行开发的重要实践与技术积累。产品发布将进一步完善公司在前装车规级激光雷达产品布局，满足量产自动驾驶车辆的技术研发需求。
[2021-11-25] 万集科技(300552):万集科技董事长翟军 发力智能网联 提升车路协同能力
■中国证券报
万集科技董事长翟军日前在接受中国证券报记者专访时表示，未来道路上行驶的车辆将建立在车车通信、车路通信与车人通信等基础之上，车联网实现智能化通信，需要建立集成感知、通信、算法和大数据的综合体系。
万集科技深耕智能交通领域多年，推动智能网联汽车产业发展，将“人、车、路、云”等要素有机结合，提升汽车网联化、智能化水平，打造“车生态”和“路生态”的产业布局，助力自动驾驶技术发展。
打造多项解决方案
万集科技智能网联产品主要包括V2X通信终端、路侧智慧基站以及智能网联云控平台。翟军表示：“目前，智能网联仍处于技术探讨和实践探索阶段，万集科技积极参与国家智能网联示范先导区建设。”
基于V2X路侧通信终端、V2X车载通信终端、路侧智慧基站等产品，万集科技在智能网联方面形成了多项解决方案，先后参与了重庆两江新区、雄安新区高铁站、苏州高铁新城等5G车联网项目示范先导区的建设。翟军表示，“万集科技的城市、城际综合解决方案不断在示范区落地，帮助政府相关部门解决实际应用层面的问题。”
在苏州高铁新城5G车路协同项目中，万集科技提供路侧感知和数字中台系统，通过5G网络为自动驾驶提供精准实时的信息，打通车路云的协同通道，有效地解决了单车智能存在的超远视距和非视距感知难题。
翟军表示：“实现自动驾驶是智能网联的最终目标。在自动驾驶和万物互联还没有形成产业化的初期，万集科技采用先进的车联网技术解决当前智慧高速、智慧城市等领域面临的痛点。”
据介绍，过去两年万集科技分别完成广州广明祈福隧道和西汉高速秦岭隧道的数字化改造，智慧隧道方案采用厘米级的高精地图采集和三维建模技术。通过多维感知融合技术，构建数字孪生隧道平台，实现一张图式的交通流感知和全域监控，提高隧道通行安全和效率。
助力自动驾驶技术发展
“车路协同将助力实现自动驾驶，届时所有车辆能够快速传输周边的信息，并进行迅捷和智能的决策。”翟军表示，“目前车路协同处于萌芽状态，自动驾驶车辆对外的感知和决策能力还需要提升。单车智能和车路协同并行发展。单车智能解决90%的问题，剩下10%的外部环境数据需要车路协同的辅助支持，形成L4、L5的高级自动驾驶技术。”
据了解，万集科技的车路协同系统解决方案采用无线通信和新一代互联网技术，全方位实施车车、车路动态实时信息交互。车载激光雷达是实现高级别自动驾驶的前提。翟军表示，进入L3级自动驾驶时代，激光雷达将不可或缺。
“车载激光雷达还没有真正进入量产商用阶段，目前的技术和产品形式还不能满足应用，只是一种辅助形式，或作为L2级智能驾驶的尝试性技术探索。”翟军告诉中国证券报记者。
激光雷达作为万物互联的核心元器部件，关键技术仍面临突破。翟军表示，要实现L4级自动驾驶，除了激光雷达，还需要解决决策能力、算力等技术问题，尤其是芯片的算力。
资料显示，在车载激光雷达领域，万集科技开展机械式、MEMS、OPA(前沿固态激光雷达)多技术路线布局。
翟军坦言，面对全球芯片供应紧张的态势，万集科技做好了储备，保证芯片生产原料供应充足，同时加快自主OPA芯片的研发。随着产业化能力和效率的提升，未来OPA价格会降到千元以下。
加大研发投入
技术研发需要大量投入。财报数据显示，2018年至2020年及2021年前三季度，万集科技研发费用分别为0.86亿元、1.46亿元、1.54亿元、1.44亿元。
2021年上半年，万集科技持续加大对激光雷达、智能网联等新业务方向的研发投入。据翟军介绍，经过多年持续的研发投入，公司进行了大量的技术创新，构建了智能网联、专用短程通信、激光雷达等领域的自主核心知识产权体系。
翟军表示：“公司已掌握光学准直、激光驱动、光学接收、光学扫描等核心技术，累计取得激光技术相关专利258项，并基于自主技术形成了交通用激光雷达等多系列产品。”2021年上半年，公司激光产品业务实现营收4618.64万元，同比增长116.06%。
目前，万集科技拥有5个事业部，研发人员超过800人，其中激光雷达研发人员占比近40%。翟军表示，“希望我们自研的OPA能够在2025年实现量产，届时自动驾驶技术能够达到L4级水平。”
[2021-09-14] 万集科技(300552):万集科技中标1.25亿元交通运输非现场执法智能检测系统建设项目
■上海证券报
万集科技公告，公司成为常德市交通运输综合行政执法支队的“常德市交通运输非现场执法智能检测系统建设项目”的中标供应商，中标金额共计12,500万元，占公司2020年度经审计营业收入的7.52%。
[2021-09-06] 万集科技(300552):万集科技与中汽中心签署战略合作协议
■证券时报
万集科技消息，近日，在中国汽车产业发展(泰达)国际论坛会议期间，北京万集科技股份有限公司与中汽中心检测认证事业部软件测评中心签署战略合作协议。据协议，双方将在多年友好交流与合作的基础上，在零部件板块的前装ETC、V2X终端、激光雷达、车机及智能座舱的相关领域，在整车板块的V2X测试、OTA升级测试、通用软件测试、信息安全测试等相关领域进一步进行深度战略合作。
[2021-06-11] 万集科技(300552):万集科技公司董事、副总经理崔学军持股达5%
■证券时报
万集科技(300552)6月11日晚间公告，公司董事、副总经理崔学军通过集中竞价交易方式增持公司0.26%股权。上述权益变动后，崔学军持有的公司股份比例由4.74%变为5%。
[2021-06-02] 万集科技(300552):万集科技一董事拟以3500万至5500万元增持公司股份
■上海证券报
万集科技公告，公司董事、副总经理崔学军计划自公告日起六个月内增持公司股票，本次增持计划未设置价格区间，拟增持金额不低于3,500万元，不高于5,500万元。
[2021-01-29] 万集科技(300552):万集科技2020年净利预降25%－36%
■证券时报
万集科技1月29日晚间发布业绩预告，预计2020年归母净利5.53亿元~6.53亿元，比上年同期下降 25.02%~36.57%。受2019年国家政策推动，全国ETC车载电子标签发行量在2019年特别是2019年第四季度呈爆发式增长，2020年起ETC行业逐步进入稳步发展期同时叠加新冠疫情等因素影响，ETC车载电子标签发行量下降，公司ETC业务收入规模第四季度同比回落，导致净利润同比减少。
[2020-10-30] 万集科技(300552):RSU起量,盈利能力大幅增长-三季点评
■安信证券
业绩符合预期。公司发布2020年三季报,前三季度实现收入11.40亿元,同比增长1.04％;归母净利润4.60亿元,同比增长256.74％。Q3单季度实现收入3.79亿元,同比下降52.93％;归母净利润1.33亿元,同比下降5.21％。
盈利能力大幅增长。1)成本方面,由于RSU的起量,毛利率较去年同期大幅增长27.74pct;2)费用方面,期间费用率较去年同期增加3.89pct,其中销售费用率增长0.36pct,含研发在内的管理费用率增长4.02pct;3)现金流方面,前三季度经营性现金流净额较去年同期增长277.15％。
短中长期投资逻辑兼备。1)短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。2)中期来看,我们看好公司以城市停车场等领域为代表的ETC后应用市场,以及OBU的前装。此外,无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)长期来看,5GV2X车联网接力,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指更加广阔的市场。
投资建议:预计公司2020年～2021年EPS分别为5.27元、7.23元,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧
[2020-08-26] 万集科技(300552):业绩符合预期,车联网、称重等业务带来新看点-2020年中报点评
■民生证券
一、事件概述
2020年8月25日公司发布半年报,实现营收7.6亿元,同比增长134.93％；归母净利润3.3亿元,同比增长2,995.95％,扣非净利润3.2亿元,同比增长2,393.67％,符合先前业绩预告中的预期。
二、分析与判断
ETC业务景气度延续,前装市场+延伸性应用成为未来看点
存量市场方面,根据《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》等政策,2019年12月底全国ETC用户数量目标为1.8亿,而同时期国内汽车保有量为2.6亿台,ETC在存量车中有望继续普及,推动公司相关业务景气度延续。延伸性应用方面,公司加强在公路、城市两个应用场景下布局,智慧停车解决方案目前已在北京、广东等多个省份进行试点验证。前装市场方面,公司成为近四十家车企的一级供应商,未来有望受益于前装市场不断普及。
车联网持续布局,长期前景可期
随着5G的不断普及,车联网发展大势所趋,公司充分发挥车路协同端优势,参与北京海淀区智能网联交通走廊、西安航天城车路协同等项目。目前智能网联汽车行业主要以示范区、试点等形式推进,典型项目的参与奠定公司长期发展优势。
政策催化下,动态称重产品有望逐步放量
