300346南大光电股票走势分析
≈≈南大光电300346≈≈(更新:22.02.08)
[2022-02-08] 南大光电(300346):南大光电董事长冯剑松 抢抓全球供应链大调整战略机遇
■中国证券报
“培养中国乃至全球的产品服务‘单项冠军’，是建设具有国际竞争力电子材料公司的基本战略。我们将持续深耕半导体材料产业链，抢抓全球供应链大调整战略机遇。”南大光电董事长冯剑松日前接受中国证券报记者专访时说。
近年来，南大光电由单一的LED行业逐步向LCD、半导体、功率器件和激光器等领域拓展，业务增长势头强劲。公司预计2021年实现扣非净利润6600万元-7700万元，同比增长3017.03%-3536.54%。
培育单项冠军
中国证券报：公司光刻胶业务的客户验证和产业化建设进展情况如何?
冯剑松：南大光电专注于193nm光刻胶的研发和产业化，目标是打造从原材料到光刻胶成品的完整光刻胶产业链。公司的193nm ArF光刻胶于2020年底、2021年5月先后通过存储、逻辑两家芯片制造企业的验证，并在2021年通过国家“02专项”验收。我们已建成两条25吨193nm光刻胶生产线，为量产打下了坚实的基础，将积极拓展市场，争取早日实现量产。
中国证券报：除了光刻胶，南大光电还有哪些拳头产品?
冯剑松：除了193nm ArF光刻胶，我们在MO源、前驱体、电子特气等领域不断攻关，取得了多项成就，包括中国制造的第一瓶三甲基镓、三甲基铟、三甲基铝、三乙基镓等MO源产品;第一瓶砷烷、磷烷和安全源等。这些产品均已实现产业化，技术水平跻身行业前列。
其中，南大光电的MO源打破了外企的垄断，目前规模和品质均已居全球MO源的首位，全球市场份额超过40%;砷烷品质达到7N，产能和销售均跃居全球第一，并进入国际一流公司供应链;磷烷的技术水平居全球前列，产能和销售均为全球第二。
近年来，我们在28nm和14nm ALD前驱体技术研发及产业化上不断进步，先后有7款先进芯片制造工艺中使用的前驱体产品实现产业化。同时，我们引进杜邦公司的19项硅前驱体技术专利，通过消化吸收和再创新，4款产品拟进入国际先进制程工厂验证，助力公司不断向产业链和价值链高端攀升。
此外，南大光电提出了制造业“单项冠军”再出发的“123”新奋斗目标：在内蒙古打造一个世界级的氟硅电子材料基地;充分利用好本土的资源禀赋和市场优势，实现两个绿色发展，即通过技术系统创新实现循环利用和绿色制造，依托内蒙古当地得天独厚的新能源优势以“双绿”跻身世界先进水平;培养三个单项冠军，即集中资源、扬长避短，选择三个有竞争优势的产品，打造成世界单项冠军产品。
加码创新投入
中国证券报：公司在电子材料领域取得众多成就的原因是什么?
冯剑松：掌握自主可控的技术，才能享受全球化红利。南大光电“单项冠军”的底色来源于“板凳甘坐十年冷”的坚守、精益和创新，归结起来就是“三正”：站位正、路子正、作风正。
“站位正”指坚持正确的客户方向和路线。我们始终专注于先进前驱体、电子特气和光刻胶这三大半导体关键材料，持续高额投入研发。例如，2016年我们的经营利润仅755万元，但毅然选择承担193nm ArF光刻胶技术攻关和产业化重任。至2021年通过国家“02专项”验收，我们在光刻胶项目上累计投入近7亿元，建成了包括浸没式光刻机、浸没式匀胶显影一体机等设备在内的ArF光刻胶产品的质量控制平台。
“路子正”指坚持以创业者为本，实行“人才+平台+产业”的事业合伙人机制，不断从全球引进高端创业人才。南大光电现有研发人才近200人，包括国家级特聘专家3名、江苏省“双创”人才6名、姑苏创新创业领军人才4名、山东省“泰山学者”2名、安徽省“百人计划”人才1名。公司不断完善科创机制，形成人才优势，通过清晰的战略目标和高效的管理流程，把各类人才组织起来，不断地将人才优势转变为创新优势。
“作风正”指坚持自我批判，实行持续的“管理体检”。南大光电坚信“世界是平的”，始终以全球“数一数二”为标杆，坚持持续、全面的“管理体检”，坚持自我批判，不断改进，并作为长期坚持的战略性工作。通过持续的阶段性“管理体检”，以为客户提供更安全、更经济、更绿色的高品质电子材料为目标，确立了“安全第一，以客户为中心”的经营管理原则。
高效增长曲线
中国证券报：南大光电未来的增长路径是什么?
冯剑松：为实现高质量发展，南大光电近年来摸索出了一条“更准、更快、更强”的高效增长曲线。
核心有两点。首先是业务组合三条线：围绕自主可控线，持续引进创业团队，实现技术攻关和产业化，达到短期规模、效益快增;中期围绕自强线，致力于自主创新，铸就“金刚钻”;长期围绕“单项冠军”线，以全球“数一数二”为攀登目标，主攻建设中国创造基地，实现低成本、快增长、大规模、多品种、好服务和绿色发展。
其次是业务增长三个点：找准切入点，围绕客户需求尤其是战略客户的需求，结合自身优势，并辅以创造性的方式，找到行业中最有机会的业务，成为聪明而有远见的“探索者”;培育增长点，通过自主技术创新、管理变革、引进新的人才和团队、购买技术和并购等方式，持续做大做强关键业务;建设支撑点，掌握关键技术和提升营运效率，成为细分领域全球数一数二的服务者。
中国证券报：具体怎么做?
冯剑松：以三氟化氮为例，南大光电于2019年8月通过并购拥有自主技术和管理团队的飞源气体公司，切入氟类大宗电子特气领域。这是一个很好的切入点，近年来市场需求旺盛。重要的是第二步，即依托南大光电客户、激励机制、品质管理、纯化技术和金融优势，通过60多项技术创新，既提高品质、降低成本，又迅速提升产能。到2021年初，飞源气体公司三氟化氮产能由1000吨扩大到4000吨，产能国内第二、全球第三，很快形成增长点。
在此基础上，南大光电走出了第三步，挺进内蒙古乌兰察布，建设“支撑点”，即世界级氟硅材料基地，打造集成优势。2022年年初，乌兰察布氟硅基地正式投产，公司含氟电子材料产能达到9500吨，缓解了市场供应短缺，促进了京东方、长江存储等战略客户的材料供应本土化。
[2022-01-27] 南大光电(300346):南大光电2021年净利同比预增50.55%-63.19%
■证券时报
南大光电(300346)1月27日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利1.31亿元-1.42亿元，同比增长50.55%-63.19%。2021年，半导体材料行业景气度持续走高，下游市场需求旺盛，公司主要产品价格同比上涨。同时，公司积极开拓市场，扩大产能，主要产品产销两旺。
[2021-12-31] 南大光电(300346):南大光电控股子公司引入战投大基金二期已完成
■证券时报
南大光电(300346)12月31日晚间公告，近日，控股子公司宁波南大光电完成了工商变更登记手续，取得了换发的营业执照，宁波南大光电引入战略投资者大基金二期的交易事项已经全部完成。
[2021-12-10] 南大光电(300346):南大光电拟12亿元投建高纯氟系电子材料项目
■证券时报
南大光电(300346)12月10日晚间公告，公司拟在内蒙古察哈尔经济技术开发区巴音片区建设高纯氟系电子材料项目，拟投资项目的总投资额12亿元，项目主要建设年产7200吨三氟化氮、年产500吨六氟化钨、年产1000吨六氟乙烷四氟化碳联产项目等生产线及附属设施。项目分三期进行。
[2021-11-05] 南大光电(300346):盈利能力显著改善,半导体材料建设稳步推进中-三季点评
■国联证券
事件:公司发布三季报,实现主营收入7.09亿元,同比上升65.11％;归母净利润1.24亿元,同比上升38.58％;扣非净利润9432.6万元,同比上升2,237.55％;其中三季度单季实现主营收入2.66亿元,同比上升58.83％;单季度归母净利润3,847.01万元,同比上升3,412.09％;单季度扣非净利润2,845.25万元,同比上升1,068.94％。同时,公司拟1.13亿元收购飞源气体14.86％少数股权,收购后公司将持有飞源72.83％股权。
点评:
单季度盈利能力显著提升,研发费用大幅增长,期间费用改善明显
公司前三季度营收显著增长,主要由于市场需求持续提升,公司电子特气等业务快速增长。三季度单季毛利率为43.57％,同比、环比分别下降1.37、1.17个百分点,单季净利率为20.08％,同比上升15.48％,环比下滑4.33％。
净利率同比提升的主要原因为销售费用率明显下降,三季度单季为4％,同比下滑5.74个百分点。同时公司研发费用大幅增长,三季度同比增长76.05％,前三季度同比增长11.58％,表明公司在研发端的持续投入。
收购飞源气体少数股权增厚公司业绩,高端光刻胶稳步推进中
2019年公司收购飞源后,飞源气体已成为全球主要的三氟化氮和六氟化硫生产企业之一。飞源通过与公司的客户、技术等协同合作,以及产能扩张、技术革新实现降本增效,已成为公司主要盈利来源之一。截至2021年9月,飞源气体已建成3800吨/年的三氟化氮和3500吨/年的六氟化硫生产线。同时,公司光刻胶量产工作也在稳步推进中,年产25吨ArF光刻胶生产线已于7月通过专家组绩效评价验收,为公司量产后的长期业绩增长奠定基础。
盈利预测
维持公司21-23年净利预测1.42、1.59、1.75亿元,维持"增持"评级。
风险提示
公司研发与量产进度不及预期,下游客户需求不达预期。
[2021-11-01] 南大光电(300346):南大光电拟1.13亿元收购控股子公司飞源气体部分少数股东股权
■上海证券报
