金钼股份-601958-继续关注下游需求及钼价走势

    浙商证券研究报告：金钼股份-601958-继续关注下游需求及钼价走势：投资要点： 钼市低迷 钼价震荡下滑 2011 年钼市低迷，钼精矿价格呈现震荡下滑态势，自年初的 2065 元/吨下滑 至年底的 1790元/吨，全年跌幅约为 13%。 钼市整体呈现供过于求 全球钼市整体呈现供过于求，是导致钼价低迷的主要原因。供给方面，截止 2011年 11月中国钼精矿（折合纯钼 45%）累计生产 21.6万吨，累计同比增长 11%。国外方面，2011年前三季度北美产钼 1.19亿磅，同比增长 18.7%；南美 产钼 8494 万磅，同比增长 8.3%，西方国家总计钼产量为 2.04 亿磅，同比增 长 14.2%。需求方面，受到全球经济增速下滑影响，下游不锈钢等行业对钼的 需求也呈现下滑态势。下游需求疲软是钼价低迷的主要原因。 估值与投资评级：维持“买入”投资评级 我们预测公司 2011-2013 年将可实现每股收益 0.23 元、0.37 元和 0.74 元， 对应的动态 PE分别为 54倍、33倍和 16倍。考虑公司是行业内少有的拥有钼 采选、焙烧及深加工一体化生产的钼企，能更好抵御钼价波动所带来的市场风 险；公司产品结构不断优化，毛利水平较高的钼化工占比不断提高，提升了公 司的盈利能力；公司拥有 123万吨的优质钼矿资源储备，利于公司持续经营和 发展，因此我们维持公司“买入”投资评级。 .......