随着ETC的普及,国内高速公路领域的违法超限超载压力也随之增加,动态称重行业迎来新的发展机遇。目前国内已有多地发布公路治超非现场执法的相关政策,公司拥有非现场执法检查系统等典型产品,目前已经与重点省份沟通合作落地实施细节,相关产品有望逐步放量。
三、投资建议
公司是ETC领域领军企业,受益于ETC相关需求的不断释放,同时车联网等领域长期前景广阔。公司2020-2022年EPS为5.04、5.79和6.58元,对应PE为10X、9X、8X。行业内可比公司金溢科技、华铭智能的平均PE为(Wind一致预期)为10X,公司作为行业领军企业,目前估值相对合理,首次覆盖,给予"推荐"评级。
四、风险提示:
ETC前装推进进度不及预期,车联网普及进度不及预期。
[2020-08-25] 万集科技(300552):万集科技上半年盈利3.27亿元 同比扭亏
■上海证券报
万集科技披露半年报。公司2020年上半年实现营业收入761,838,713.73元，同比增长134.93%;实现归属于上市公司股东的净利润326,841,896.17元，上年同期为-11,286,154.99元;基本每股收益1.70元/股。
[2020-08-25] 万集科技(300552):ETC前装OBU+RSU+后应用齐发力-中报点评
■安信证券
业绩大幅增长。公司发布2020年中报,上半年实现收入7.62亿元,同比增长134.93％;实现归母净利润3.27亿元,同比增长2995.95％。其中Q2单季度实现收入6.11亿元,同比增长194.95％;实现归母净利润2.46亿元,同比增长5052.43％。
盈利能力同比显著增强。1)成本方面,毛利率较去年同期增长28.14pct;2)费用方面,期间费用率较去年同期下降14.57pct,其中销售费用率下降7.71pct,管理费用率下降5.75pct;3)现金流方面,上半年经营性现金流净额为1961万元,同比增长111.44％。
ETC前装OBU+RSU+后应用共同发力。分业务来看,上半年短程通信业务(ETC)实现收入6.58亿元,同比增长214.49％。动态称重业务实现收入7905万元,同比下降9.27％。在ETC业务上,RSU与后应用接力,公司面向公路应用和城市应用两大场景推动ETC相关产品和解决方案,并在OBU前装市场发力:1)RSU方面,基于公司RSU"抗邻道干扰"、"空间定位技术"等方面的技术优势,积极配合公路业主对其老旧RSU应用进行替换改造,同时针对车流量大的高速站点,自主研发"自由流+双天线"的ETC方案新模式,通过加设高交易成功率、无邻道干扰的RSU设备,解决了部分业主高速入口因车流量大导致拥堵的问题,协助公路业主进一步提升高速通行计费效率,优化ETC通行体验。2)后应用方面,积极与省级ETC发行方、大型物业集团、全国性系统集成商等展开业务合作,陆续推出ETC智慧停车、ETC加油、路内停车等多种解决方案,目前已在北京、广东等多个省份进行试点验证。3)前装OBU方面,参考公告,公司已经成为近四十家整车企业的一级供应商,其中包含多家国际知名主机厂商。
短中长期投资逻辑兼备。1)短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。2)中期来看,我们看好公司以城市停车场等领域为代表的ETC后应用市场,以及OBU的前装。此外,无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)长期来看,5GV2X车联网接力,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指更加广阔的市场。
投资建议:预计公司2020年～2021年的收入分别为57.89亿元、72.94亿元,归母净利润分别为10.43亿元、14.31亿元,对应EPS分别为5.27元、7.23元,对应PE分别为10倍、7倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧。
[2020-07-14] 万集科技(300552):万集科技预计上半年净利润同比扭亏为盈
■上海证券报
万集科技披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利30,020.00万元-33,410.00万元，上年同期为亏损1,128.62万元。报告期内，公司专用短程通信(ETC)业务收入较上年同期有较大幅度增长，同时公司收到的软件退税金额较上年同期增长。
[2020-06-22] 万集科技(300552):拟定增募资9亿,加码智能网联赛道-事件点评
■安信证券
事件:公司发布非公开发行预案,拟向不超过35名特定对象发行不超过5937万股,募集资金不超过9亿元。
增发募投项目全部瞄准智能网联市场。本次增发募集资金将用于:1)自动驾驶汽车用低成本、小型化激光雷达和智能网联设备研发及产业化建设项目(4.91亿元);2)智能网联研发中心建设项目(2.00亿元);
3)智能交通智能感知研发建设项目(2.09亿元)。
有望进一步强化公司在智能交通系统(ITS)领域的竞争优势。公司作为智能交通系统(ITS)领域的领导厂商,历经二十余载的研发积累和实践经验,在车联网、云平台、边缘计算等多个领域积累了大量自主创新技术,推出了车路两端激光雷达、V2X车路协同、ETC、动态称重等多系列产品,为智慧高速、智慧城市提供全方面综合的解决方案、业务系统、产品及服务。若本次增发事项顺利实施,将有望进一步强化公司在智能交通系统(ITS)领域的竞争优势,具体体现在:1)加强公司智能网联业务布局,增强面向智能网联整体解决方案的产品及服务提供能力;2)加强车端业务布局,构建车、路两端协同发展的业务生态;3)扩大公司主营业务规模,完善公司产品战略布局,培育新的利润增长点,增强公司核心竞争力及持续盈利能力;4)优化资产负债结构,增强公司资本实力。
短中长期投资逻辑兼备。1)短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。2)中期来看,我们看好公司的ETC后应用市场,以城市停车场等领域为代表。此外,无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)长期来看,5GV2X车联网接力,市场空间广阔,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指千亿市场。
投资建议:预计公司2020年～2021年的收入分别为57.89亿元、72.94亿元,归母净利润分别为10.43亿元、14.31亿元,对应EPS分别为5.27元、7.23元,对应PE分别为8倍、6倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧
[2020-06-22] 万集科技(300552):万集科技拟定增募资不超9亿元
■上海证券报
万集科技披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定投资者，募集资金总额不超过90,000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于自动驾驶汽车用低成本、小型化激光雷达和智能网联设备研发及产业化建设项目，智能网联研发中心建设项目及智慧交通智能感知研发中心建设项目。
[2020-05-13] 万集科技(300552):万集科技今年起存量车的ETC车载电子标签替换需求将逐步显现
■证券时报
万集科技(300552)近日接待机构调研时时表示，未来ETC车载电子标签市场驱动因素主要为存量电子标签替换需求和新车入市带来的增量电子标签需求。存量电子标签替换方面，预计自2020年开始存量汽车的ETC车载电子标签替换需求将逐步显现；预计在未来2-3年，汽车ETC前装比例将逐步提升。此外，万集科技透露，今年5月6日全国高速公路已恢复收费，下游客户正开始积极开展项目招标。
[2020-04-25] 万集科技(300552):ETC RSU接力成为业绩重要驱动引擎-一季点评
■安信证券
净利润同比大幅增长。公司发布2020年一季报,Q1实现收入1.51亿元,同比增长28.98％,归母净利润8131万元,同比增长606.53％。
盈利能力显著提升,现金流同比改善。1)成本方面,毛利率水平较去年同期增加25.09pct。2)费用方面,管理费用同比增长76.16％,研发费用同比增长58.56％。3)现金流方面,经营性现金流净额较去年同期增长75.32％。
ETCRSU接力成为业绩重要驱动引擎。ETC业务继续高歌猛进,收入较去年同期增长超过70％,参考毛利率的大幅攀升,我们预计其中高毛利的ETCRSU收入占比显著提升,这也是公司今年业绩实现接力增长的重要驱动引擎。此外,公告披露软件退税也对Q1业绩有所贡献。
短中长期投资逻辑兼备。1)短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。2)中期来看,我们看好公司的ETC后应用市场,以城市停车场等领域为代表。此外,无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)长期来看,5GV2X车联网接力,市场空间广阔,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指千亿市场。