南大光电公告，公司于2019年11月完成对山东飞源气体有限公司的收购和增资，成为其持股57.9705%的控股股东。为进一步加强公司含氟电子特气领域布局，公司拟以现金方式收购华商致源持有的飞源气体7.8466%股权及飞源化工持有的飞源气体7.0097%股权，即合计以11,330.28万元的价格收购飞源气体14.8563%的股权。截至2021年9月，飞源气体已建成3800吨/年的三氟化氮和3500吨/年的六氟化硫生产线，前三季度为南大光电的营收和利润做出较大贡献。
[2021-10-27] 南大光电(300346):南大光电第三季度净利3847万元 同比增3412%
■证券时报
南大光电(300346)10月27日晚间披露三季报，公司2021年第三季度实现营业收入2.66亿元，同比增长58.83%;净利润3847.01万元，同比增3412.09%。前三季度，公司实现净利润1.24亿元，同比增长38.58%。
[2021-09-06] 南大光电(300346):南大光电南大资本公司拟减持公司不超1%股份
■证券时报
南大光电(300346)9月6日晚间公告，持有公司2731.35万股的股东南京大学资本运营有限公司(简称“南大资本公司”)，计划以集中竞价交易方式减持不超过417.85万股(占公司已剔除回购专用账户股份后总股本的1%)。
[2021-08-26] 南大光电(300346):扣非净利润大幅增长,光刻胶产线顺利完成验收-中期点评
■国联证券
事件:公司于2021年8月26日发布半年报,上半年实现营业收入约4.43亿元,同比增加69.14％;归属于上市公司股东的净利润盈利约8552万元,同比减少3.23％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6,587.35万元,同比增长4,013.99％。
投资要点:电子特气、MO源产品市场需求大涨产销两旺,主营利润增速显著公司上半年电子特气实现营收3.12亿元,同比增长66.21％,产品毛利率上升6.19％。MO源产品实现营收0.91亿元,同比增长61.64％,产品毛利率上升6.75％。营收与毛利的双升主要来自于产品产销两旺,产品产能的扩张以及高毛利新产品的持续推出带来的新应用市场增长。
核心产品品质持续提升,下游高端客户不断实现突破
电子特气方面,新一代安全源、混气产品相继产业化,最新升级的超高纯砷烷产品品质在下游客户的测试中已超过目前国际先进同行的技术水平,超高纯磷烷产品进入国际一流制程的芯片企业,公司氢类电子特气已跃居世界前列。MO源方面,除了已有产品外,公司通过提升MO源超纯化和超纯分析技术实现了在第三代半导体领域的新应用市场增长,高纯ALD/CVD前驱体产品也实现批量供货国内外先进半导体企业。
光刻胶实现小批量订单后产线已完成验收,为规模化量产奠定基础ArF光刻胶产品既取得小批量订单后,公司年产25吨ArF光刻胶生产线已于7月通过专家组绩效评价验收,为ArF光刻胶的规模化量产奠定了基础。
盈利预测
维持公司21-23年净利预测1.42、1.59、1.75亿元,维持"增持"评级。
风险提示
公司研发与量产进度不及预期,下游客户需求不达预期。
[2021-07-29] 南大光电(300346):南大光电承担的国家科技重大专项项目通过验收
■上海证券报
南大光电公告，公司作为牵头单位，承担的国家科技重大专项(02专项)“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”之“先进光刻胶产品开发与产业化”项目，今日收到极大规模集成电路制造装备及成套工艺实践管理办公室下发的项目综合绩效评价结论书，项目通过专家组验收。公司表示，该项目研发任务的圆满完成，预计将对公司光刻胶事业的未来发展产生积极影响。
[2021-07-27] 南大光电(300346):子公司获大基金二期增资,助力光刻胶业务加速发展-事件点评
■国联证券
事件:公司于7月27日发布公告,公司持股71.67％的控股子公司宁波南大光电拟通过增资扩股方式引入战略投资者国家集成电路产业投资基金二期。大基金二期拟以合计人民币18,330万元的价格认购宁波南大光电的新增注册资本6,733.19万元。增资完成后公司的持股比例由71.67％降至58.53％。
投资要点:
引入战略投资利于产业协同,加速公司光刻胶业务发展
子公司宁波南大光电是公司ArF光刻胶产品开发与产业化项目的实施主体单位。公司ArF光刻胶已于去年12月与今年5月31日公告通过50nm闪存平台认证和55nm逻辑电路平台认证,成为国内通过产品验证的第一只国产ArF光刻胶。公司目前已完成两条光刻胶生产线的建设,光刻胶年产能将达25吨(干式5吨和浸没式20吨)。此次引入战略投资者大基金二期,不仅可以扩充资金实力,也有利于增强公司与国内半导体设备、芯片制造头部企业的协同,从而加速公司光刻胶业务的发展。
日本光刻胶停产断供,国产替代需求迫在眉睫
供给端由于日本福岛7.3级地震导致光刻胶龙头信越化学停止供货部分晶圆厂光刻胶,在产线受到影响和晶圆厂扩产等多方因素下,光刻胶供给出现紧缺局面。需求方面国内中芯国际、华虹宏力、广州粤芯等多家国内晶圆厂也在积极扩产,国内光刻胶需求量远大于国产产量且差额连年增长,尤其在ArF、高端KrF等半导体光刻胶方面,光刻胶作为"卡脖子"产品国产替代需求迫切。
盈利预测
维持公司21-23年净利预测1.42、1.59、1.75亿元,维持"增持"评级。
风险提示
公司研发与量产进度不及预期,下游客户需求不达预期。
[2021-07-27] 南大光电(300346):南大光电控股子公司获大基金二期增资1.83亿元
■上海证券报
南大光电公告，为加快光刻胶事业发展，公司控股子公司宁波南大光电拟通过增资扩股方式引入战略投资者大基金二期。宁波南大光电的现有股东近日与大基金二期共同签订增资扩股协议，大基金二期拟以合计18,330万元的价格认购宁波南大光电的新增注册资本6,733.19万元。公司放弃本次优先认缴出资权。本次增资完成后，宁波南大光电注册资本由30,000万元增加至36,733.19万元，公司的持股比例由71.67%降至58.53%。
[2021-07-02] 南大光电(300346):南大光电ArF光刻胶产品拿到小批量订单
■证券时报
南大光电(300346)7月2日在互动平台表示，公司ArF光刻胶产品拿到小批量订单。
[2021-06-29] 南大光电(300346):ArF光刻胶两次通过客户认证,半导体材料多维布局形成
■财信证券
多维度布局半导体材料,三大板块协同效应日益凸显。公司深耕半导体材料,不断扩宽业务范围,改变原有的单一MO源业务结构,将MO源和ALD、CVD前驱体业务整合成先进前驱体业务,并与电子特气、光刻胶及配套材料业务形成公司业务三大板块。MO源、电子特气、ALD/CVD前驱体和光刻胶及配套材料都属于高纯电子材料,在下游应用、安全管理、生产工艺、分析测试和客户群体等方面均有一定的相似性,三大板块业务的协同效应日益凸显,多轮驱动也将助力公司飞速发展。
ArF光刻胶两次通过客户认证,国产化大背景下公司成长空间巨大。ArF光刻胶材料是集成电路制造领域的重要关键材料,被广泛应用于90nm-14nm甚至7nm的高端芯片制造。目前全球的ArF光刻胶产品中,日本厂商占据了93％的市场份额,且由于ArF光刻胶自身技术壁垒高和保存时间短的特性,容易成为"卡脖子"的材料,国产化替代刻不容缓。公司成功自主研发出国内首支通过客户认证的ArF光刻胶产品,实现了国内ArF光刻胶从零到一的重大突破,公司目前已经建成25吨生产线(5吨干式和20吨湿式),在光刻胶国产化的大趋势下,光刻胶业务将带动公司业绩迈入新的成长空间。
收购飞源气体进军含氟气体,电子特气种类不断丰富,业绩增长确定性强。公司电子特气板块主要包括氢类电子特气产品和含氟电子特气产品,其中氢类电子特气产品主要包括磷烷、砷烷等,含氟气体主要包括三氟化氮和六氟化硫。磷烷、砷烷作为电子特气中技术壁垒最高的两种,公司成功实现突破并且纯度能够达到6N级别,达到世界先进水平,不仅在LED行业市场份额持续增长,在集成电路行业也快速实现了产品进口替代,得到了广大客户的高度认可,目前占据国内市场份额达75％以上。同时,公司在2019年收购飞源气体57.97％股权,成功进军含氟气体领域,公司电子特气种类不断丰富,业绩增长确定性强。
盈利预测:我们预计,公司2021-2023年实现归母净利润1.29、1.30和1.53亿元,EPS为0.32、0.32和0.38元,考虑到光刻胶及电子特气行业国产化带动下的巨大成长性叠加公司是国产ArF光刻胶和磷烷、砷烷的龙头公司,我们给予公司2024年MO源业务20倍PE,给予电子特气业务60倍PE,给予光刻胶业务15倍PS,公司2024年合理市值为211.26亿元,按10％折现率计算,2021年给予158.73亿目标市值,预计下半年光刻胶国产化将加速,行业估值有望进一步上行,给与公司2021年112-127倍PE,对应目标股价39.11-44.35元,首次覆盖给予"推荐"评级。
风险提示:市场竞争加剧,项目投产不及预期,光刻胶研发、认证不及预期,原材料波动等。
[2021-05-31] 南大光电(300346):ArF光刻胶再获客户认证,国产替代助力公司持续成长-事件点评
■国联证券
事件:公司公司5月33日晚间发布公告,日晚间发布公告,ArF光光光2020年12月在一家存储芯片制造企业的50nm闪存平台上通过认证闪存平台上通过认证闪存平台上通过认证闪存平台上通过认证55nm技术节点的产品上取得了认证突破技术节点的产品上取得了认证突破技术节点的产品上取得了认证突破技术节点的产品上取得了认证突破55nm平台后段金属布线层的工艺要求平台后段金属布线层的工艺要求
