金钼股份-601958-资源优势仍在,期待需求回暖

    方正证券研究报告：金钼股份-601958-资源优势仍在,期待需求回暖：※期待下半年需求回暖 2012年中国经济增速放缓，受房地产调控影响，钢铁行业需求疲软； 美国经济复苏缓慢；加上欧洲债务危机的深入令需求雪上加霜。2012 年 年初至今，钼精矿价格维持低位运行。随着中国经济增长触底回升以及启 动一批“事关全局、带动性强”的重大项目，预计 2012 年下半年需求会 有所反弹，价格将有望底部回升，公司盈利能力有望得到一定的恢复。 ※资源税调整影响较小 2012 年 2 月财政部、国税局调整钼矿石资源税，各等税率分别比原 先提高 4 元。公司金堆城钼矿按每吨 10 元计价，随着公司选矿能力从 3 万吨提高到4万吨，预计2012年将增加成本5000万元左右，减少EPS 0.015 元，影响相对较小。但当前钼价低迷，资源税上调将使部分中小钼矿面临 压力，有利于钼行业集中度进一步上升 ※项目进展顺利 2011年金堆城钼矿选矿工艺升级改造完成， 处理矿石能力由 3万吨/d 提高到4万吨/d；金钼汝阳公司选矿处理能力由2000t/d 提高到7000t/d， 将使公司自产钼产量大幅提高。公司新建 2 万吨钼铁生产线，建设期 17 个月，预计2013年投产，达产后钼铁总产能3.2 万吨。公司 2011年新建 6500吨钼酸铵项目，预计2014年建成投产，达产后钼酸铵生产能力达到 1.72万吨。200吨钼薄板项目预计 2013年12月底建成。 ※盈利预测与估值 随着募投项目的建设投产，公司钼精矿和加工产能大幅增加。我们预 计公司 2012-2014 年 EPS 分别为 0.28、0.36 和 0.52 元，给予“增持”评 级......