投资建议:预计公司2020年~2021年的收入分别为57.89亿元、72.94亿元,归母净利润分别为10.43亿元、14.31亿元,对应EPS分别为9.48元、13.01元,对应PE分别为8倍、6倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性；产业链协同复杂度高；需求爆发对产业链供货带来压力；市场竞争加剧。
[2020-04-24] 万集科技(300552):万集科技一季度净利8130.61万元,同比扭亏
■证券时报
万集科技(300552)4月24日晚间披露一季报，一季度实现营收1.51亿元，同比增长28.98%；净利润8130.61万元，同比扭亏；每股收益0.76元。公司各项业务在一季度继续保持稳定增长，且ETC收入占比较大，整体毛利率较去年同期上升；同时，报告期内公司收到的软件退税较上年同期大幅增长。
[2020-04-15] 万集科技(300552):万集科技未来ETC前装电子标签有望成为公司ETC业务新的增长点
■上海证券报
万集科技回复深交所关注函称，ETC后装电子标签仍具有市场空间。此外，公司正积极拓展ETC前装业务，目前同国内主要整车制造商洽谈ETC前装合作事宜，未来ETC前装电子标签有望成为公司ETC业务新的增长点。未来基于ETC的城市缴费应用场景将不断拓展落地，公司积极参与并研发用于停车场、路内停车、加油站和洗车等缴费的ETC天线产品，通过产品销售、战略合作等多种方式开展城市ETC业务，力争在ETC新业务上找到新的增长点。
[2020-04-13] 万集科技(300552):万集科技收关注函,要求说明股价上涨情况与基本面是否匹配
■证券时报
深交所对万集科技下发关注函，要求公司结合国家政策变化、ETC电子标签发行情况、未来市场空间、市场竞争情况、在手订单情况等核实未来公司业绩是否出现下滑趋势；要求说明是否通过高比例分红及转股炒作公司股价的情形；结合业绩可持续性、未来变化趋势等，说明股价上涨情况与基本面是否匹配。
[2020-04-11] 万集科技(300552):ETC收获果实,智能网联前瞻布局
■安信证券
全年业绩大幅增长。公司发布2019年报,全年实现收入33.51亿元,同比增长384.10％。归母净利润8.72亿元,同比增长132倍。利润分派预案为拟每10股转增8股派现16元(含税)。
盈利能力与现金流水平迈上新台阶。1)成本方面,得益于毛利较高的ETCRSU收入较2018年大幅增长,营收占比显著提升,带动公司整体毛利率较去年同期增长11.16pct。2)费用方面,销售费用同比增长83.83％,管理费用同比增长111.66％,研发费用同比增长70.73％。3)现金流方面,全年实现经营性现金流净额4.71亿元,创出历史最好水平。
ETC收获果实+智能网联前瞻布局同行。受益于全国撤销高速公路省界收费站工作的全面推进,以及交通部门大力推广普及ETC建设,公司ETCOBU出货量较上年同期大幅增长,同时RSU产品从下半年逐渐开始完成工程项目建设和验收交付,带动ETC业务整体收入较上年同期大幅增长。分板块来看,1)ETC业务实现收入30.18亿元,其中OBU销售数量2863万片,RSU销售数量33945套。同时已按照交通部、发改委和工信部的规划,对前装ETC设备持续加大投入进行研究、测试,积极牵头相关标准的制定工作,向汽车主机厂提供优质产品,为2020年前装ETC市场的启动做好充分的准备。随着ETC的普及,未来应用场景会扩展到城市如停车场缴费、自动加油缴费、汽车金融、保养维修等支付场景,公司正在寻求与合作伙伴共同开拓上述类型的市场。2)动态称重业务实现收入2.85亿元,公司积极推动货运车辆超限超载治理的非现场执法检测系统、全国治超联网管理信息系统等大数据平台的市场工作,与重点省份沟通超限超载治理综合解决方案的落地实施细节,拓展大数据平台更多应用场景领域。3)智能网联业务方面,公司与东风汽车合作,在第七届军运会上通过V2X来实现道路安全应用场景,把预警信息、定位信息和3D高精度地图融合在车载综合信息系统并通过中控大屏进行显示,首次 实现"车-路-云"闭环完整演示,并与北汽、广汽、奇瑞组队参加了LTE-V2X安全示范验证活动。同时继续积极与整车厂测试车载激光雷达,搭载公司8线激光雷达的宇通无人驾驶巴士亮相博鳌亚洲论坛,搭载8线3D激光雷达的东风纯电无人驾驶巴士亮相上海车展。
投资建议:短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。中期来看,公司的ETC后应用市场潜力巨大；无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。
长期来看,5GV2X车联网接力,市场空间广阔,公司智能网联基站、激光雷达的布局领先。预计公司2020年~2021年的收入分别为57.89亿元、72.94亿元,归母净利润分别为10.43亿元、14.31亿元,对应EPS分别为9.48元、13.01元,对应PE分别为8倍、6倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性；产业链协同复杂度高；需求爆发对产业链供货带来压力；市场竞争加剧。
[2020-04-10] 万集科技(300552):万集科技2019年度净利同比增逾131倍,拟10转8派16元
■上海证券报
万集科技披露年报。公司2019年实现营业收入3,351,207,660.45元，同比增长384.10%；实现归属于上市公司股东的净利润871,546,755.73元，同比增长13,152.74%；基本每股收益8.17元/股。公司2019年度利润分配预案为：以109,937,600股为基数，向全体股东每10股派发现金红利16元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股。报告期内，公司整体营业收入大幅增长，主要是受益于全国撤销高速公路省界收费站工作的全面推进，以及交通部门大力推广普及ETC建设，公司ETC电子标签出货量较上年同期大幅增长，同时公司路侧天线产品陆续完成工程项目建设和验收交付使用，带动ETC业务收入较上年同期大幅增长。
[2020-04-01] 万集科技(300552):万集科技预计一季度净利润同比扭亏为盈
■上海证券报
万集科技披露2020年第一季度业绩预告。公司预计2020年第一季度盈利7,850万元-8,350万元，上年同期为亏损1605.16万元。公司预计2020年第一季度收入较上年同期增长超过25%，其中ETC业务收入增幅较大，预计较上年同期增长超过70%；同时，报告期内公司收到的软件退税较上年同期大幅增长。营业收入增长及软件退税增加，导致公司实现的净利润较上年同期大幅增长。
[2020-02-28] 万集科技(300552):万集科技业绩快报,受益ETC建设,2019年度净利同比增逾125倍
■上海证券报
万集科技披露2019年度业绩快报。公司2019年实现营业总收入3,299,052,315.00元，同比增长376.56%；实现归属于上市公司股东的净利润831,241,984.33元，同比增长12539.86%；基本每股收益7.67元。报告期内，受益于全国撤销高速公路省界收费站工作的全面推进，以及交通部门大力推广普及ETC建设，公司ETC电子标签出货量较上年同期大幅增长，同时公司路侧天线产品陆续完成工程项目建设和验收交付使用，带动ETC业务收入较上年同期大幅增长800%以上。
[2020-01-14] 万集科技(300552):业绩持续超预期,V2X接力车联网
■安信证券
事件:公司发布2019年业绩快报,全年预计盈利7.29亿～9.17亿元,同比增长10984.92％～13849.56％。
ETC建设高歌猛进,全年业绩大超预期。随着国家撤销高速公路省界收费站工作的全面推进,以及国家交通部门大力推广普及ETC建设,公司ETCOBU(电子标签)出货量较上年同期大幅增长,同时公司ETCRSU(路侧天线)产品陆续完成工程项目建设和验收交付使用,使得整体营业收入与净利润均较去年实现大幅增长。
领跑智能交通行业,短中长逻辑兼具。我国的自动驾驶,路端的重要性丝毫不亚于车端,并且在道路的改造方面推行的是LTEV2X和未来的5GV2X标准。路网改造完毕之后,路端和车端的信息化与数字化将实行同一个标准,从而减轻自动驾驶的难度,便于车路协同的实现。作为智能交通行业的领跑者,公司车路两端的ETC业务业绩爆发性与持续性兼具。公司同时也是智能网联时代的先行者,成功推出V2X+激光雷达车路协同方案,成熟度行业领先。无锡高架侧翻事故敲响警钟,动态称重业务治超前景广阔。1)短期来看,?交通部2019年要求ETCOBU普及率80％,带动公司业绩爆发,远超全市场预期。2)?中期方面,我们看好公司的ETC后应用市场。无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)?长期来看,5GV2X车联网接力,市场空间广阔,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指千亿市场。