投资要点:
光刻胶再获认证,关键半导体材料光刻胶再获认证,关键半导体材料半导体光刻胶半导体光刻胶半导体光刻胶半导体光刻胶888。。g线/i线光刻胶自给率约为20％,KrF光刻胶自给率不光刻胶自给率不5％,而ArF光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口11月通过555闪存平台认证通过后,近日又再次获得555逻逻逻逻ArF光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了25吨吨吨5吨吨22吨)吨)
日本光刻胶停产断供,国产替代需求迫在眉睫
供给供给供给7.3级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致ArF、高端KrF等半导体光刻胶方面,国产替代需求迫切。
盈利预测
维持维持2222年净利年净利1.42、111、111亿元亿元亿元亿元
风险提示
公司研发公司研发公司研发
[2021-05-31] 南大光电(300346):南大光电ArF光刻胶产品再次通过客户认证
■上海证券报
南大光电公告，公司控股子公司宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶产品继2020年12月在一家存储芯片制造企业的50nm闪存平台上通过认证后，近日又在逻辑芯片制造企业55nm技术节点的产品上取得了认证突破。认证评估结果显示，本次认证系选择客户55nm技术节点逻辑芯片产品的工艺进行验证，宁波南大光电研发的ArF光刻胶的测试良率结果符合要求，表明其具备55nm平台后段金属布线层的工艺要求。
[2021-05-11] 南大光电(300346):南大光电目前ArF光刻胶项目已完成的产线设计产能为25吨
■证券时报
南大光电(300346)接受机构调研时表示，公司ArF光刻胶产品开发和产业化项目，目前已完成25吨光刻胶生产线建设，主要先进光刻设备，如ASML浸没式光刻机等已经完成安装并投入使用。2020年底，公司自主研发的ArF光刻胶产品成功通过下游客户的使用认证，成为通过产品验证的第一只国产ArF光刻胶，产业化取得关键突破，拿到国产光刻胶的首个订单，实现小批量销售。
[2021-01-29] 南大光电(300346):南大光电2020年度净利润预增51%-65%
■上海证券报
南大光电披露业绩预告。公司预计2020年盈利8,300万元-9,100万元，比上年同期增长50.88%-65.42%。
[2020-12-18] 南大光电(300346):ArF光刻胶认证通过,国产替代龙头进阶在即-事件点评
■太平洋证券
事件:2020年12月17日,南大光电发布公告称,子公司宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶产品近日成功通过客户的使用认证,成为国内通过产品验证的第一款国产ArF光刻胶,为全面完成02专项目标奠定了坚实的基础。
制程的关键,光刻胶性能决定了工艺所能达到的高度。根据全球半导体行业协会SEMI最新数据,2020年全球半导体材料市场将达到529.4亿美元,且2021年将增长至563.6亿美元,同比增长6％。而在众多半导体材料体系中,制备难度和技术重要性首屈一指的,非光刻胶莫属。作为IC光刻工艺中,光刻胶扮演着电路图案载体的重要角色,其品质好坏直接决定着光刻制程的成败,此外,光刻胶分辨率所能达到的极限指标,便是光刻工艺的极限领域。
在工艺节点随摩尔定律演化至今的过程中,光刻胶发展分别经历了G/I线光刻胶(非化学放大)、KrF光刻胶(化学放大)、ArF光刻胶(化学放大)、ArFi光刻胶(化学放大)、EUV光刻胶等品类。本次南大光电验证通过的光刻胶属于仅次于EUV光刻胶的ArF光刻胶,线制程工艺可以满足45nm-90nm光刻需求,孔制程工艺可满足65nm-90nm光刻需求。南大光电是国内首家通过关键客户产品验证的ArF光刻胶生产厂商,虽然离全面替代尚需时日,但这是一个非常好的开始,再次验证了南大管理层与技术团队的领先技术水平,以及扎实审慎的工作推进能力。光刻胶作为核心战略性材料,工艺制程壁垒极高。与高端核心光刻机一样,我国IC产业界在高端光刻胶领域同样面临着受制于人的"卡脖子"困境。究其原因有如下几点:首先是技术壁垒,虽然光刻胶的本质是"照相底片"原理,但其所承载的电路图案几何尺寸仅有纳米级别,其图案"分辨率"、"边缘粗糙度"、"化学放大敏感度"有着近乎严苛的要求;其次是仓储物流,不同于其他半导体材料可以批量采购囤货以备不测,光刻胶必须保存于低温避光场所,对环境温度、湿度及光照度极为敏感,且保质期短,难以长期存储;再次是地缘政治,目前全球光刻胶主流供应商皆源于日本美国,中美贸易科技争端已然不必多言,而2019年日本对韩禁运光 刻胶令韩系面板及存储、芯片制程受到非常严重的影响。在当今复杂多变的国际形势下,高端光刻胶的突破不仅具备重要的经济价值,更为重要的是其对产业链安全的战略价值。
需要看到,南大光电所推进的光刻胶自主自制,关键原材料同样受到日美竞争对手的遏制,用于前道制程的酚醛树脂以及很多中间体材料必须自主研制开发,决定光刻性能的诸多关键数据也只能靠自身不断摸索与积累,这是近乎于从无到有的挑战。能够通过下游客户的使用与认证,不仅仅是公司在光刻胶这一单一产品上的成功,更是从上游原材到中间制程的全面进化。
光刻胶与前驱体、特气、MO源协同共进,半导体材料多点开花。作为一家从MO源起家的电子级材料供应商,南大光电的半导体材料版图除光刻胶以外,亦有MO源、ALD前驱体、磷烷、砷烷、含氟特气等多种IC核心材料,且诸多产品均已打入中芯国际、长江存储、台积电等国内外一线晶圆厂,此外在LED、面板及光伏领域亦有诸多建树。此番ArF光刻胶产品认证通过,进一步完善了公司在半导体前端材料领域的全体系业务拼图,对于下游晶圆厂业务的推广与深入具有非常重要的意义。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。由于年初疫情和中美贸易战的多重叠加,上半年公司主业MO源的下游销售与出海受到了相当的影响,对公司整体的业绩成长带来一定拖累,但下半年开始逐渐好转。随着中美贸易战的升级,以及美国对华为、中芯等科技企业的技术封锁层层加码,以光刻胶为代表的半导体关键技术的自主可控已经不是一个单纯的是否赚钱的经济问题,而是关乎产业生死存亡的战略要务。南大光电ArF光刻胶顺利通过客户验证,对企业发展来说,仅仅是一小步,但对半导体核心技术国产化来说,却是一大步,意义鲜明。预计公司2020-2022年实现归母净利润1.23、1.81、2.92亿元,当前市值对应PE分别为109.91、74.71、46.35倍,维持公司买入评级。
风险提示:1)市场拓展不及预期;2)半导体景气度持续的不确定性;3)LED及光伏需求不及预期;4)新产品研发推广进度不及预期。
[2020-12-18] 南大光电(300346):ArF光刻胶认证通过,国产材料持续推进
■国联证券
公司ArF光刻胶验证通过,国产替代缺口下静待公司量产突破。
高端ArF光刻胶目前还未有国内公司量产,国内ArF光刻胶市场需求达2.5亿美元,亟需国产替代。公司于客户50nm闪存技术平台验证通过,证明代表性工艺节点突破,成功实现从零到一的突破。公司量产计划于2019年底在宁波建成光刻胶生产线,并于2021年底实现年产25吨(干式5吨/浸没式20吨)产能规模,性能满足90nm-14nmIC制造要求。
公司收购飞源气体后与公司现有磷烷、砷烷电子特气整合优化,成为业务新增长点。公司收购完成国内前三含氟电子特气供应商飞源气体,布局含氟特气市场。目前NF3市场需求处于紧平衡,飞源NF3气体相比国外SK、KDK等厂商具有原料和运输成本优势。同时,磷烷与砷烷属于高纯特气中技术门槛和开发难度最高的两种,公司经多年攻关后已开始量产6N级以上高纯气体,占据国内75％市场份额,并进入世界一流公司供应名单。
公司三大业务板块协同效应明显,整合后公司边际效应有望改善。公司原有MO源业务与ALD前驱体整合为先进前驱体材料板块,与电子特气、光刻胶形成公司三大板块。三板块同时需求高纯度、低杂质、稳定的质量管控以及相近的客户群体,公司整合后有望取长补短,补齐各业务板块不足,改善边际效应,追赶国际领先同行。
盈利预测预计公司2020-2022年公司2020-2022年营业收入分别为5.11亿元、6.69亿元、7.40亿元,归母净利润1.10亿元、1.42亿元、1.59亿元,对应EPS为0.27元、0.35元、0.39元,对应P/E为133倍,103倍、92倍。考虑公司现有ArF光刻胶业务稳步发展且已通过客户验证,市场前景广阔,乐观看待公司后续量产情况。首次覆盖给予推荐评级。
风险提示:公司研发/量产进度不及预期,下游客户需求不达预期。
[2020-12-18] 南大光电(300346):南大光电自研ArF光刻胶产品通过客户认证
■上海证券报
长期被国外垄断的ArF光刻胶，终于迈出了国产化的第一步。南大光电12月17日晚公告，公司控股子公司宁波南大光电材料有限公司(下称“宁波南大光电”)自主研发的ArF光刻胶产品近日成功通过客户的使用认证。
认证评估报告显示，本次认证选择客户50nm闪存产品中的控制栅进行验证，宁波南大光电的ArF光刻胶产品各项性能满足工艺规格要求，良率结果达标。
