股利贴现模型主要优缺点分析

股利贴现模型（Dividend Discount Model, DDM）是一种基本的股票内在价值评价模型。威廉姆斯（Williams）和股利贴现模型戈登（Gordon）于1938年提出了公司（股票）价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，也为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。

内在价值是指股票本身应该具有的价值，而不是它的市场价格。股票内在价值可以用股票每年股利收入的现值之和来评价；股利股利贴现模型是发行股票的股份有限公司给予股东的回报，按股东的持股比例进行利润分配，每股股票所分得的利润就是每股股票的股利。这种评价方法的根据是，如果永远持有该股票，那么逐年从公司获得的股利的贴现值就是该股票的价值。根据这个思想来评价股票的方法称为股利贴现模型。其中，P为每股股票的内在价值，Divt是第t年每股股票股利的期望值，股利贴现模型r是股票的期望收益率或贴现率。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。我们通过下述简单的模型，来推导股利贴现模型。股票的价格等于：①股利贴现模型支付的股利和股票售价的现值；或 ②未来所有股利的现值。那么，对于在t0时点买入的投资者而言，其股票价格P0为t1年的股利的现值和股票售价的现值之和