投资建议:预计公司2019年～2021年的收入分别为41.38亿元(+497.8％)、57.90亿元(+39.9％)、72.96亿元(+26.0％),归母净利润分别为7.70亿元(+11611.5％)、10.42亿元(+35.2％)、14.30亿元(+37.3％),对应EPS分别为7.01元、9.47元、13.01元,对应PE分别为16倍、12倍、9倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧
[2020-01-13] 万集科技(300552):万集科技2019年度净利润预增超100倍
■上海证券报
万集科技披露2019年度业绩预告。公司预计2019年盈利72,898.84万元-91,737.87万元，比上年同期上升10,984.92%-13,849.56%。报告期内，随着国家撤销高速公路省界收费站工作的全面推进，以及交通部门大力推广普及ETC建设，公司ETC电子标签出货量较上年同期大幅增长，同时公司路侧天线产品陆续完成工程项目建设和验收交付使用，导致公司整体营业收入较上年同期大幅增长，实现的净利润较上年同期大幅增长。
[2019-12-04] 万集科技(300552):乘5G东风,启车联网新征程-公司深度分析
■安信证券
智能交通行业的领跑者。公司是国内专业从事智能交通系统(ITS)研发、制造与服务的高新技术企业，历经二十余载的深厚积淀，在车联网、大数据、云平台、边缘计算及自动驾驶等领域积累了大量自主创新技术，开发了车路两端激光雷达、V2X车路协同、ETC、动态称重、汽车电子标识等多系列产品，为智慧高速、智慧城市提供全方面综合的解决方案，在智能交通信息采集与处理行业取得了领先的市场地位。
ETC行业领军企业，ETCOBU普及政策带来业绩爆发。我国ETC行业市场集中度较高，作为ETC行业龙头，公司市场份额连续五年位列行业前三。国务院推动ETC全面普及，相关政策密集出台，将带来业绩整体的大幅增长。
V2X“初代”应用ETCOBU全面普及，万亿级ETC后应用推动RSU建设量持续增长。ETC是“初代”车联网应用，ETC从高速付费单一场景出发，后应用涵盖停车/充电/加油的缴费、汽车金融、城市拥堵费甚至碳排放付费等，市场规模达到万亿级；全国车辆普及安装OBU，国家意志将推动V2X网络基建先行，RSU建设首先拉开序幕，我们估算市场空间有望达到千亿级别。公司参与车联网国家政策标准的制定起草工作，在RSU领域技术和份额领先。
无锡高架侧翻事故敲响警钟，动态称重业务治超前景广阔。作为动态称重市场的领导者，公司也是动态称重领域唯一一家上市公司，具有明显的品牌优势。公司拥有满足交通治超需求的一系列产品及综合解决方案，广泛应用于公路超限检测、计重收费、超限超载非现场执法、交通信息综合管理平台等领域。今年10月，江苏省无锡市312国道高架桥发生侧翻的恶性事故，即是由于运输车辆超载所致，该事故向全社会敲响了警钟，也为公路车辆超限非现场执法产品打开了市场空间。
智能网联时代的先行者，成功推出V2X+激光雷达车路协同方案。V2X技术可以有效地增强驾驶安全，提升交通效率，改善驾乘体验，也是智能网联汽车最重要的环节之一。公司以雄厚的技术实力积极参与车联网相关的国家、行业等政策标准的制定起草工作，提供基于V2X的OBU(车载终端)和RSU(路侧单元)及车载综合信息平台。公司的V2X+激光雷达车路协同方案分别落地全国首条城市道路与高速公路测试路段，成熟度遥遥领先，成功通过车规级测试，并携手宇通、东风等厂商，产业化大规模推广更进一步。
投资建议:作为智能交通行业的领跑者，公司ETC业务业绩的爆发性与持续性兼具。公司同时也是智能网联时代的先行者，成功推出V2X+激光雷达车路协同方案，成熟度行业领先。我们预计公司2019年~2021年的收入分别为37.41亿元(+440.3%)、52.31亿元(+39.8%)、66.03亿元(+26.2%)，归属上市公司股东的净利润分别为7.07亿元(+10618.18%)、9.42亿元(+33.2%)、12.99亿元(+38%)，对应EPS分别为6.43元、8.56元、11.82元，对应PE分别为11倍、9倍、6倍，维持“买入-A”投资评级
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性；产业链协同复杂度高；需求爆发对产业链供货带来压力；市场竞争加剧。
[2019-11-26] 万集科技(300552):万集科技通过CMMI-DEV,ML5级评估认证
■上海证券报
万集科技公告，公司于近日通过了CMMI-DEV ML5级评估认证并取得了证书。CMMI 即能力成熟度模型集成，是国际上用于评价企业能力成熟度和工程及服务开发能力的一项重要标准，也是企业在开发流程化和质量管理上的国际通行标准。CMMI模型等级分为5级，其中CMMI ML5级是持续优化管理级，为最高等级。
[2019-10-29] 万集科技(300552):万集科技预计全年净利润同比大增
■证券时报
万集科技披露三季报。公司2019年前三季度实现营业收入1,128,743,264.34元，同比增长183.09%；实现归属于上市公司股东的净利润128,857,061.08元；基本每股收益1.17元。
2019年1-9月，受益于国务院、交通部2019年实施撤销全国高速公路省界收费站及推广ETC政策的驱动，公司ETC车载标签出货量大幅增长。鉴于全国ETC建设将持续推进，预计全年实现的净利润较上年同期将大幅度增长。
[2019-10-29] 万集科技(300552):业绩高歌猛进,Q3现金流创纪录
■安信证券
ETC业务驱动公司业绩高歌猛进。公司发布2019年三季报，前三季度共实现收入11.29亿元，同比增长183.09%，归母净利润1.29亿元，同比增长906.14%。Q3单季度实现收入8.04亿元，同比增长347.58%，归母净利润1.40亿元，同比增长1061.79%。均接近此前披露的业绩上修预告的上限值。
Q3单季度现金流创上市以来最佳水平。1)成本方面，前三季度毛利率较去年同期下降7.07pct。2)费用方面，由于收入端的快速增长，期间费用率较去年同期大幅下降26.75pct，其中销售费用率下降10.52pct，管理费用率下降15.91pct。3)现金流方面，Q3单季度经营性现金流净额为2.11亿元，创下上市以来单季度的最佳水平。截至Q3期末，在手预收款已超过了5个亿，显示了供不应求的市场形势。
全年持续高增长可期。参考交通运输部数据，截至10月16日，全国ETC用户累计达1.47亿，已完成发行总任务的77%。其中，今年全国新增ETC用户6632万，完成新增发行任务的60%。鉴于全国ETC建设将持续推进，预计公司将在Q4继续保持OBU(车载标签)的大量供货。同时，据公告披露，由于公司已获得较多的RSU(路侧天线)订单，Q4将继续按照交通部和业主单位对ETC建设总体工程的进度安排，保持供货和施工的节奏，以确保2019年及后续任务的完成。由于RSU的单价远高于OBU，且建设过程更具持续性，预计公司全年主营业务收入与净利润将较上年同期实现大幅增长，并有望在明年延续这一趋势。
投资建议:公司的ETC业务受政策催化正迎来发展拐点，除了OBU的发行，考虑到后续还涉及RSU的建设，ETC为公司带来的业绩爆发性与持续性兼具。预计2019、2020年EPS分别为6.39元、6.10元。维持“买入-A”评级，六个月目标价90元。
风险提示:行业政策落地进度低于预期；市场竞争加剧。
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[2021-12-25] 万集科技(300552):智慧交通平台型布局,激光雷达及智能网联助力成长
■太平洋证券
深耕智能交通领域多年,车生态、路生态、云平台协同发展。作为国内领先的智能交通平台化企业,万集科技聚焦智能交通20多年,产品涵盖专用短程通信(ETC)、激光产品、智能网联、动态称重系列。与此同时,公司在车联网、大数据、云平台、边缘计算及自动驾驶等多个领域锐意进取,开发出车路两端激光雷达、V2X车路协同设备、智能网联路侧智慧基站、智慧交通云平台等多系列产品,为智慧高速、智慧城市提供全方面综合的解决方案、系统、产品及服务。
激光雷达空间广阔,机械式、MEMS、硅基固态多维并举。Yole数据显示:2020-2026年,激光雷达(LiDAR)的年复合增长率将达到21％,并在2026年达到57亿美元规模。万集科技2011年开始从事激光雷达研发,已经在光学结构、激光发射、接收电路设计等方面具有多年的技术积累和储备。截至2020年12月31日,公司关于激光雷达产品,已经累计获得专利237项,应用领域涵盖自动驾驶、智能交通、机器人等多个市场。2021年12月16日,在广州世界智能汽车大会上,万集科技发布其混合固态128线车规级激光雷达,标志着公司在前装车规级激光类的布局进一步完善。此外,除机械式激光雷达之外,在更加先进的MEMS激光雷达及硅基全固态激光雷达领域,公司同样具有深度的布局和积累。未来,随着工业机器人及智能驾驶对激光雷达的需求增加,公司该部分业务有望厚积薄发。
"人-车-路-云"协同发展,智能网联积极成长。随着5G规模化商用稳步推进,可靠的通信网络有望推动车联网的建设及应用发展。《智能网联汽车技术路线图2.0》资料显示,2025年C-V2X终端的新车装配率有望达到50％,2030年实现基本普及。在智能网联领域,公司2016年就开始布局,产品主要包括V2X通信终端、路侧智慧基站以及智能网联云控平台,有望受益于稳健成长的汽车智能网联市场。