南大光电表示，“ArF光刻胶产品开发和产业化”是宁波南大光电承接国家“02专项”的一个重点攻关项目。本次产品认证的通过，标志着“ArF光刻胶产品开发和产业化”项目取得了关键性的突破，成为国内通过产品验证的第一只国产ArF光刻胶，为全面完成项目目标奠定了坚实的基础。
根据公司此前披露的项目可行性研究报告，南大光电此次实现突破的为193nm 的ArF光刻胶。这种光刻胶可以用于生产28nm到7nm的制程工艺，目前广泛应用于高端芯片制造，如逻辑芯片、AI芯片、5G芯片、大容量存储器和云计算芯片等，被称为半导体工业的“血液”。
按照此前计划，公司将达到年产25吨193nm(ArF干式和浸没式)光刻胶产品的生产规模，以满足集成电路行业的需求。
资料显示，南大光电主要从事高纯电子材料研发、生产和销售，通过承担国家重大技术攻关项目并实现产业化。目前，公司形成MO源、电子特气、光刻胶及配套材料以及ALD/CVD前驱体材料等业务板块。
公司称，目前与客户的产品销售与服务协议尚在协商之中。同时，ArF光刻胶的复杂性决定了其在稳定量产阶段仍然存在工艺上的诸多风险，其在应用工艺的改进、完善等方面的表现，都会决定ArF光刻胶的量产规模和经济效益。
[2020-11-11] 南大光电(300346):南大光电股东及高管拟合计减持不超1.06%公司股份
■上海证券报
南大光电晚间公告，持有公司股份3,080.8503万股(占公司已剔除回购专用账户中股份后总股本的7.65%)的股东南大资产公司计划以集中竞价交易方式减持公司股份，计划减持股份数量不超过4,025,660股(占公司已剔除回购专用账户中股份后总股本的1%)。
同日，公司副总经理吉敏坤计划以集中竞价交易方式减持公司股份，计划减持股份数量不超过234,800股，占公司已剔除回购专用账户股份后总股本的0.06%。
[2020-11-07] 南大光电(300346):南大光电拟定增募资不超6.35亿元
■上海证券报
南大光电披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额不超过63,500.00万元，扣除发行费用后的净额将用于光刻胶项目、扩建2000吨/年三氟化氮生产装置项目、补充流动资金。
[2020-09-04] 南大光电(300346):南大光电拟购买新型硅前驱体系列的19项专利资产组
■证券时报
南大光电(300346)9月4日晚间公告，公司拟购买美国杜邦集团的全资子公司美国DDP特种电子材料公司名下新型硅前驱体系列的19项专利资产组。购买价款包括一次性付款1000万美元和商业化付款，即转让专利有效期间所有涵盖产品净销售额的8.5%。公司本次拟购买的19项专利资产组，涵盖近10个新型硅前驱体的化学成分、合成/生产工艺和应用，可以满足高性能计算和低功耗需求的高级逻辑和存储器芯片制造要求。
[2020-07-17] 南大光电(300346):南大光电ArF光刻胶开发和产业化项目计划年底接受“02专项”专家组验收
■证券时报
南大光电 (300346)7月17日在互动平台表示，公司“ArF光刻胶开发和产业化项目”正在按计划正常推进，项目计划2020年底接受“02专项”专家组的验收。目前研发的光刻胶产品正在客户验证阶段，验证预计需要1年左右的时间。
[2020-06-15] 南大光电(300346):南大光电股东上海同华近期减持1.19%股份
■证券时报
南大光电(300346)6月15日晚披露股东上海同华的减持进展称，4月30日至6月15日期间，上海同华累计减持476万股，占公司总股本的1.19%。此次股份减持后，上海同华持股比例下降至5.05%。上海同华股份减持计划尚未实施完毕。
[2020-06-10] 南大光电(300346):南大光电股东拟减持不超2%股份
■上海证券报
南大光电公告，持公司股份3,368.42万股（占公司扣除回购账户股份后总股本8.42%）的股东张兴国计划于2020年7月6日至2020年12月31日期间，以集中竞价交易方式减持公司股份不超过8,005,322股（占公司扣除回购账户股份后总股本的2%）。
[2020-05-27] 南大光电(300346):南大光电“ArF光刻胶开发和产业化项目”正处于光刻胶样品验证阶段
■上海证券报
南大光电披露股票交易异常波动公告称，公司承接的国家“02专项”之“ArF光刻胶产品的开发和产业化项目”的基础建设按计划进行；2019年底完成一条生产线的安装，正在调试阶段。2020年4月，公司采购的用于检测ArF(193nm)光刻胶产品性能的光刻机运入宁波南大光电工厂，5月开始进行安装调试，预计安装调试需要4-5个月的时间。公司制备ArF(193nm)光刻胶用的高纯原材料来源于自主研发，研制出的ArF(193nm)光刻胶样品正在供客户测试。目前“ArF光刻胶开发和产业化项目”正处于光刻胶样品验证阶段，验证过程预计需要12-18个月，甚至更长的时间。ArF(193nm)光刻胶产品开发技术突破难度大、工艺要求高，且实现稳定量产周期较长，后续是否能取得下游客户的订单，能否大规模进入市场仍存在较多的不确定性。
[2020-05-22] 南大光电(300346):南大光电,公司的ArF光刻胶正在按计划进行客户测试
■证券时报
5月22日，南大光电在互动平台表示，公司的ArF光刻胶正在按计划进行客户测试。
[2020-05-13] 南大光电(300346):多维布局注入发展活力,半导体材料版图逐步扩大-2019年年报及2020年一季报点评
■光大证券
事件:公司发布了2019年年报及2020年一季度季报,2019年实现营业收入3.21亿元,同比增长40.85％;实现营业利润为6601万元,同比增长7.59％;归属于上市公司股东的净利润为5501万元,同比增长7.36％。2020年一季度营业收入为1.01亿元,同比增加54.68％;归属于上市公司股东的净利润为3487万元,同比增加123.51％。点评:
业绩保持稳健,业务多维发展助力营收增长2019年,公司保持了营业收入、归母净利润的增长态势,此前布局的电子气体业务,逐渐成长为支撑公司高速发展的新动力,实现了公司销售收入的多核增长。公司经过几年的业务布局和市场拓展,行业覆盖由LED逐步拓展到集成电路、半导体、面板等行业,业务多维化发展实现重大突破,改变了一直以来主营业务单一的局面。2019年,公司实现营业收入3.21亿元,其中MO源类产品占营业收入的39.63％,同比有所下降,特气类产品收入同比增长了108.81％,占营业收入的50.91％,占比有所提升,电子特气业务已成为公司新的盈利增长点。
收购飞源气体,拓展公司电子特气发展空间2019年,收购山东飞源气体有限公司57.97％的股权。飞源气体是国内排名前三的电子级氟化工供应厂商,主要产品为面向面板行业和半导体行业的NF3、SF6等含氟电子特种气体,是台积电、中芯国际、京东方等一线大厂的主要供应商。本次收购有助于公司整合优质技术与人才资源,布局氟系电子特种气体领域,丰富现有电子特气产品种类,后期可与公司的高纯磷烷、砷烷类电子特气共享上下游渠道,发挥协同效应,进一步完善公司半导体材料版图,预计未来几年公司电子特气板块将保持较好的增长势头。
积极布局光刻胶,有望迎来新的增长亮点光刻胶作为半导体工艺制程中最为核心的原材料,技术门槛较高,高端光刻胶长期由日本JSR、TOK等垄断,国际宏观环境的变动可能会让国内半导体企业面临核心原材料断供的风险。近年来,公司积极布局光刻胶,已获得国家02专项"193nm光刻胶及配套材料关键技术开发项目"和"ArF光刻胶开发和产业化项目"的正式立项。目前"193nm光刻胶及配套材料关键技术开发项目"的研发工作已经完成,处于验收阶段;"ArF光刻胶开发和产业化项目"由其子公司宁波南大光电全力推进中,并于2020年4月引入193纳米浸没式光刻机用于光刻胶产品开发。项目投产后,将达到年产25吨193nm(ArF干式和浸没式)光刻胶产品的生产规模,长期来看公司业绩有望受益,产能释放有助于推动光刻胶国产化进程,国内高端光刻胶有望迎来新的发展机遇。
盈利预测、估值与评级由于新冠疫情在全球的蔓延,中美贸易摩擦及宏观经济增速放缓的影响下,市场需求不及预期,因此我们下调2020至2021年的盈利预测,并新增2022年的盈利预测,预计2020-2022年的净利润为0.81、0.92、1.39亿元,对应EPS发别为0.20、0.23、0.34元/股。随着公司多维布局渐入佳境,长期业绩有望受益,因此,我们维持公司"增持"评级。
风险提示:电子特气市场推广不及预期;项目推进不及预期;新产品研发不及预期。
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[2022-02-08] 南大光电(300346):南大光电董事长冯剑松 抢抓全球供应链大调整战略机遇
■中国证券报
“培养中国乃至全球的产品服务‘单项冠军’，是建设具有国际竞争力电子材料公司的基本战略。我们将持续深耕半导体材料产业链，抢抓全球供应链大调整战略机遇。”南大光电董事长冯剑松日前接受中国证券报记者专访时说。
近年来，南大光电由单一的LED行业逐步向LCD、半导体、功率器件和激光器等领域拓展，业务增长势头强劲。公司预计2021年实现扣非净利润6600万元-7700万元，同比增长3017.03%-3536.54%。
培育单项冠军
中国证券报：公司光刻胶业务的客户验证和产业化建设进展情况如何?
