珠海港(000507)油码头是战略转型又一力作,玻纤业绩

    招商证券研究报告：珠海港(000507)油码头是战略转型又一力作,玻纤业绩有望超预期：与中化实业签订合作框架协议，拟在珠海高栏港区合作投资建设 30 万吨级油码头、300万立方米原油、成品油储运仓储库区和链接相关炼油厂的输油管线。双方将派员组成项目办公室，并在 2011 年底前完成项目预可研，并友好协商参股比例等事宜。 本次的“油码头及储运设施合作框架协议”和年初公告的“煤炭储运中心合作框架协议”是公司战略转型换挡发力的代表作，都在我们的预料范围内。我们在 2011年 1月初的报告中指出，去年公司已基本厘清主业，形成了对应三大战略目标的三大平台。今年公司战略转型换挡发力，预计将围绕主业参与一系列的项目。 建设油码头、散货码头成就珠海港亿吨大港的目标，拟参与的油品仓储业务毛利率高。 珠海港目前吞吐量约4000万吨， 煤炭储运中心的设计能力约4000 万吨。加上在建的铁矿石码头和本次拟建设的油码头，珠海港成就亿吨大港的目标并不遥远。另外，公司目前在建仓储项目为普货仓库，而此次公司披露的将参与的油品仓储业务的毛利率高得多，一般在 70%左右。 合作方中化实业为国内第三方石化仓储领先者，且股东背景良好，将为未来油品仓储设施的运作带来成熟的运营和管理经验， 并对公司未来的业务需求形成一定保障。中化实业为中化集团旗下公司，公司石化仓储容量(含舟山国家储备库)约 1300万立方米，已形成了覆盖中国长三角、珠三角和环渤海沿海、沿江地区的石化仓储物流网络，以及从 3000吨级到 30万吨级多种规模的配套码头体系，商业石化仓储规模位居国内前列，在国内第三方石化仓储物流市场保持领先地位。 由于项目目前尚处前期，对今明年业绩无实质影响，对未来公司业绩的影响尚无法评估。 事件 2： 公开发行公司债，募集资金约 5亿元。为 8年期固定利率债权，附带 5 年末发行人上调利率选择权和投资者回售选择。利率区间 6.6%-7.5%。拟部分用于偿还银行贷款，剩余补充流动资金........