研发实力雄厚,定增加码产业化能力。近年来,公司研发力量不断增强,2020年底,公司研发人员数量508人;截至2021年6月30日,公司拥有专利共计796件。为满足快速成长的智慧交通产业需求,公司2021年募资资金进一步加码在激光雷达、智能网联等领域的产业化投入。随着募投项目实施落地,公司在面向智能网联整体解决方案的产品及服务能力可望再度加强。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。作为一家具有前瞻性战略眼光的智慧交通平台化企业,万集科技自2007年布局ETC业务,通过十几年的耕耘取得行业头部地位,并在2019年迎来收获。虽然2019年ETC业务脉冲峰值之后,公司业绩连续两年下滑,但其在激光雷达、智能网联等领域的研发投入力度依然持续加码,2021年前三季度研发支出占比超过20％,足见公司坚持长期发展的战略定力。未来,随着激光雷达及智能网联市场成熟,在此领域超前且深度布局的万集科技,可望重复当年在ETC市场的成功路径。预计公司2021-2023年实现归母净利润0.93、1.81、2.84亿元,当前市值对应PE分别为79.50、40.80、25.98倍。考虑到公司是当前A股市场较为稀缺的兼具机械式、MEMS、全固态激光雷达以及智能网联相关技术功底的平台型标的,核心赛道卡位优势及成长属性明显,给予公司买入评级。
风险提示:1)ETC及动态称重业务需求不及预期;2)激光雷达研发及产业化不及预期;3)智能网联研发及产业化不及预期;4)市场竞争加剧;5)疫情反复导致业务开拓不及预期。
[2021-12-17] 万集科技(300552):万集科技发布混合固态128线车规级激光雷达
■证券时报
记者获悉，12月16日，在广州召开的世界智能汽车大会上，万集科技发布了混合固态128线车规级激光雷达，这是今年公布激光雷达量产时间表以来，公司按照既定规划面向高阶自动驾驶发布的一款高线束激光雷达，也是公司在该领域坚持多种技术形式并行开发的重要实践与技术积累。产品发布将进一步完善公司在前装车规级激光雷达产品布局，满足量产自动驾驶车辆的技术研发需求。
[2021-11-25] 万集科技(300552):万集科技董事长翟军 发力智能网联 提升车路协同能力
■中国证券报
万集科技董事长翟军日前在接受中国证券报记者专访时表示，未来道路上行驶的车辆将建立在车车通信、车路通信与车人通信等基础之上，车联网实现智能化通信，需要建立集成感知、通信、算法和大数据的综合体系。
万集科技深耕智能交通领域多年，推动智能网联汽车产业发展，将“人、车、路、云”等要素有机结合，提升汽车网联化、智能化水平，打造“车生态”和“路生态”的产业布局，助力自动驾驶技术发展。
打造多项解决方案
万集科技智能网联产品主要包括V2X通信终端、路侧智慧基站以及智能网联云控平台。翟军表示：“目前，智能网联仍处于技术探讨和实践探索阶段，万集科技积极参与国家智能网联示范先导区建设。”
基于V2X路侧通信终端、V2X车载通信终端、路侧智慧基站等产品，万集科技在智能网联方面形成了多项解决方案，先后参与了重庆两江新区、雄安新区高铁站、苏州高铁新城等5G车联网项目示范先导区的建设。翟军表示，“万集科技的城市、城际综合解决方案不断在示范区落地，帮助政府相关部门解决实际应用层面的问题。”
在苏州高铁新城5G车路协同项目中，万集科技提供路侧感知和数字中台系统，通过5G网络为自动驾驶提供精准实时的信息，打通车路云的协同通道，有效地解决了单车智能存在的超远视距和非视距感知难题。
翟军表示：“实现自动驾驶是智能网联的最终目标。在自动驾驶和万物互联还没有形成产业化的初期，万集科技采用先进的车联网技术解决当前智慧高速、智慧城市等领域面临的痛点。”
据介绍，过去两年万集科技分别完成广州广明祈福隧道和西汉高速秦岭隧道的数字化改造，智慧隧道方案采用厘米级的高精地图采集和三维建模技术。通过多维感知融合技术，构建数字孪生隧道平台，实现一张图式的交通流感知和全域监控，提高隧道通行安全和效率。
助力自动驾驶技术发展
“车路协同将助力实现自动驾驶，届时所有车辆能够快速传输周边的信息，并进行迅捷和智能的决策。”翟军表示，“目前车路协同处于萌芽状态，自动驾驶车辆对外的感知和决策能力还需要提升。单车智能和车路协同并行发展。单车智能解决90%的问题，剩下10%的外部环境数据需要车路协同的辅助支持，形成L4、L5的高级自动驾驶技术。”
据了解，万集科技的车路协同系统解决方案采用无线通信和新一代互联网技术，全方位实施车车、车路动态实时信息交互。车载激光雷达是实现高级别自动驾驶的前提。翟军表示，进入L3级自动驾驶时代，激光雷达将不可或缺。
“车载激光雷达还没有真正进入量产商用阶段，目前的技术和产品形式还不能满足应用，只是一种辅助形式，或作为L2级智能驾驶的尝试性技术探索。”翟军告诉中国证券报记者。
激光雷达作为万物互联的核心元器部件，关键技术仍面临突破。翟军表示，要实现L4级自动驾驶，除了激光雷达，还需要解决决策能力、算力等技术问题，尤其是芯片的算力。
资料显示，在车载激光雷达领域，万集科技开展机械式、MEMS、OPA(前沿固态激光雷达)多技术路线布局。
翟军坦言，面对全球芯片供应紧张的态势，万集科技做好了储备，保证芯片生产原料供应充足，同时加快自主OPA芯片的研发。随着产业化能力和效率的提升，未来OPA价格会降到千元以下。
加大研发投入
技术研发需要大量投入。财报数据显示，2018年至2020年及2021年前三季度，万集科技研发费用分别为0.86亿元、1.46亿元、1.54亿元、1.44亿元。
2021年上半年，万集科技持续加大对激光雷达、智能网联等新业务方向的研发投入。据翟军介绍，经过多年持续的研发投入，公司进行了大量的技术创新，构建了智能网联、专用短程通信、激光雷达等领域的自主核心知识产权体系。
翟军表示：“公司已掌握光学准直、激光驱动、光学接收、光学扫描等核心技术，累计取得激光技术相关专利258项，并基于自主技术形成了交通用激光雷达等多系列产品。”2021年上半年，公司激光产品业务实现营收4618.64万元，同比增长116.06%。
目前，万集科技拥有5个事业部，研发人员超过800人，其中激光雷达研发人员占比近40%。翟军表示，“希望我们自研的OPA能够在2025年实现量产，届时自动驾驶技术能够达到L4级水平。”
[2021-09-14] 万集科技(300552):万集科技中标1.25亿元交通运输非现场执法智能检测系统建设项目
■上海证券报
万集科技公告，公司成为常德市交通运输综合行政执法支队的“常德市交通运输非现场执法智能检测系统建设项目”的中标供应商，中标金额共计12,500万元，占公司2020年度经审计营业收入的7.52%。
[2021-09-06] 万集科技(300552):万集科技与中汽中心签署战略合作协议
■证券时报
万集科技消息，近日，在中国汽车产业发展(泰达)国际论坛会议期间，北京万集科技股份有限公司与中汽中心检测认证事业部软件测评中心签署战略合作协议。据协议，双方将在多年友好交流与合作的基础上，在零部件板块的前装ETC、V2X终端、激光雷达、车机及智能座舱的相关领域，在整车板块的V2X测试、OTA升级测试、通用软件测试、信息安全测试等相关领域进一步进行深度战略合作。
[2021-06-11] 万集科技(300552):万集科技公司董事、副总经理崔学军持股达5%
■证券时报
万集科技(300552)6月11日晚间公告，公司董事、副总经理崔学军通过集中竞价交易方式增持公司0.26%股权。上述权益变动后，崔学军持有的公司股份比例由4.74%变为5%。
[2021-06-02] 万集科技(300552):万集科技一董事拟以3500万至5500万元增持公司股份
■上海证券报
万集科技公告，公司董事、副总经理崔学军计划自公告日起六个月内增持公司股票，本次增持计划未设置价格区间，拟增持金额不低于3,500万元，不高于5,500万元。
[2021-01-29] 万集科技(300552):万集科技2020年净利预降25%－36%
■证券时报
万集科技1月29日晚间发布业绩预告，预计2020年归母净利5.53亿元~6.53亿元，比上年同期下降 25.02%~36.57%。受2019年国家政策推动，全国ETC车载电子标签发行量在2019年特别是2019年第四季度呈爆发式增长，2020年起ETC行业逐步进入稳步发展期同时叠加新冠疫情等因素影响，ETC车载电子标签发行量下降，公司ETC业务收入规模第四季度同比回落，导致净利润同比减少。
[2020-10-30] 万集科技(300552):RSU起量,盈利能力大幅增长-三季点评
■安信证券
业绩符合预期。公司发布2020年三季报,前三季度实现收入11.40亿元,同比增长1.04％;归母净利润4.60亿元,同比增长256.74％。Q3单季度实现收入3.79亿元,同比下降52.93％;归母净利润1.33亿元,同比下降5.21％。
盈利能力大幅增长。1)成本方面,由于RSU的起量,毛利率较去年同期大幅增长27.74pct;2)费用方面,期间费用率较去年同期增加3.89pct,其中销售费用率增长0.36pct,含研发在内的管理费用率增长4.02pct;3)现金流方面,前三季度经营性现金流净额较去年同期增长277.15％。