冯剑松：南大光电专注于193nm光刻胶的研发和产业化，目标是打造从原材料到光刻胶成品的完整光刻胶产业链。公司的193nm ArF光刻胶于2020年底、2021年5月先后通过存储、逻辑两家芯片制造企业的验证，并在2021年通过国家“02专项”验收。我们已建成两条25吨193nm光刻胶生产线，为量产打下了坚实的基础，将积极拓展市场，争取早日实现量产。
中国证券报：除了光刻胶，南大光电还有哪些拳头产品?
冯剑松：除了193nm ArF光刻胶，我们在MO源、前驱体、电子特气等领域不断攻关，取得了多项成就，包括中国制造的第一瓶三甲基镓、三甲基铟、三甲基铝、三乙基镓等MO源产品;第一瓶砷烷、磷烷和安全源等。这些产品均已实现产业化，技术水平跻身行业前列。
其中，南大光电的MO源打破了外企的垄断，目前规模和品质均已居全球MO源的首位，全球市场份额超过40%;砷烷品质达到7N，产能和销售均跃居全球第一，并进入国际一流公司供应链;磷烷的技术水平居全球前列，产能和销售均为全球第二。
近年来，我们在28nm和14nm ALD前驱体技术研发及产业化上不断进步，先后有7款先进芯片制造工艺中使用的前驱体产品实现产业化。同时，我们引进杜邦公司的19项硅前驱体技术专利，通过消化吸收和再创新，4款产品拟进入国际先进制程工厂验证，助力公司不断向产业链和价值链高端攀升。
此外，南大光电提出了制造业“单项冠军”再出发的“123”新奋斗目标：在内蒙古打造一个世界级的氟硅电子材料基地;充分利用好本土的资源禀赋和市场优势，实现两个绿色发展，即通过技术系统创新实现循环利用和绿色制造，依托内蒙古当地得天独厚的新能源优势以“双绿”跻身世界先进水平;培养三个单项冠军，即集中资源、扬长避短，选择三个有竞争优势的产品，打造成世界单项冠军产品。
加码创新投入
中国证券报：公司在电子材料领域取得众多成就的原因是什么?
冯剑松：掌握自主可控的技术，才能享受全球化红利。南大光电“单项冠军”的底色来源于“板凳甘坐十年冷”的坚守、精益和创新，归结起来就是“三正”：站位正、路子正、作风正。
“站位正”指坚持正确的客户方向和路线。我们始终专注于先进前驱体、电子特气和光刻胶这三大半导体关键材料，持续高额投入研发。例如，2016年我们的经营利润仅755万元，但毅然选择承担193nm ArF光刻胶技术攻关和产业化重任。至2021年通过国家“02专项”验收，我们在光刻胶项目上累计投入近7亿元，建成了包括浸没式光刻机、浸没式匀胶显影一体机等设备在内的ArF光刻胶产品的质量控制平台。
“路子正”指坚持以创业者为本，实行“人才+平台+产业”的事业合伙人机制，不断从全球引进高端创业人才。南大光电现有研发人才近200人，包括国家级特聘专家3名、江苏省“双创”人才6名、姑苏创新创业领军人才4名、山东省“泰山学者”2名、安徽省“百人计划”人才1名。公司不断完善科创机制，形成人才优势，通过清晰的战略目标和高效的管理流程，把各类人才组织起来，不断地将人才优势转变为创新优势。
“作风正”指坚持自我批判，实行持续的“管理体检”。南大光电坚信“世界是平的”，始终以全球“数一数二”为标杆，坚持持续、全面的“管理体检”，坚持自我批判，不断改进，并作为长期坚持的战略性工作。通过持续的阶段性“管理体检”，以为客户提供更安全、更经济、更绿色的高品质电子材料为目标，确立了“安全第一，以客户为中心”的经营管理原则。
高效增长曲线
中国证券报：南大光电未来的增长路径是什么?
冯剑松：为实现高质量发展，南大光电近年来摸索出了一条“更准、更快、更强”的高效增长曲线。
核心有两点。首先是业务组合三条线：围绕自主可控线，持续引进创业团队，实现技术攻关和产业化，达到短期规模、效益快增;中期围绕自强线，致力于自主创新，铸就“金刚钻”;长期围绕“单项冠军”线，以全球“数一数二”为攀登目标，主攻建设中国创造基地，实现低成本、快增长、大规模、多品种、好服务和绿色发展。
其次是业务增长三个点：找准切入点，围绕客户需求尤其是战略客户的需求，结合自身优势，并辅以创造性的方式，找到行业中最有机会的业务，成为聪明而有远见的“探索者”;培育增长点，通过自主技术创新、管理变革、引进新的人才和团队、购买技术和并购等方式，持续做大做强关键业务;建设支撑点，掌握关键技术和提升营运效率，成为细分领域全球数一数二的服务者。
中国证券报：具体怎么做?
冯剑松：以三氟化氮为例，南大光电于2019年8月通过并购拥有自主技术和管理团队的飞源气体公司，切入氟类大宗电子特气领域。这是一个很好的切入点，近年来市场需求旺盛。重要的是第二步，即依托南大光电客户、激励机制、品质管理、纯化技术和金融优势，通过60多项技术创新，既提高品质、降低成本，又迅速提升产能。到2021年初，飞源气体公司三氟化氮产能由1000吨扩大到4000吨，产能国内第二、全球第三，很快形成增长点。
在此基础上，南大光电走出了第三步，挺进内蒙古乌兰察布，建设“支撑点”，即世界级氟硅材料基地，打造集成优势。2022年年初，乌兰察布氟硅基地正式投产，公司含氟电子材料产能达到9500吨，缓解了市场供应短缺，促进了京东方、长江存储等战略客户的材料供应本土化。
[2022-01-27] 南大光电(300346):南大光电2021年净利同比预增50.55%-63.19%
■证券时报
南大光电(300346)1月27日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利1.31亿元-1.42亿元，同比增长50.55%-63.19%。2021年，半导体材料行业景气度持续走高，下游市场需求旺盛，公司主要产品价格同比上涨。同时，公司积极开拓市场，扩大产能，主要产品产销两旺。
[2021-12-31] 南大光电(300346):南大光电控股子公司引入战投大基金二期已完成
■证券时报
南大光电(300346)12月31日晚间公告，近日，控股子公司宁波南大光电完成了工商变更登记手续，取得了换发的营业执照，宁波南大光电引入战略投资者大基金二期的交易事项已经全部完成。
[2021-12-10] 南大光电(300346):南大光电拟12亿元投建高纯氟系电子材料项目
■证券时报
南大光电(300346)12月10日晚间公告，公司拟在内蒙古察哈尔经济技术开发区巴音片区建设高纯氟系电子材料项目，拟投资项目的总投资额12亿元，项目主要建设年产7200吨三氟化氮、年产500吨六氟化钨、年产1000吨六氟乙烷四氟化碳联产项目等生产线及附属设施。项目分三期进行。
[2021-11-05] 南大光电(300346):盈利能力显著改善,半导体材料建设稳步推进中-三季点评
■国联证券
事件:公司发布三季报,实现主营收入7.09亿元,同比上升65.11％;归母净利润1.24亿元,同比上升38.58％;扣非净利润9432.6万元,同比上升2,237.55％;其中三季度单季实现主营收入2.66亿元,同比上升58.83％;单季度归母净利润3,847.01万元,同比上升3,412.09％;单季度扣非净利润2,845.25万元,同比上升1,068.94％。同时,公司拟1.13亿元收购飞源气体14.86％少数股权,收购后公司将持有飞源72.83％股权。
点评:
单季度盈利能力显著提升,研发费用大幅增长,期间费用改善明显
公司前三季度营收显著增长,主要由于市场需求持续提升,公司电子特气等业务快速增长。三季度单季毛利率为43.57％,同比、环比分别下降1.37、1.17个百分点,单季净利率为20.08％,同比上升15.48％,环比下滑4.33％。
净利率同比提升的主要原因为销售费用率明显下降,三季度单季为4％,同比下滑5.74个百分点。同时公司研发费用大幅增长,三季度同比增长76.05％,前三季度同比增长11.58％,表明公司在研发端的持续投入。
收购飞源气体少数股权增厚公司业绩,高端光刻胶稳步推进中
2019年公司收购飞源后,飞源气体已成为全球主要的三氟化氮和六氟化硫生产企业之一。飞源通过与公司的客户、技术等协同合作,以及产能扩张、技术革新实现降本增效,已成为公司主要盈利来源之一。截至2021年9月,飞源气体已建成3800吨/年的三氟化氮和3500吨/年的六氟化硫生产线。同时,公司光刻胶量产工作也在稳步推进中,年产25吨ArF光刻胶生产线已于7月通过专家组绩效评价验收,为公司量产后的长期业绩增长奠定基础。
盈利预测
维持公司21-23年净利预测1.42、1.59、1.75亿元,维持"增持"评级。
风险提示
公司研发与量产进度不及预期,下游客户需求不达预期。
[2021-11-01] 南大光电(300346):南大光电拟1.13亿元收购控股子公司飞源气体部分少数股东股权
■上海证券报
南大光电公告，公司于2019年11月完成对山东飞源气体有限公司的收购和增资，成为其持股57.9705%的控股股东。为进一步加强公司含氟电子特气领域布局，公司拟以现金方式收购华商致源持有的飞源气体7.8466%股权及飞源化工持有的飞源气体7.0097%股权，即合计以11,330.28万元的价格收购飞源气体14.8563%的股权。截至2021年9月，飞源气体已建成3800吨/年的三氟化氮和3500吨/年的六氟化硫生产线，前三季度为南大光电的营收和利润做出较大贡献。
