华夏银行-600015-中期业绩高于预期

    联讯证券研究报告：华夏银行-600015-中期业绩高于预期：事件： 华夏银行公布半年报，业绩同比增长 41.9% 华夏银行12日公布半年报，上半年实现营业收入158 亿元，同比增长37.4%，其中利息净 收入142 亿元，同比增长34.0%，归属母公司净利润42.7 亿元，同比增长41.9%，每股收益0.76 元。年末公司总资产11407亿元，比年初增长9.66%，生息资产11245 亿元，比年初增长9.44%， 总负债10819 亿元， 比年初增长7.68%， 付息负债10626 亿元， 比年初增长7.77%， 净资产588 亿 元，比年初增长65.7%，每股净资产8.58 元。 点评： 1、华夏银行中期业绩超出预期 市场的预期是中期业绩增长35%左右，我们的预期更加保守，在28%。二季度华夏实现净利 润25.6亿元，环比增长近50%。主要是二季度华夏的资产减值费用环比一季度下降6.20 亿元。 此外，净利息收入同比增34.2%，手续费及佣金净收入同比增90.5%。 2、规模增长平稳，息差继续回升 利息净收入同比增 34.2%。其中二季度环比增长15%。生息资产规模增长平稳。估算上半 年平均生息资产107.6亿元，同比增长21.8%；二季度生息资产111.6亿元, 环比增长 4.55%。公司 2011 年上半年息差为2.65%，较2010 年上半年上升22bp，回升力度较大。估算 二季度息差为2.70%，较一季度上升12 个基点。息差环比的明显变化主要来自生息率提高幅度 明显大于负债成本的上升。由于加息过程中存款重定价慢于贷款，预计下半年存款成本可能会 有所上升，下半年息差环比预计变化不大。 3、中间业务快速增长 非息收入同比增 71%。目前华夏银行非息收入占比10.15%，较年初增加3.2 个百分点，与......