短中长期投资逻辑兼备。1)短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。2)中期来看,我们看好公司以城市停车场等领域为代表的ETC后应用市场,以及OBU的前装。此外,无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)长期来看,5GV2X车联网接力,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指更加广阔的市场。
投资建议:预计公司2020年～2021年EPS分别为5.27元、7.23元,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧
[2020-08-26] 万集科技(300552):业绩符合预期,车联网、称重等业务带来新看点-2020年中报点评
■民生证券
一、事件概述
2020年8月25日公司发布半年报,实现营收7.6亿元,同比增长134.93％；归母净利润3.3亿元,同比增长2,995.95％,扣非净利润3.2亿元,同比增长2,393.67％,符合先前业绩预告中的预期。
二、分析与判断
ETC业务景气度延续,前装市场+延伸性应用成为未来看点
存量市场方面,根据《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》等政策,2019年12月底全国ETC用户数量目标为1.8亿,而同时期国内汽车保有量为2.6亿台,ETC在存量车中有望继续普及,推动公司相关业务景气度延续。延伸性应用方面,公司加强在公路、城市两个应用场景下布局,智慧停车解决方案目前已在北京、广东等多个省份进行试点验证。前装市场方面,公司成为近四十家车企的一级供应商,未来有望受益于前装市场不断普及。
车联网持续布局,长期前景可期
随着5G的不断普及,车联网发展大势所趋,公司充分发挥车路协同端优势,参与北京海淀区智能网联交通走廊、西安航天城车路协同等项目。目前智能网联汽车行业主要以示范区、试点等形式推进,典型项目的参与奠定公司长期发展优势。
政策催化下,动态称重产品有望逐步放量
随着ETC的普及,国内高速公路领域的违法超限超载压力也随之增加,动态称重行业迎来新的发展机遇。目前国内已有多地发布公路治超非现场执法的相关政策,公司拥有非现场执法检查系统等典型产品,目前已经与重点省份沟通合作落地实施细节,相关产品有望逐步放量。
三、投资建议
公司是ETC领域领军企业,受益于ETC相关需求的不断释放,同时车联网等领域长期前景广阔。公司2020-2022年EPS为5.04、5.79和6.58元,对应PE为10X、9X、8X。行业内可比公司金溢科技、华铭智能的平均PE为(Wind一致预期)为10X,公司作为行业领军企业,目前估值相对合理,首次覆盖,给予"推荐"评级。
四、风险提示:
ETC前装推进进度不及预期,车联网普及进度不及预期。
[2020-08-25] 万集科技(300552):万集科技上半年盈利3.27亿元 同比扭亏
■上海证券报
万集科技披露半年报。公司2020年上半年实现营业收入761,838,713.73元，同比增长134.93%;实现归属于上市公司股东的净利润326,841,896.17元，上年同期为-11,286,154.99元;基本每股收益1.70元/股。
[2020-08-25] 万集科技(300552):ETC前装OBU+RSU+后应用齐发力-中报点评
■安信证券
业绩大幅增长。公司发布2020年中报,上半年实现收入7.62亿元,同比增长134.93％;实现归母净利润3.27亿元,同比增长2995.95％。其中Q2单季度实现收入6.11亿元,同比增长194.95％;实现归母净利润2.46亿元,同比增长5052.43％。
盈利能力同比显著增强。1)成本方面,毛利率较去年同期增长28.14pct;2)费用方面,期间费用率较去年同期下降14.57pct,其中销售费用率下降7.71pct,管理费用率下降5.75pct;3)现金流方面,上半年经营性现金流净额为1961万元,同比增长111.44％。
ETC前装OBU+RSU+后应用共同发力。分业务来看,上半年短程通信业务(ETC)实现收入6.58亿元,同比增长214.49％。动态称重业务实现收入7905万元,同比下降9.27％。在ETC业务上,RSU与后应用接力,公司面向公路应用和城市应用两大场景推动ETC相关产品和解决方案,并在OBU前装市场发力:1)RSU方面,基于公司RSU"抗邻道干扰"、"空间定位技术"等方面的技术优势,积极配合公路业主对其老旧RSU应用进行替换改造,同时针对车流量大的高速站点,自主研发"自由流+双天线"的ETC方案新模式,通过加设高交易成功率、无邻道干扰的RSU设备,解决了部分业主高速入口因车流量大导致拥堵的问题,协助公路业主进一步提升高速通行计费效率,优化ETC通行体验。2)后应用方面,积极与省级ETC发行方、大型物业集团、全国性系统集成商等展开业务合作,陆续推出ETC智慧停车、ETC加油、路内停车等多种解决方案,目前已在北京、广东等多个省份进行试点验证。3)前装OBU方面,参考公告,公司已经成为近四十家整车企业的一级供应商,其中包含多家国际知名主机厂商。
短中长期投资逻辑兼备。1)短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。2)中期来看,我们看好公司以城市停车场等领域为代表的ETC后应用市场,以及OBU的前装。此外,无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)长期来看,5GV2X车联网接力,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指更加广阔的市场。
投资建议:预计公司2020年～2021年的收入分别为57.89亿元、72.94亿元,归母净利润分别为10.43亿元、14.31亿元,对应EPS分别为5.27元、7.23元,对应PE分别为10倍、7倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧。
[2020-07-14] 万集科技(300552):万集科技预计上半年净利润同比扭亏为盈
■上海证券报
万集科技披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利30,020.00万元-33,410.00万元，上年同期为亏损1,128.62万元。报告期内，公司专用短程通信(ETC)业务收入较上年同期有较大幅度增长，同时公司收到的软件退税金额较上年同期增长。
[2020-06-22] 万集科技(300552):拟定增募资9亿,加码智能网联赛道-事件点评
■安信证券
事件:公司发布非公开发行预案,拟向不超过35名特定对象发行不超过5937万股,募集资金不超过9亿元。
增发募投项目全部瞄准智能网联市场。本次增发募集资金将用于:1)自动驾驶汽车用低成本、小型化激光雷达和智能网联设备研发及产业化建设项目(4.91亿元);2)智能网联研发中心建设项目(2.00亿元);
3)智能交通智能感知研发建设项目(2.09亿元)。
有望进一步强化公司在智能交通系统(ITS)领域的竞争优势。公司作为智能交通系统(ITS)领域的领导厂商,历经二十余载的研发积累和实践经验,在车联网、云平台、边缘计算等多个领域积累了大量自主创新技术,推出了车路两端激光雷达、V2X车路协同、ETC、动态称重等多系列产品,为智慧高速、智慧城市提供全方面综合的解决方案、业务系统、产品及服务。若本次增发事项顺利实施,将有望进一步强化公司在智能交通系统(ITS)领域的竞争优势,具体体现在:1)加强公司智能网联业务布局,增强面向智能网联整体解决方案的产品及服务提供能力;2)加强车端业务布局,构建车、路两端协同发展的业务生态;3)扩大公司主营业务规模,完善公司产品战略布局,培育新的利润增长点,增强公司核心竞争力及持续盈利能力;4)优化资产负债结构,增强公司资本实力。
短中长期投资逻辑兼备。1)短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。2)中期来看,我们看好公司的ETC后应用市场,以城市停车场等领域为代表。此外,无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)长期来看,5GV2X车联网接力,市场空间广阔,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指千亿市场。
投资建议:预计公司2020年～2021年的收入分别为57.89亿元、72.94亿元,归母净利润分别为10.43亿元、14.31亿元,对应EPS分别为5.27元、7.23元,对应PE分别为8倍、6倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧
[2020-06-22] 万集科技(300552):万集科技拟定增募资不超9亿元
■上海证券报
万集科技披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定投资者，募集资金总额不超过90,000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于自动驾驶汽车用低成本、小型化激光雷达和智能网联设备研发及产业化建设项目，智能网联研发中心建设项目及智慧交通智能感知研发中心建设项目。