[2021-10-27] 南大光电(300346):南大光电第三季度净利3847万元 同比增3412%
■证券时报
南大光电(300346)10月27日晚间披露三季报，公司2021年第三季度实现营业收入2.66亿元，同比增长58.83%;净利润3847.01万元，同比增3412.09%。前三季度，公司实现净利润1.24亿元，同比增长38.58%。
[2021-09-06] 南大光电(300346):南大光电南大资本公司拟减持公司不超1%股份
■证券时报
南大光电(300346)9月6日晚间公告，持有公司2731.35万股的股东南京大学资本运营有限公司(简称“南大资本公司”)，计划以集中竞价交易方式减持不超过417.85万股(占公司已剔除回购专用账户股份后总股本的1%)。
[2021-08-26] 南大光电(300346):扣非净利润大幅增长,光刻胶产线顺利完成验收-中期点评
■国联证券
事件:公司于2021年8月26日发布半年报,上半年实现营业收入约4.43亿元,同比增加69.14％;归属于上市公司股东的净利润盈利约8552万元,同比减少3.23％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6,587.35万元,同比增长4,013.99％。
投资要点:电子特气、MO源产品市场需求大涨产销两旺,主营利润增速显著公司上半年电子特气实现营收3.12亿元,同比增长66.21％,产品毛利率上升6.19％。MO源产品实现营收0.91亿元,同比增长61.64％,产品毛利率上升6.75％。营收与毛利的双升主要来自于产品产销两旺,产品产能的扩张以及高毛利新产品的持续推出带来的新应用市场增长。
核心产品品质持续提升,下游高端客户不断实现突破
电子特气方面,新一代安全源、混气产品相继产业化,最新升级的超高纯砷烷产品品质在下游客户的测试中已超过目前国际先进同行的技术水平,超高纯磷烷产品进入国际一流制程的芯片企业,公司氢类电子特气已跃居世界前列。MO源方面,除了已有产品外,公司通过提升MO源超纯化和超纯分析技术实现了在第三代半导体领域的新应用市场增长,高纯ALD/CVD前驱体产品也实现批量供货国内外先进半导体企业。
光刻胶实现小批量订单后产线已完成验收,为规模化量产奠定基础ArF光刻胶产品既取得小批量订单后,公司年产25吨ArF光刻胶生产线已于7月通过专家组绩效评价验收,为ArF光刻胶的规模化量产奠定了基础。
盈利预测
维持公司21-23年净利预测1.42、1.59、1.75亿元,维持"增持"评级。
风险提示
公司研发与量产进度不及预期,下游客户需求不达预期。
[2021-07-29] 南大光电(300346):南大光电承担的国家科技重大专项项目通过验收
■上海证券报
南大光电公告，公司作为牵头单位，承担的国家科技重大专项(02专项)“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”之“先进光刻胶产品开发与产业化”项目，今日收到极大规模集成电路制造装备及成套工艺实践管理办公室下发的项目综合绩效评价结论书，项目通过专家组验收。公司表示，该项目研发任务的圆满完成，预计将对公司光刻胶事业的未来发展产生积极影响。
[2021-07-27] 南大光电(300346):子公司获大基金二期增资,助力光刻胶业务加速发展-事件点评
■国联证券
事件:公司于7月27日发布公告,公司持股71.67％的控股子公司宁波南大光电拟通过增资扩股方式引入战略投资者国家集成电路产业投资基金二期。大基金二期拟以合计人民币18,330万元的价格认购宁波南大光电的新增注册资本6,733.19万元。增资完成后公司的持股比例由71.67％降至58.53％。
投资要点:
引入战略投资利于产业协同,加速公司光刻胶业务发展
子公司宁波南大光电是公司ArF光刻胶产品开发与产业化项目的实施主体单位。公司ArF光刻胶已于去年12月与今年5月31日公告通过50nm闪存平台认证和55nm逻辑电路平台认证,成为国内通过产品验证的第一只国产ArF光刻胶。公司目前已完成两条光刻胶生产线的建设,光刻胶年产能将达25吨(干式5吨和浸没式20吨)。此次引入战略投资者大基金二期,不仅可以扩充资金实力,也有利于增强公司与国内半导体设备、芯片制造头部企业的协同,从而加速公司光刻胶业务的发展。
日本光刻胶停产断供,国产替代需求迫在眉睫
供给端由于日本福岛7.3级地震导致光刻胶龙头信越化学停止供货部分晶圆厂光刻胶,在产线受到影响和晶圆厂扩产等多方因素下,光刻胶供给出现紧缺局面。需求方面国内中芯国际、华虹宏力、广州粤芯等多家国内晶圆厂也在积极扩产,国内光刻胶需求量远大于国产产量且差额连年增长,尤其在ArF、高端KrF等半导体光刻胶方面,光刻胶作为"卡脖子"产品国产替代需求迫切。
盈利预测
维持公司21-23年净利预测1.42、1.59、1.75亿元,维持"增持"评级。
风险提示
公司研发与量产进度不及预期,下游客户需求不达预期。
[2021-07-27] 南大光电(300346):南大光电控股子公司获大基金二期增资1.83亿元
■上海证券报
南大光电公告，为加快光刻胶事业发展，公司控股子公司宁波南大光电拟通过增资扩股方式引入战略投资者大基金二期。宁波南大光电的现有股东近日与大基金二期共同签订增资扩股协议，大基金二期拟以合计18,330万元的价格认购宁波南大光电的新增注册资本6,733.19万元。公司放弃本次优先认缴出资权。本次增资完成后，宁波南大光电注册资本由30,000万元增加至36,733.19万元，公司的持股比例由71.67%降至58.53%。
[2021-07-02] 南大光电(300346):南大光电ArF光刻胶产品拿到小批量订单
■证券时报
南大光电(300346)7月2日在互动平台表示，公司ArF光刻胶产品拿到小批量订单。
[2021-06-29] 南大光电(300346):ArF光刻胶两次通过客户认证,半导体材料多维布局形成
■财信证券
多维度布局半导体材料,三大板块协同效应日益凸显。公司深耕半导体材料,不断扩宽业务范围,改变原有的单一MO源业务结构,将MO源和ALD、CVD前驱体业务整合成先进前驱体业务,并与电子特气、光刻胶及配套材料业务形成公司业务三大板块。MO源、电子特气、ALD/CVD前驱体和光刻胶及配套材料都属于高纯电子材料,在下游应用、安全管理、生产工艺、分析测试和客户群体等方面均有一定的相似性,三大板块业务的协同效应日益凸显,多轮驱动也将助力公司飞速发展。
ArF光刻胶两次通过客户认证,国产化大背景下公司成长空间巨大。ArF光刻胶材料是集成电路制造领域的重要关键材料,被广泛应用于90nm-14nm甚至7nm的高端芯片制造。目前全球的ArF光刻胶产品中,日本厂商占据了93％的市场份额,且由于ArF光刻胶自身技术壁垒高和保存时间短的特性,容易成为"卡脖子"的材料,国产化替代刻不容缓。公司成功自主研发出国内首支通过客户认证的ArF光刻胶产品,实现了国内ArF光刻胶从零到一的重大突破,公司目前已经建成25吨生产线(5吨干式和20吨湿式),在光刻胶国产化的大趋势下,光刻胶业务将带动公司业绩迈入新的成长空间。
收购飞源气体进军含氟气体,电子特气种类不断丰富,业绩增长确定性强。公司电子特气板块主要包括氢类电子特气产品和含氟电子特气产品,其中氢类电子特气产品主要包括磷烷、砷烷等,含氟气体主要包括三氟化氮和六氟化硫。磷烷、砷烷作为电子特气中技术壁垒最高的两种,公司成功实现突破并且纯度能够达到6N级别,达到世界先进水平,不仅在LED行业市场份额持续增长,在集成电路行业也快速实现了产品进口替代,得到了广大客户的高度认可,目前占据国内市场份额达75％以上。同时,公司在2019年收购飞源气体57.97％股权,成功进军含氟气体领域,公司电子特气种类不断丰富,业绩增长确定性强。
盈利预测:我们预计,公司2021-2023年实现归母净利润1.29、1.30和1.53亿元,EPS为0.32、0.32和0.38元,考虑到光刻胶及电子特气行业国产化带动下的巨大成长性叠加公司是国产ArF光刻胶和磷烷、砷烷的龙头公司,我们给予公司2024年MO源业务20倍PE,给予电子特气业务60倍PE,给予光刻胶业务15倍PS,公司2024年合理市值为211.26亿元,按10％折现率计算,2021年给予158.73亿目标市值,预计下半年光刻胶国产化将加速,行业估值有望进一步上行,给与公司2021年112-127倍PE,对应目标股价39.11-44.35元,首次覆盖给予"推荐"评级。
风险提示:市场竞争加剧,项目投产不及预期,光刻胶研发、认证不及预期,原材料波动等。
[2021-05-31] 南大光电(300346):ArF光刻胶再获客户认证,国产替代助力公司持续成长-事件点评
■国联证券
事件:公司公司5月33日晚间发布公告,日晚间发布公告,ArF光光光2020年12月在一家存储芯片制造企业的50nm闪存平台上通过认证闪存平台上通过认证闪存平台上通过认证闪存平台上通过认证55nm技术节点的产品上取得了认证突破技术节点的产品上取得了认证突破技术节点的产品上取得了认证突破技术节点的产品上取得了认证突破55nm平台后段金属布线层的工艺要求平台后段金属布线层的工艺要求
投资要点:
光刻胶再获认证,关键半导体材料光刻胶再获认证,关键半导体材料半导体光刻胶半导体光刻胶半导体光刻胶半导体光刻胶888。。g线/i线光刻胶自给率约为20％,KrF光刻胶自给率不光刻胶自给率不5％,而ArF光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口光刻胶完全依赖进口11月通过555闪存平台认证通过后,近日又再次获得555逻逻逻逻ArF光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了光刻胶,打破了25吨吨吨5吨吨22吨)吨)
日本光刻胶停产断供,国产替代需求迫在眉睫
供给供给供给7.3级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致级地震导致ArF、高端KrF等半导体光刻胶方面,国产替代需求迫切。
盈利预测
维持维持2222年净利年净利1.42、111、111亿元亿元亿元亿元
风险提示
公司研发公司研发公司研发
[2021-05-31] 南大光电(300346):南大光电ArF光刻胶产品再次通过客户认证
■上海证券报
南大光电公告，公司控股子公司宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶产品继2020年12月在一家存储芯片制造企业的50nm闪存平台上通过认证后，近日又在逻辑芯片制造企业55nm技术节点的产品上取得了认证突破。认证评估结果显示，本次认证系选择客户55nm技术节点逻辑芯片产品的工艺进行验证，宁波南大光电研发的ArF光刻胶的测试良率结果符合要求，表明其具备55nm平台后段金属布线层的工艺要求。
[2021-05-11] 南大光电(300346):南大光电目前ArF光刻胶项目已完成的产线设计产能为25吨
■证券时报
南大光电(300346)接受机构调研时表示，公司ArF光刻胶产品开发和产业化项目，目前已完成25吨光刻胶生产线建设，主要先进光刻设备，如ASML浸没式光刻机等已经完成安装并投入使用。2020年底，公司自主研发的ArF光刻胶产品成功通过下游客户的使用认证，成为通过产品验证的第一只国产ArF光刻胶，产业化取得关键突破，拿到国产光刻胶的首个订单，实现小批量销售。
[2021-01-29] 南大光电(300346):南大光电2020年度净利润预增51%-65%
■上海证券报
南大光电披露业绩预告。公司预计2020年盈利8,300万元-9,100万元，比上年同期增长50.88%-65.42%。
[2020-12-18] 南大光电(300346):ArF光刻胶认证通过,国产替代龙头进阶在即-事件点评
■太平洋证券
事件:2020年12月17日,南大光电发布公告称,子公司宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶产品近日成功通过客户的使用认证,成为国内通过产品验证的第一款国产ArF光刻胶,为全面完成02专项目标奠定了坚实的基础。
制程的关键,光刻胶性能决定了工艺所能达到的高度。根据全球半导体行业协会SEMI最新数据,2020年全球半导体材料市场将达到529.4亿美元,且2021年将增长至563.6亿美元,同比增长6％。而在众多半导体材料体系中,制备难度和技术重要性首屈一指的,非光刻胶莫属。作为IC光刻工艺中,光刻胶扮演着电路图案载体的重要角色,其品质好坏直接决定着光刻制程的成败,此外,光刻胶分辨率所能达到的极限指标,便是光刻工艺的极限领域。
在工艺节点随摩尔定律演化至今的过程中,光刻胶发展分别经历了G/I线光刻胶(非化学放大)、KrF光刻胶(化学放大)、ArF光刻胶(化学放大)、ArFi光刻胶(化学放大)、EUV光刻胶等品类。本次南大光电验证通过的光刻胶属于仅次于EUV光刻胶的ArF光刻胶,线制程工艺可以满足45nm-90nm光刻需求,孔制程工艺可满足65nm-90nm光刻需求。南大光电是国内首家通过关键客户产品验证的ArF光刻胶生产厂商,虽然离全面替代尚需时日,但这是一个非常好的开始,再次验证了南大管理层与技术团队的领先技术水平,以及扎实审慎的工作推进能力。光刻胶作为核心战略性材料,工艺制程壁垒极高。与高端核心光刻机一样,我国IC产业界在高端光刻胶领域同样面临着受制于人的"卡脖子"困境。究其原因有如下几点:首先是技术壁垒,虽然光刻胶的本质是"照相底片"原理,但其所承载的电路图案几何尺寸仅有纳米级别,其图案"分辨率"、"边缘粗糙度"、"化学放大敏感度"有着近乎严苛的要求;其次是仓储物流,不同于其他半导体材料可以批量采购囤货以备不测,光刻胶必须保存于低温避光场所,对环境温度、湿度及光照度极为敏感,且保质期短,难以长期存储;再次是地缘政治,目前全球光刻胶主流供应商皆源于日本美国,中美贸易科技争端已然不必多言,而2019年日本对韩禁运光 刻胶令韩系面板及存储、芯片制程受到非常严重的影响。在当今复杂多变的国际形势下,高端光刻胶的突破不仅具备重要的经济价值,更为重要的是其对产业链安全的战略价值。
需要看到,南大光电所推进的光刻胶自主自制,关键原材料同样受到日美竞争对手的遏制,用于前道制程的酚醛树脂以及很多中间体材料必须自主研制开发,决定光刻性能的诸多关键数据也只能靠自身不断摸索与积累,这是近乎于从无到有的挑战。能够通过下游客户的使用与认证,不仅仅是公司在光刻胶这一单一产品上的成功,更是从上游原材到中间制程的全面进化。
光刻胶与前驱体、特气、MO源协同共进,半导体材料多点开花。作为一家从MO源起家的电子级材料供应商,南大光电的半导体材料版图除光刻胶以外,亦有MO源、ALD前驱体、磷烷、砷烷、含氟特气等多种IC核心材料,且诸多产品均已打入中芯国际、长江存储、台积电等国内外一线晶圆厂,此外在LED、面板及光伏领域亦有诸多建树。此番ArF光刻胶产品认证通过,进一步完善了公司在半导体前端材料领域的全体系业务拼图,对于下游晶圆厂业务的推广与深入具有非常重要的意义。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。由于年初疫情和中美贸易战的多重叠加,上半年公司主业MO源的下游销售与出海受到了相当的影响,对公司整体的业绩成长带来一定拖累,但下半年开始逐渐好转。随着中美贸易战的升级,以及美国对华为、中芯等科技企业的技术封锁层层加码,以光刻胶为代表的半导体关键技术的自主可控已经不是一个单纯的是否赚钱的经济问题,而是关乎产业生死存亡的战略要务。南大光电ArF光刻胶顺利通过客户验证,对企业发展来说,仅仅是一小步,但对半导体核心技术国产化来说,却是一大步,意义鲜明。预计公司2020-2022年实现归母净利润1.23、1.81、2.92亿元,当前市值对应PE分别为109.91、74.71、46.35倍,维持公司买入评级。
风险提示:1)市场拓展不及预期;2)半导体景气度持续的不确定性;3)LED及光伏需求不及预期;4)新产品研发推广进度不及预期。
[2020-12-18] 南大光电(300346):ArF光刻胶认证通过,国产材料持续推进
■国联证券
公司ArF光刻胶验证通过,国产替代缺口下静待公司量产突破。
高端ArF光刻胶目前还未有国内公司量产,国内ArF光刻胶市场需求达2.5亿美元,亟需国产替代。公司于客户50nm闪存技术平台验证通过,证明代表性工艺节点突破,成功实现从零到一的突破。公司量产计划于2019年底在宁波建成光刻胶生产线,并于2021年底实现年产25吨(干式5吨/浸没式20吨)产能规模,性能满足90nm-14nmIC制造要求。
公司收购飞源气体后与公司现有磷烷、砷烷电子特气整合优化,成为业务新增长点。公司收购完成国内前三含氟电子特气供应商飞源气体,布局含氟特气市场。目前NF3市场需求处于紧平衡,飞源NF3气体相比国外SK、KDK等厂商具有原料和运输成本优势。同时,磷烷与砷烷属于高纯特气中技术门槛和开发难度最高的两种,公司经多年攻关后已开始量产6N级以上高纯气体,占据国内75％市场份额,并进入世界一流公司供应名单。
公司三大业务板块协同效应明显,整合后公司边际效应有望改善。公司原有MO源业务与ALD前驱体整合为先进前驱体材料板块,与电子特气、光刻胶形成公司三大板块。三板块同时需求高纯度、低杂质、稳定的质量管控以及相近的客户群体,公司整合后有望取长补短,补齐各业务板块不足,改善边际效应,追赶国际领先同行。
盈利预测预计公司2020-2022年公司2020-2022年营业收入分别为5.11亿元、6.69亿元、7.40亿元,归母净利润1.10亿元、1.42亿元、1.59亿元,对应EPS为0.27元、0.35元、0.39元,对应P/E为133倍,103倍、92倍。考虑公司现有ArF光刻胶业务稳步发展且已通过客户验证,市场前景广阔,乐观看待公司后续量产情况。首次覆盖给予推荐评级。
风险提示:公司研发/量产进度不及预期,下游客户需求不达预期。
[2020-12-18] 南大光电(300346):南大光电自研ArF光刻胶产品通过客户认证