[2020-05-13] 万集科技(300552):万集科技今年起存量车的ETC车载电子标签替换需求将逐步显现
■证券时报
万集科技(300552)近日接待机构调研时时表示，未来ETC车载电子标签市场驱动因素主要为存量电子标签替换需求和新车入市带来的增量电子标签需求。存量电子标签替换方面，预计自2020年开始存量汽车的ETC车载电子标签替换需求将逐步显现；预计在未来2-3年，汽车ETC前装比例将逐步提升。此外，万集科技透露，今年5月6日全国高速公路已恢复收费，下游客户正开始积极开展项目招标。
[2020-04-25] 万集科技(300552):ETC RSU接力成为业绩重要驱动引擎-一季点评
■安信证券
净利润同比大幅增长。公司发布2020年一季报,Q1实现收入1.51亿元,同比增长28.98％,归母净利润8131万元,同比增长606.53％。
盈利能力显著提升,现金流同比改善。1)成本方面,毛利率水平较去年同期增加25.09pct。2)费用方面,管理费用同比增长76.16％,研发费用同比增长58.56％。3)现金流方面,经营性现金流净额较去年同期增长75.32％。
ETCRSU接力成为业绩重要驱动引擎。ETC业务继续高歌猛进,收入较去年同期增长超过70％,参考毛利率的大幅攀升,我们预计其中高毛利的ETCRSU收入占比显著提升,这也是公司今年业绩实现接力增长的重要驱动引擎。此外,公告披露软件退税也对Q1业绩有所贡献。
短中长期投资逻辑兼备。1)短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。2)中期来看,我们看好公司的ETC后应用市场,以城市停车场等领域为代表。此外,无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)长期来看,5GV2X车联网接力,市场空间广阔,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指千亿市场。
投资建议:预计公司2020年~2021年的收入分别为57.89亿元、72.94亿元,归母净利润分别为10.43亿元、14.31亿元,对应EPS分别为9.48元、13.01元,对应PE分别为8倍、6倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性；产业链协同复杂度高；需求爆发对产业链供货带来压力；市场竞争加剧。
[2020-04-24] 万集科技(300552):万集科技一季度净利8130.61万元,同比扭亏
■证券时报
万集科技(300552)4月24日晚间披露一季报，一季度实现营收1.51亿元，同比增长28.98%；净利润8130.61万元，同比扭亏；每股收益0.76元。公司各项业务在一季度继续保持稳定增长，且ETC收入占比较大，整体毛利率较去年同期上升；同时，报告期内公司收到的软件退税较上年同期大幅增长。
[2020-04-15] 万集科技(300552):万集科技未来ETC前装电子标签有望成为公司ETC业务新的增长点
■上海证券报
万集科技回复深交所关注函称，ETC后装电子标签仍具有市场空间。此外，公司正积极拓展ETC前装业务，目前同国内主要整车制造商洽谈ETC前装合作事宜，未来ETC前装电子标签有望成为公司ETC业务新的增长点。未来基于ETC的城市缴费应用场景将不断拓展落地，公司积极参与并研发用于停车场、路内停车、加油站和洗车等缴费的ETC天线产品，通过产品销售、战略合作等多种方式开展城市ETC业务，力争在ETC新业务上找到新的增长点。
[2020-04-13] 万集科技(300552):万集科技收关注函,要求说明股价上涨情况与基本面是否匹配
■证券时报
深交所对万集科技下发关注函，要求公司结合国家政策变化、ETC电子标签发行情况、未来市场空间、市场竞争情况、在手订单情况等核实未来公司业绩是否出现下滑趋势；要求说明是否通过高比例分红及转股炒作公司股价的情形；结合业绩可持续性、未来变化趋势等，说明股价上涨情况与基本面是否匹配。
[2020-04-11] 万集科技(300552):ETC收获果实,智能网联前瞻布局
■安信证券
全年业绩大幅增长。公司发布2019年报,全年实现收入33.51亿元,同比增长384.10％。归母净利润8.72亿元,同比增长132倍。利润分派预案为拟每10股转增8股派现16元(含税)。
盈利能力与现金流水平迈上新台阶。1)成本方面,得益于毛利较高的ETCRSU收入较2018年大幅增长,营收占比显著提升,带动公司整体毛利率较去年同期增长11.16pct。2)费用方面,销售费用同比增长83.83％,管理费用同比增长111.66％,研发费用同比增长70.73％。3)现金流方面,全年实现经营性现金流净额4.71亿元,创出历史最好水平。
ETC收获果实+智能网联前瞻布局同行。受益于全国撤销高速公路省界收费站工作的全面推进,以及交通部门大力推广普及ETC建设,公司ETCOBU出货量较上年同期大幅增长,同时RSU产品从下半年逐渐开始完成工程项目建设和验收交付,带动ETC业务整体收入较上年同期大幅增长。分板块来看,1)ETC业务实现收入30.18亿元,其中OBU销售数量2863万片,RSU销售数量33945套。同时已按照交通部、发改委和工信部的规划,对前装ETC设备持续加大投入进行研究、测试,积极牵头相关标准的制定工作,向汽车主机厂提供优质产品,为2020年前装ETC市场的启动做好充分的准备。随着ETC的普及,未来应用场景会扩展到城市如停车场缴费、自动加油缴费、汽车金融、保养维修等支付场景,公司正在寻求与合作伙伴共同开拓上述类型的市场。2)动态称重业务实现收入2.85亿元,公司积极推动货运车辆超限超载治理的非现场执法检测系统、全国治超联网管理信息系统等大数据平台的市场工作,与重点省份沟通超限超载治理综合解决方案的落地实施细节,拓展大数据平台更多应用场景领域。3)智能网联业务方面,公司与东风汽车合作,在第七届军运会上通过V2X来实现道路安全应用场景,把预警信息、定位信息和3D高精度地图融合在车载综合信息系统并通过中控大屏进行显示,首次 实现"车-路-云"闭环完整演示,并与北汽、广汽、奇瑞组队参加了LTE-V2X安全示范验证活动。同时继续积极与整车厂测试车载激光雷达,搭载公司8线激光雷达的宇通无人驾驶巴士亮相博鳌亚洲论坛,搭载8线3D激光雷达的东风纯电无人驾驶巴士亮相上海车展。
投资建议:短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。中期来看,公司的ETC后应用市场潜力巨大；无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。
长期来看,5GV2X车联网接力,市场空间广阔,公司智能网联基站、激光雷达的布局领先。预计公司2020年~2021年的收入分别为57.89亿元、72.94亿元,归母净利润分别为10.43亿元、14.31亿元,对应EPS分别为9.48元、13.01元,对应PE分别为8倍、6倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性；产业链协同复杂度高；需求爆发对产业链供货带来压力；市场竞争加剧。
[2020-04-10] 万集科技(300552):万集科技2019年度净利同比增逾131倍,拟10转8派16元
■上海证券报
万集科技披露年报。公司2019年实现营业收入3,351,207,660.45元，同比增长384.10%；实现归属于上市公司股东的净利润871,546,755.73元，同比增长13,152.74%；基本每股收益8.17元/股。公司2019年度利润分配预案为：以109,937,600股为基数，向全体股东每10股派发现金红利16元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股。报告期内，公司整体营业收入大幅增长，主要是受益于全国撤销高速公路省界收费站工作的全面推进，以及交通部门大力推广普及ETC建设，公司ETC电子标签出货量较上年同期大幅增长，同时公司路侧天线产品陆续完成工程项目建设和验收交付使用，带动ETC业务收入较上年同期大幅增长。
[2020-04-01] 万集科技(300552):万集科技预计一季度净利润同比扭亏为盈
■上海证券报
万集科技披露2020年第一季度业绩预告。公司预计2020年第一季度盈利7,850万元-8,350万元，上年同期为亏损1605.16万元。公司预计2020年第一季度收入较上年同期增长超过25%，其中ETC业务收入增幅较大，预计较上年同期增长超过70%；同时，报告期内公司收到的软件退税较上年同期大幅增长。营业收入增长及软件退税增加，导致公司实现的净利润较上年同期大幅增长。
[2020-02-28] 万集科技(300552):万集科技业绩快报,受益ETC建设,2019年度净利同比增逾125倍
■上海证券报
万集科技披露2019年度业绩快报。公司2019年实现营业总收入3,299,052,315.00元，同比增长376.56%；实现归属于上市公司股东的净利润831,241,984.33元，同比增长12539.86%；基本每股收益7.67元。报告期内，受益于全国撤销高速公路省界收费站工作的全面推进，以及交通部门大力推广普及ETC建设，公司ETC电子标签出货量较上年同期大幅增长，同时公司路侧天线产品陆续完成工程项目建设和验收交付使用，带动ETC业务收入较上年同期大幅增长800%以上。