■上海证券报
长期被国外垄断的ArF光刻胶，终于迈出了国产化的第一步。南大光电12月17日晚公告，公司控股子公司宁波南大光电材料有限公司(下称“宁波南大光电”)自主研发的ArF光刻胶产品近日成功通过客户的使用认证。
认证评估报告显示，本次认证选择客户50nm闪存产品中的控制栅进行验证，宁波南大光电的ArF光刻胶产品各项性能满足工艺规格要求，良率结果达标。
南大光电表示，“ArF光刻胶产品开发和产业化”是宁波南大光电承接国家“02专项”的一个重点攻关项目。本次产品认证的通过，标志着“ArF光刻胶产品开发和产业化”项目取得了关键性的突破，成为国内通过产品验证的第一只国产ArF光刻胶，为全面完成项目目标奠定了坚实的基础。
根据公司此前披露的项目可行性研究报告，南大光电此次实现突破的为193nm 的ArF光刻胶。这种光刻胶可以用于生产28nm到7nm的制程工艺，目前广泛应用于高端芯片制造，如逻辑芯片、AI芯片、5G芯片、大容量存储器和云计算芯片等，被称为半导体工业的“血液”。
按照此前计划，公司将达到年产25吨193nm(ArF干式和浸没式)光刻胶产品的生产规模，以满足集成电路行业的需求。
资料显示，南大光电主要从事高纯电子材料研发、生产和销售，通过承担国家重大技术攻关项目并实现产业化。目前，公司形成MO源、电子特气、光刻胶及配套材料以及ALD/CVD前驱体材料等业务板块。
公司称，目前与客户的产品销售与服务协议尚在协商之中。同时，ArF光刻胶的复杂性决定了其在稳定量产阶段仍然存在工艺上的诸多风险，其在应用工艺的改进、完善等方面的表现，都会决定ArF光刻胶的量产规模和经济效益。
[2020-11-11] 南大光电(300346):南大光电股东及高管拟合计减持不超1.06%公司股份
■上海证券报
南大光电晚间公告，持有公司股份3,080.8503万股(占公司已剔除回购专用账户中股份后总股本的7.65%)的股东南大资产公司计划以集中竞价交易方式减持公司股份，计划减持股份数量不超过4,025,660股(占公司已剔除回购专用账户中股份后总股本的1%)。
同日，公司副总经理吉敏坤计划以集中竞价交易方式减持公司股份，计划减持股份数量不超过234,800股，占公司已剔除回购专用账户股份后总股本的0.06%。
[2020-11-07] 南大光电(300346):南大光电拟定增募资不超6.35亿元
■上海证券报
南大光电披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额不超过63,500.00万元，扣除发行费用后的净额将用于光刻胶项目、扩建2000吨/年三氟化氮生产装置项目、补充流动资金。
[2020-09-04] 南大光电(300346):南大光电拟购买新型硅前驱体系列的19项专利资产组
■证券时报
南大光电(300346)9月4日晚间公告，公司拟购买美国杜邦集团的全资子公司美国DDP特种电子材料公司名下新型硅前驱体系列的19项专利资产组。购买价款包括一次性付款1000万美元和商业化付款，即转让专利有效期间所有涵盖产品净销售额的8.5%。公司本次拟购买的19项专利资产组，涵盖近10个新型硅前驱体的化学成分、合成/生产工艺和应用，可以满足高性能计算和低功耗需求的高级逻辑和存储器芯片制造要求。
[2020-07-17] 南大光电(300346):南大光电ArF光刻胶开发和产业化项目计划年底接受“02专项”专家组验收
■证券时报
南大光电 (300346)7月17日在互动平台表示，公司“ArF光刻胶开发和产业化项目”正在按计划正常推进，项目计划2020年底接受“02专项”专家组的验收。目前研发的光刻胶产品正在客户验证阶段，验证预计需要1年左右的时间。
[2020-06-15] 南大光电(300346):南大光电股东上海同华近期减持1.19%股份
■证券时报
南大光电(300346)6月15日晚披露股东上海同华的减持进展称，4月30日至6月15日期间，上海同华累计减持476万股，占公司总股本的1.19%。此次股份减持后，上海同华持股比例下降至5.05%。上海同华股份减持计划尚未实施完毕。
[2020-06-10] 南大光电(300346):南大光电股东拟减持不超2%股份
■上海证券报
南大光电公告，持公司股份3,368.42万股（占公司扣除回购账户股份后总股本8.42%）的股东张兴国计划于2020年7月6日至2020年12月31日期间，以集中竞价交易方式减持公司股份不超过8,005,322股（占公司扣除回购账户股份后总股本的2%）。
[2020-05-27] 南大光电(300346):南大光电“ArF光刻胶开发和产业化项目”正处于光刻胶样品验证阶段
■上海证券报
南大光电披露股票交易异常波动公告称，公司承接的国家“02专项”之“ArF光刻胶产品的开发和产业化项目”的基础建设按计划进行；2019年底完成一条生产线的安装，正在调试阶段。2020年4月，公司采购的用于检测ArF(193nm)光刻胶产品性能的光刻机运入宁波南大光电工厂，5月开始进行安装调试，预计安装调试需要4-5个月的时间。公司制备ArF(193nm)光刻胶用的高纯原材料来源于自主研发，研制出的ArF(193nm)光刻胶样品正在供客户测试。目前“ArF光刻胶开发和产业化项目”正处于光刻胶样品验证阶段，验证过程预计需要12-18个月，甚至更长的时间。ArF(193nm)光刻胶产品开发技术突破难度大、工艺要求高，且实现稳定量产周期较长，后续是否能取得下游客户的订单，能否大规模进入市场仍存在较多的不确定性。
[2020-05-22] 南大光电(300346):南大光电,公司的ArF光刻胶正在按计划进行客户测试
■证券时报
5月22日，南大光电在互动平台表示，公司的ArF光刻胶正在按计划进行客户测试。
[2020-05-13] 南大光电(300346):多维布局注入发展活力,半导体材料版图逐步扩大-2019年年报及2020年一季报点评
■光大证券
事件:公司发布了2019年年报及2020年一季度季报,2019年实现营业收入3.21亿元,同比增长40.85％;实现营业利润为6601万元,同比增长7.59％;归属于上市公司股东的净利润为5501万元,同比增长7.36％。2020年一季度营业收入为1.01亿元,同比增加54.68％;归属于上市公司股东的净利润为3487万元,同比增加123.51％。点评:
业绩保持稳健,业务多维发展助力营收增长2019年,公司保持了营业收入、归母净利润的增长态势,此前布局的电子气体业务,逐渐成长为支撑公司高速发展的新动力,实现了公司销售收入的多核增长。公司经过几年的业务布局和市场拓展,行业覆盖由LED逐步拓展到集成电路、半导体、面板等行业,业务多维化发展实现重大突破,改变了一直以来主营业务单一的局面。2019年,公司实现营业收入3.21亿元,其中MO源类产品占营业收入的39.63％,同比有所下降,特气类产品收入同比增长了108.81％,占营业收入的50.91％,占比有所提升,电子特气业务已成为公司新的盈利增长点。
收购飞源气体,拓展公司电子特气发展空间2019年,收购山东飞源气体有限公司57.97％的股权。飞源气体是国内排名前三的电子级氟化工供应厂商,主要产品为面向面板行业和半导体行业的NF3、SF6等含氟电子特种气体,是台积电、中芯国际、京东方等一线大厂的主要供应商。本次收购有助于公司整合优质技术与人才资源,布局氟系电子特种气体领域,丰富现有电子特气产品种类,后期可与公司的高纯磷烷、砷烷类电子特气共享上下游渠道,发挥协同效应,进一步完善公司半导体材料版图,预计未来几年公司电子特气板块将保持较好的增长势头。
积极布局光刻胶,有望迎来新的增长亮点光刻胶作为半导体工艺制程中最为核心的原材料,技术门槛较高,高端光刻胶长期由日本JSR、TOK等垄断,国际宏观环境的变动可能会让国内半导体企业面临核心原材料断供的风险。近年来,公司积极布局光刻胶,已获得国家02专项"193nm光刻胶及配套材料关键技术开发项目"和"ArF光刻胶开发和产业化项目"的正式立项。目前"193nm光刻胶及配套材料关键技术开发项目"的研发工作已经完成,处于验收阶段;"ArF光刻胶开发和产业化项目"由其子公司宁波南大光电全力推进中,并于2020年4月引入193纳米浸没式光刻机用于光刻胶产品开发。项目投产后,将达到年产25吨193nm(ArF干式和浸没式)光刻胶产品的生产规模,长期来看公司业绩有望受益,产能释放有助于推动光刻胶国产化进程,国内高端光刻胶有望迎来新的发展机遇。
盈利预测、估值与评级由于新冠疫情在全球的蔓延,中美贸易摩擦及宏观经济增速放缓的影响下,市场需求不及预期,因此我们下调2020至2021年的盈利预测,并新增2022年的盈利预测,预计2020-2022年的净利润为0.81、0.92、1.39亿元,对应EPS发别为0.20、0.23、0.34元/股。随着公司多维布局渐入佳境,长期业绩有望受益,因此,我们维持公司"增持"评级。
风险提示:电子特气市场推广不及预期;项目推进不及预期;新产品研发不及预期。
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