[2020-01-14] 万集科技(300552):业绩持续超预期,V2X接力车联网
■安信证券
事件:公司发布2019年业绩快报,全年预计盈利7.29亿～9.17亿元,同比增长10984.92％～13849.56％。
ETC建设高歌猛进,全年业绩大超预期。随着国家撤销高速公路省界收费站工作的全面推进,以及国家交通部门大力推广普及ETC建设,公司ETCOBU(电子标签)出货量较上年同期大幅增长,同时公司ETCRSU(路侧天线)产品陆续完成工程项目建设和验收交付使用,使得整体营业收入与净利润均较去年实现大幅增长。
领跑智能交通行业,短中长逻辑兼具。我国的自动驾驶,路端的重要性丝毫不亚于车端,并且在道路的改造方面推行的是LTEV2X和未来的5GV2X标准。路网改造完毕之后,路端和车端的信息化与数字化将实行同一个标准,从而减轻自动驾驶的难度,便于车路协同的实现。作为智能交通行业的领跑者,公司车路两端的ETC业务业绩爆发性与持续性兼具。公司同时也是智能网联时代的先行者,成功推出V2X+激光雷达车路协同方案,成熟度行业领先。无锡高架侧翻事故敲响警钟,动态称重业务治超前景广阔。1)短期来看,?交通部2019年要求ETCOBU普及率80％,带动公司业绩爆发,远超全市场预期。2)?中期方面,我们看好公司的ETC后应用市场。无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)?长期来看,5GV2X车联网接力,市场空间广阔,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指千亿市场。
投资建议:预计公司2019年～2021年的收入分别为41.38亿元(+497.8％)、57.90亿元(+39.9％)、72.96亿元(+26.0％),归母净利润分别为7.70亿元(+11611.5％)、10.42亿元(+35.2％)、14.30亿元(+37.3％),对应EPS分别为7.01元、9.47元、13.01元,对应PE分别为16倍、12倍、9倍,维持"买入-A"投资评级。
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧
[2020-01-13] 万集科技(300552):万集科技2019年度净利润预增超100倍
■上海证券报
万集科技披露2019年度业绩预告。公司预计2019年盈利72,898.84万元-91,737.87万元，比上年同期上升10,984.92%-13,849.56%。报告期内，随着国家撤销高速公路省界收费站工作的全面推进，以及交通部门大力推广普及ETC建设，公司ETC电子标签出货量较上年同期大幅增长，同时公司路侧天线产品陆续完成工程项目建设和验收交付使用，导致公司整体营业收入较上年同期大幅增长，实现的净利润较上年同期大幅增长。
[2019-12-04] 万集科技(300552):乘5G东风,启车联网新征程-公司深度分析
■安信证券
智能交通行业的领跑者。公司是国内专业从事智能交通系统(ITS)研发、制造与服务的高新技术企业，历经二十余载的深厚积淀，在车联网、大数据、云平台、边缘计算及自动驾驶等领域积累了大量自主创新技术，开发了车路两端激光雷达、V2X车路协同、ETC、动态称重、汽车电子标识等多系列产品，为智慧高速、智慧城市提供全方面综合的解决方案，在智能交通信息采集与处理行业取得了领先的市场地位。
ETC行业领军企业，ETCOBU普及政策带来业绩爆发。我国ETC行业市场集中度较高，作为ETC行业龙头，公司市场份额连续五年位列行业前三。国务院推动ETC全面普及，相关政策密集出台，将带来业绩整体的大幅增长。
V2X“初代”应用ETCOBU全面普及，万亿级ETC后应用推动RSU建设量持续增长。ETC是“初代”车联网应用，ETC从高速付费单一场景出发，后应用涵盖停车/充电/加油的缴费、汽车金融、城市拥堵费甚至碳排放付费等，市场规模达到万亿级；全国车辆普及安装OBU，国家意志将推动V2X网络基建先行，RSU建设首先拉开序幕，我们估算市场空间有望达到千亿级别。公司参与车联网国家政策标准的制定起草工作，在RSU领域技术和份额领先。
无锡高架侧翻事故敲响警钟，动态称重业务治超前景广阔。作为动态称重市场的领导者，公司也是动态称重领域唯一一家上市公司，具有明显的品牌优势。公司拥有满足交通治超需求的一系列产品及综合解决方案，广泛应用于公路超限检测、计重收费、超限超载非现场执法、交通信息综合管理平台等领域。今年10月，江苏省无锡市312国道高架桥发生侧翻的恶性事故，即是由于运输车辆超载所致，该事故向全社会敲响了警钟，也为公路车辆超限非现场执法产品打开了市场空间。
智能网联时代的先行者，成功推出V2X+激光雷达车路协同方案。V2X技术可以有效地增强驾驶安全，提升交通效率，改善驾乘体验，也是智能网联汽车最重要的环节之一。公司以雄厚的技术实力积极参与车联网相关的国家、行业等政策标准的制定起草工作，提供基于V2X的OBU(车载终端)和RSU(路侧单元)及车载综合信息平台。公司的V2X+激光雷达车路协同方案分别落地全国首条城市道路与高速公路测试路段，成熟度遥遥领先，成功通过车规级测试，并携手宇通、东风等厂商，产业化大规模推广更进一步。
投资建议:作为智能交通行业的领跑者，公司ETC业务业绩的爆发性与持续性兼具。公司同时也是智能网联时代的先行者，成功推出V2X+激光雷达车路协同方案，成熟度行业领先。我们预计公司2019年~2021年的收入分别为37.41亿元(+440.3%)、52.31亿元(+39.8%)、66.03亿元(+26.2%)，归属上市公司股东的净利润分别为7.07亿元(+10618.18%)、9.42亿元(+33.2%)、12.99亿元(+38%)，对应EPS分别为6.43元、8.56元、11.82元，对应PE分别为11倍、9倍、6倍，维持“买入-A”投资评级
风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性；产业链协同复杂度高；需求爆发对产业链供货带来压力；市场竞争加剧。
[2019-11-26] 万集科技(300552):万集科技通过CMMI-DEV,ML5级评估认证
■上海证券报
万集科技公告，公司于近日通过了CMMI-DEV ML5级评估认证并取得了证书。CMMI 即能力成熟度模型集成，是国际上用于评价企业能力成熟度和工程及服务开发能力的一项重要标准，也是企业在开发流程化和质量管理上的国际通行标准。CMMI模型等级分为5级，其中CMMI ML5级是持续优化管理级，为最高等级。
[2019-10-29] 万集科技(300552):万集科技预计全年净利润同比大增
■证券时报
万集科技披露三季报。公司2019年前三季度实现营业收入1,128,743,264.34元，同比增长183.09%；实现归属于上市公司股东的净利润128,857,061.08元；基本每股收益1.17元。
2019年1-9月，受益于国务院、交通部2019年实施撤销全国高速公路省界收费站及推广ETC政策的驱动，公司ETC车载标签出货量大幅增长。鉴于全国ETC建设将持续推进，预计全年实现的净利润较上年同期将大幅度增长。
[2019-10-29] 万集科技(300552):业绩高歌猛进,Q3现金流创纪录
■安信证券
ETC业务驱动公司业绩高歌猛进。公司发布2019年三季报，前三季度共实现收入11.29亿元，同比增长183.09%，归母净利润1.29亿元，同比增长906.14%。Q3单季度实现收入8.04亿元，同比增长347.58%，归母净利润1.40亿元，同比增长1061.79%。均接近此前披露的业绩上修预告的上限值。
Q3单季度现金流创上市以来最佳水平。1)成本方面，前三季度毛利率较去年同期下降7.07pct。2)费用方面，由于收入端的快速增长，期间费用率较去年同期大幅下降26.75pct，其中销售费用率下降10.52pct，管理费用率下降15.91pct。3)现金流方面，Q3单季度经营性现金流净额为2.11亿元，创下上市以来单季度的最佳水平。截至Q3期末，在手预收款已超过了5个亿，显示了供不应求的市场形势。
全年持续高增长可期。参考交通运输部数据，截至10月16日，全国ETC用户累计达1.47亿，已完成发行总任务的77%。其中，今年全国新增ETC用户6632万，完成新增发行任务的60%。鉴于全国ETC建设将持续推进，预计公司将在Q4继续保持OBU(车载标签)的大量供货。同时，据公告披露，由于公司已获得较多的RSU(路侧天线)订单，Q4将继续按照交通部和业主单位对ETC建设总体工程的进度安排，保持供货和施工的节奏，以确保2019年及后续任务的完成。由于RSU的单价远高于OBU，且建设过程更具持续性，预计公司全年主营业务收入与净利润将较上年同期实现大幅增长，并有望在明年延续这一趋势。
投资建议:公司的ETC业务受政策催化正迎来发展拐点，除了OBU的发行，考虑到后续还涉及RSU的建设，ETC为公司带来的业绩爆发性与持续性兼具。预计2019、2020年EPS分别为6.39元、6.10元。维持“买入-A”评级，六个月目标价90元。
风险提示:行业政策落地进度低于预期；市场竞争加剧。
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